De flesta investerare ägnar mycket lite tid åt att tänka på portföljhantering. Enskilda investerare tenderar att handla sin portfölj baserat på nyhetsflöde, tips och prisåtgärder. De använder prismål och stoppar förluster för att köpa och sälja aktier i sin portfölj. Detta tenderar att skapa mycket aktivitet i portföljen och är en av de ledande orsakerna till underprestanda för investerare i detaljhandeln. Akademisk forskning indikerar att dålig portföljhantering och överhandel är bland de ledande orsakerna till investerars underprestanda.
Fokusera på företaget, inte priset
I sin klassiska bok från 100 till 1 på aktiemarknaden från 1972 berättar författaren Thomas Phelps historien om en affärsman som sålde sina företag och investerade intäkterna på aktiemarknaden. Han berättade för Phelps att det gjorde honom galet att titta på de fluktuerande aktiekurserna varje dag. De lager som han köpte sjönk och de som han inte gick upp och hela upplevelsen orsakade honom sömnlösa nätter. Phelps frågade honom hur han utvärderade de företag han hade ägt innan han sålde dem. Affärsmannen sa att det var enkelt. Så länge försäljningen ökade och vinstmarginalerna var bra, visste han att affären skulle gå bra och det orsakade inte honom ett ögonblicks bekymmer. Han kunde inte se ett pris för företagen varje dag, så han fokuserade på hur verksamheten utvecklades och inte det aktuella priset.
Phelps föreslog att han hantera aktieportföljen på samma sätt genom att fokusera på kvartalsrapporterna och verksamhetens framsteg och ignorera de dagliga kursfluktuationerna. Detta skulle göra det möjligt för honom att uppnå liknande resultat och sinnesfrid. Affärsmannen sa att han inte kunde. Informationen var tillgänglig och han kände sig tvungen att kontrollera priserna varje dag. (Detta var innan Internet och smartphones gav dig möjlighet att kontrollera priser varje minut, och den enda tillförlitliga informationskällan var Wall Street Journal.) (Se även en historia om Wall Street lönsamhet .)
Investerare skulle vara klokt att hantera sina portföljer på det sätt Phelps föreslog. Varje kvartal släpper företag sin finansiella information, och investerare bör fokusera på vad som händer med verksamheten och mindre på den dagliga kursfluktuationen av de aktier de har. Ett långsiktigt fokus med mindre aktivitet bör leda till högre långsiktig avkastning.
Det är allt i siffrorna
Varje kvartal bör investerare läsa vinstutdelningen för sina innehav och ställa några grundläggande frågor. Växer försäljningen? Om inte, varför inte? Är intäkterna högre än i föregående kvartal och för 12 månader sedan? Återigen, om inte, varför inte? Har företaget utfärdat nya aktier eller ökat skuldnivåer? Om så är fallet, vad var syftet med erbjudandet, och hur kommer medlen att användas? Finns det nya produkter eller tjänster som kan driva försäljning och vinsttillväxt? Alla dessa frågor besvaras i vinstutgåvan och därefter konferenssamtal. Investerare bör läsa utgivningen och utskriften av samtalet och ställa en serie frågor som avgör hur verksamheten går.
Eftersom allt annat i bokslutet avspeglas i eget kapital är det viktigt att avgöra om det bokförda värdet per aktie växer lika snabbt som det redovisade resultatet. Om det inte är det, måste du veta vart pengarna går. Om det spenderas på forskning och utveckling är det potentiellt positivt. Om det försvinner i högre försäljningskostnader för allmänna och administrativa utgifter, är det en röd flagga som indikerar att ledningen återinvesterar vinsten i verksamheten utan framgång. Med tiden bör det bokförda värdet per aktie växa minst lika snabbt som det redovisade resultatet.
Ledningens attitydsfrågor
Investerare bör också undersöka ledningens inställning till aktieägare. Betalar företaget utdelning? Har det ökat med tiden? Är återköpsandelarna för att öka värdet på återstående aktier? Gör de det till rimliga värderingar, eller köper de övervärderade aktier för att tillfälligt blåsa upp vinst per aktie? Om de köper tillbaka aktier, är antalet utestående eller kompenseras det av aktieoptioner och aktiebidrag till ledningen? Gör några tjänstemän och styrelseledamöter inköp eller försäljning av aktier runt aktuella priser? Ledningens inställning gentemot aktieägare och deras ägande och handelsaktivitet i det företag de äger kan vara en viktig faktor för att beakta företagets framtida utveckling och aktiekursen. (Se även Tough to Management Puff .)
Fokus på långsiktigt ägande av goda företag
Istället för att fokusera på godtyckliga prismål och dagliga marknadsåtgärder, bör investerare överväga hur verksamheten själv gör. Om företaget växer och vinstmarginalerna är stabila kan du bekvämt hålla aktien. Om det går bra med företaget och aktien är nere kan du överväga att köpa fler aktier. Om verksamheten emellertid kämpar och du inte hittar något giltigt skäl att det snart kommer att förbättras, är det dags att fundera över att sälja aktien oavsett den aktuella prisåtgärden.
Poängen
Att fokusera på verksamheten i stället för aktiekursen kommer att leda till långsiktigt ägande och lägre transaktionskostnader. De riktiga pengarna i aktierna görs av de tålmodiga investerarna som ser deras innehav som ägande av ett företag och innehar sina aktier så länge affärer är bra.
