Beslut om att handla en aktieoption kräver att du väljer ett utgångsdatum. Eftersom alternativstrategier kräver ändringar under en handelsperiod måste du veta under vilka månader optionerna kommer att löpa ut. Den utgångsmånad du väljer kommer att ha en betydande inverkan på den eventuella framgången för varje optionshandel, så det är viktigt att förstå hur börserna bestämmer vilka utgångsmånader som är tillgängliga för varje aktie.
De modifierade utgångscyklerna
Efterhand som optioner fick popularitet visade det sig snart att både golvhandlare och enskilda investerare föredrog att handla eller säkra på kortare villkor. Så de ursprungliga reglerna ändrades, och 1990 beslutade CBOE att varje aktie alltid skulle ha den aktuella månaden plus följande månad tillgänglig för handel. Därför har alla tre aktierna i exemplet ovan tillgängliga september och oktober.
Varje aktie har minst fyra månaders handel. Enligt de nya reglerna är de första två månaderna alltid de två nära månaderna, men för de två ytterligare ut-månaderna använder reglerna de ursprungliga cyklerna.
Vid varje given tidpunkt finns det åtminstone fyra olika utgångsmånader tillgängliga för varje aktie på vilket optioner handlas. Anledningen till detta är att när aktieoptioner först började handeln 1973 beslutade Chicago Board Options Exchange (CBOE) att det bara skulle finnas fyra månader där optioner skulle kunna handlas vid en viss tidpunkt. Senare, när långsiktiga aktierelaterade värdepapper (LEAPS) infördes, var det möjligt att handla optioner i mer än fyra månader.
Lägga till LEAPs
Om ett lager har LEAPS tillgängligt kommer mer än fyra månader att löpa ut. Endast de mest populära aktierna har LEAPS tillgängliga. Det är därför Microsoft och Citigroup i vårt exempel ovan hade dem medan Progressive inte gjorde det.
När du har förstått den grundläggande alternativcykeln är det inte svårt att lägga till LEAPS. LEAPS är långsiktiga alternativ som, med vissa undantag, inte är mer än tre år ute och handlar vanligtvis med ett januari-utgångsdatum. Om ett lager har LEAPS, kommer nya LEAPS att utfärdas i maj, juni eller juli beroende på cykeln som beståndet tilldelas.
När det är dags att lägga till (eller gå längre än) januari i den normala rotationen (inte med det nuvarande kontraktet eller kortvarigt kontrakt) blir januari LEAPS som har "träffats" ett normalt alternativ, vilket också betyder att rotsymbolen ändras och ett nytt LEAPS-år läggs till. Låt oss gå tillbaka och titta på våra ursprungliga exempel och gå igenom vad som hände med Microsoft och Citigroup.
Inte alla aktier handlar med samma alternativ
Du kanske har lagt märke till att inte alla lager har samma utgångsmånader tillgängliga. Låt oss titta på de utgångsmånader som finns tillgängliga från september 2008 för tre olika lager. Det kan tyckas vara daterat, men det är en bra grupp att använda som exempel, och reglerna har inte ändrats.
Microsoft: september 2008, okt 2008, jan 2009, april 2009, jan 2010 och jan 2011.
Progressiv: september 2008, okt 2008, nov 2008 och feb 2009.
CitiGroup: september 2008, okt 2008, dec 2008, jan 2009, mar 2009, jan 2010 och jan 2011.
Det första du kanske märker är att alla tre har alternativ för september och oktober tillgängliga. Därefter har både Microsoft och Citigroup alternativ tillgängliga i januari 2009, januari 2010 och januari 2011, medan Progressive inte gör det. Därifrån blir det mer förvirrande. För den tredje månaden ut matchar inte en av månaderna för någon av de andra två. Och Citigroup har en extra månadshandel: mars 2009. Exakt hur bestämmer börserna vilka utgångsmånader som ska finnas tillgängliga för varje aktie?
För att besvara den frågan måste du förstå historien om hur utbytena har hanterat alternativets utgångscykler. När aktieoptionerna började handla tilldelades varje aktie en av tre cykler: januari, februari eller mars. Det var ingen mening med vilken cykel en bestånd tilldelades. Det var rent slumpmässigt.
Aktier tilldelade januari-cykeln hade alternativ tillgängliga endast under den första månaden i varje kvartal: januari, april, juli och oktober. Aktier tilldelade februari-cykeln hade endast de mellersta månaderna i varje kvartal tillgängliga: februari, maj, augusti och november. Aktier på marscykeln hade slutmånaderna för varje kvartal tillgängligt: mars, juni, september och december.
Poängen
Alternativ för utgångscykler för aktier kan verka lite förvirrande, men om du tar lite tid att förstå dem blir de andra naturen. Eftersom du kan behöva göra justeringar under handeln kan det vara mycket viktigt att veta vilka utgångsmånader som kommer att finnas tillgängliga i framtiden. Att förstå utgångscyklerna är bara ett sätt att hjälpa dig att öka din framgångsrate när du handlar med optioner.
