Warren Buffett sa en gång: "Om ett företag klarar sig så följer beståndet så småningom."
Aktiekurser påverkas mer än någonting av hur ett företag gör sina affärer. Gör det vinst, växer, expanderar? I ett försök att bli större är företag alltid på jakt efter lönsamma fusioner och förvärv. Dessa erbjudanden innebär mycket pengar och risk, eftersom framtida vinster ibland inte motiverar det pris som betalas för sådana erbjudanden.
Varje sorters köp och försäljning involverar flera faktorer som räknar in priset, särskilt erbjudanden som får miljoner dollar. De materiella tillgångarna (som mark, byggnader, maskiner och så vidare) har en prislapp på dem. Så gör de flesta av de identifierbara immateriella tillgångarna (som licenser, patent och liknande). Men hur är det med de oidentifierbara immateriella tillgångar som goodwill? Hur beräknar man värdet på rykte eller varumärkeslojalitet? Värdet är ganska subjektivt, särskilt när ett företag försöker uppskatta sin egen goodwill. Dess värde avslöjas när ett företag köps eller säljs, eftersom det är det extra belopp som betalas utöver tillgångarnas verkliga värde.
Definierad goodwill
Således kan goodwill definieras som den premie som utbetalas utöver det bokförda värdet på tillgångar under förvärvet av ett företag av ett annat. Om företaget som köps har ett starkt varumärke, kundlojalitet och gott rykte kommer goodwillvärdet som betalas för det att bli högre.
Goodwill kan inte säljas eller köpas oberoende av företaget, och dess värde är taggat till ett företags resultat och marknadshändelser, som i sin tur styr investerarnas förtroende tillsammans med vägledande utvärderingen av aktiekurserna. Ett företag med hög goodwill tenderar att locka till sig investerare, eftersom det får dem att tro att företaget kan generera högre vinster i framtiden.
Att analysera trender och fall från förflutna visar en tvetydig relation mellan ett företags goodwill och dess aktiekurser. Företagets aktiekurser har vid olika tidpunkter, och situationer svarade annorlunda på nyheter relaterade till goodwill - det kan bero på nedskrivning, nedskrivning, positiva förväntningar på goodwillvärde eller andra faktorer.
FASB-åtgärder
Redan 2001 avskaffade FASB (Financial Accounting Standards Board) avskrivningen av goodwill, vilket ledde till en ökning av ett visst företags EPS, en faktor som höjde de genomsnittliga aktiekurserna men bara för en kort tid. Investerare insåg snart att avskrivningar inte verkligen påverkar kassaflödet eller verksamheten, och därför återvände saker till det normala. Naturligtvis sjönk ett fåtal företags aktiekurser på nyheterna. I början av 2014 tillkännagav FASB nya alternativa regler för privata företag enligt vilka goodwill skrivs av och testas för nedskrivning när behovet uppstår. Effekten av amorteringsförändringar i goodwill på aktiekurserna är vanligtvis tillfällig och inte allvarlig.
Resultatet av nedskrivningar och nedskrivningar av aktiekurser beror på om marknaden redan har redovisat sannolikheten för en sådan händelse baserad på eventuella ledningsupplysningar. I januari 2002 tillkännagav Time Warner en enorm goodwill för 54 miljarder dollar. Aktiekursen var något högre dagen för tillkännagivandet, eftersom marknaden redan hade förväntat sig en sådan händelse. Men företagets aktie hade korrigerats med 37% av dess värde under den sexmånadersperiod som föregick tillkännagivandet. Detta bevisar att investerare inte tog nyheterna positivt. Reaktionen spriddes emellertid över tiden och utlöste när sådana nyheter bryggdes.
Intressant nog fungerar denna process tvärtom, där aktiekursfall kan utlösa behovet av nedskrivningsprövning av goodwill. Detta beror främst på att i goodwilltestning för nedskrivning är företagets marknadsvärde relevant och minskar med ett fall i aktiekurserna.
Poängen
Investerare reagerar olika på varje situation. Inga starka eller tydliga bevis kopplar goodwill till aktiekursrörelsen. Men i allmänhet tenderar nyheterna om ett förvärv, vilket innebär expansion för ett företag, att öka aktiekurserna. Förhållanden som visar förlust av goodwill tenderar att fungera som en dämpare. Investerarnas "synliga reaktion" på sådana tillkännagivanden är vanligtvis kortvarig, och den "verkliga effekten" ses över en tid. Sammantaget är det bäst att dra slutsatsen att investerare tenderar att titta på företag bortom ”goodwill-faktorn” och fokusera på kassaflöden, intäktsgenerering och utdelning.
