Cannabisrelaterade aktier har ökat solida vinster under det senaste året. Dessa ökningar har skett trots att företag från sektorn ännu inte rapporterar positiva resultat. Investerare hoppas att sprudlande ökningar i branschens aktier, som regelbundet har tredubbla siffror, återspeglas i dess intäkter. En viktig del i att få dessa siffror att hända är federal lagstiftning om cannabis.
Varför är federal legalisering av cannabis viktig?
USA är den största marknaden för cannabis. Enligt ArcView-marknadsundersökningar och BDS-analyser stod landet för 90% av handeln med cannabis på 9, 5 miljarder dollar 2017. Denna dominans förväntas fortsätta in i framtiden när cannabismarknaden växer till 47, 3 miljarder dollar 2027. Företagen säger vidare att rekreationsanvändning av cannabis, som är mer lukrativt och lättare att komma in i jämförelse med medicinsk cannabis, förväntas driva framtida försäljning i USA.
Men cannabis klassificeras fortfarande enligt lagen om kontrollerade ämnen på federal nivå, vilket innebär att dess produktion och distribution för rekreationsbruk är förbjuden av federala myndigheter. Tetrahydrocannabinol (THC), ett psykoaktivt medel som finns i cannabisplantan, är huvudsakligen ansvarigt för denna klassificering.
Tre problem på grund av frånvaro av federal legalisering
Det viktigaste problemet för cannabisföretagare är bristen på tillgång till traditionella finansieringskällor för cannabisföretagare. Bankerna vägrar att låna ut till cannabisföretagare på grund av federal lagstiftning. Medan stater har tagit ledningen när det gäller att främja legalisering av cannabis, förstärker frånvaron av federala insatser den reglerande risken för cannabisföretagare och hämmar flödet av investeringskapital till industrin. Till och med Federal Drug Administration (FDA) har godkänt mycket få produkter som innehåller cannabidiol (CBD), ett icke-psykoaktivt medel som används i läkemedel från samma cannabisväxt.
Vanligtvis går riskkapitalister och private equity in för att ge medel till begynnande branscher. Men de har tvekat att komma in i branschen på grund av den sociala stigmatisering som är knuten till cannabis. (Men det förändras).
För det mesta har cannabisföretagare använt sig för att skaffa kapital från familj och vänner för sina satsningar. Federal legalisering av cannabis skulle kunna släppa loss en flod av företagare som är intresserade av utrymmet men inte kan starta företag på grund av brist på finansiering. Det kan också starta en futuresmarknad för cannabisavtal på ungefär samma sätt som det finns en futuresmarknad för andra jordbruksvaror. Jordbrukare som odlar cannabis kan säkra risker genom att satsa på terminskontrakt.
Frånvaron av federal legalisering kan också orsaka försörjningsproblem genom att begränsa marken under odling för cannabis. För att varje bransch ska växa måste utbudet matcha eller överstiga efterfrågan för att växa marknaden. När det gäller cannabis begränsas utbudet. Detta beror på att lagen om kontrollerade ämnen begränsar mängden mark som jordbrukarna kan ägna åt sin odling. Småföretag dominerar produktionen av cannabis i stadsområden i USA medan forskning om dess medicinska användning driver marknaden för odling på landsbygden.
Däremot är situationen norrut i Kanada, där en relativt godartad metod för cannabis utövas, annorlunda. Kanada har blivit den största exportören av cannabis till USA. Medan lokala cannabisföretagare i USA mestadels har små gårdar under odling, har Canadas Canopy Growth Corporation (CGC) 4, 3 miljoner hektar under odling. Enligt rapporter har det också mer än en tredjedel av kontrakten i landet för rekreationspotten.
Detta leder oss till det tredje fallet från avsaknaden av ett positivt federalt direktiv om cannabis. Priserna varierar mycket mellan stater och är till stor del beroende av lokala ekonomier. Till exempel har priserna på cannabis sjunkit dramatiskt i stater som har legaliserat cannabis för fritidsanvändning, till exempel Washington och Oregon. Den stora skillnaden i priser är dålig för såväl konsumenter som företagare eftersom det begränsar tillväxten på cannabismarknaden genom att koncentrera den i utvalda stater. Förbudet mot mellanstatlig handel med cannabis innebär att kunder inte kan bära cannabis mellan olika jurisdiktioner och kan åtalas enligt federala bestämmelser om de är i besittning av drogen. Effekten är inte begränsad till stater. Storleken på verksamheten för Kanadas Canopy Growth ger det potential att genomföra skalfördelar. Detta återspeglas i prissättningen för cannabisprodukter i landet: det är 30% billigare att köpa cannabis i Kanada jämfört med USA.
Poängen
Den största effekten av federal legalisering skulle vara en effektivisering av marknaden för cannabisproduktion i USA. För närvarande domineras marknaden av små till medelstora företag som inte har nödvändig tillgång till finansiering eller stordriftsfördelar för att omvandla den med innovativa produkter och varumärke. Det senare är särskilt viktigt om cannabis ska gå utöver sin negativa federala klassificering till att bli en juridiskt acceptabel form av social rekreation. Amerikanska företag som är intresserade av marknaderna har valt att notera på Kanadas börser, på grund av osäkerhet i lagstiftningen i USA. Federal legalisering skulle kunna öppna dörrarna för småföretag att sträva efter stora ambitioner eller låta stora multinationella aktörer med god expertis och fond komma in på marknaden. De kan investera i forskning och marknadsföring och också sänka priserna.
