Obligationer och aktier tävlar om investeringspengar på en grundläggande nivå och det tyder på att en stärkande aktiemarknad skulle locka medel bort från obligationer. För att minska efterfrågan på obligationer måste säljare sänka priserna för att locka köpare. Baserat på denna teori skulle priset på obligationer gå lägre tills obligationsräntorna steg till en nivå som var konkurrenskraftig med den riskjusterade avkastningen som finns på aktiemarknaden.
Även om det faktiska förhållandet mellan obligationer och aktier ofta inte passar perfekt till denna enkla teori, hjälper det att beskriva den dynamiska karaktären hos dessa investeringsalternativ.
Effekten av en tjurmarknad i aktier på obligationer
På kort sikt skulle stigande kapitalvärden ha en tendens att sänka obligationskurserna lägre och obligationsräntorna högre än de annars kan ha varit. Det finns emellertid många andra variabler som spelas på en viss investeringsmarknad, till exempel räntor, inflation, penningpolitik, statlig reglering och övergripande investerare.
Bullmarknader tenderar att kännetecknas av investerarnas optimism och förväntningar om framtida aktiekursuppskattning. Detta justerar risk-avkastningsdynamiken på marknaden och leder ofta till att investerare och handlare blir relativt mindre riskaverse. De flesta obligationer (inte skräpobligationer) är en säkrare investering än de flesta aktier, vilket innebär att aktier måste erbjuda en högre avkastning som premie för ökad risk. Det är därför pengar lämnar aktier och går in på obligationsmarknaden under tider med osäkerhet. Det motsatta är ofta sant under en tjurmarknad då aktier börjar ta emot medel på bekostnad av obligationer.
Huruvida fallande obligationskurser är en positiv effekt beror på typen av obligationsinvesterare. Nuvarande obligationsinnehavare med fasta kuponger skadas alltmer genom att tappa obligationskurser när deras värdepapper närmar sig förfall. De som köper obligationer gillar att släppa obligationskurser eftersom det betyder att de kommer att få högre avkastning.
Fed och räntor
Federal Reserve (och andra centralbanker för marknader utanför USA) måste också överväga räntepolitiken. Fed sätter korta räntor i ett försök att påverka de ekonomiska förhållandena.
Om ekonomin uppfattas som att kämpa kan Fed försöka tvinga lägre räntor för att stimulera konsumtion och utlåning. Detta får obligationspriserna att stiga. Om den starka tjurmarknaden utvecklas samtidigt med stark ekonomisk data kan dock Fed besluta att låta räntorna stiga. Detta borde driva obligationspriserna ännu lägre när räntorna stiger till matchande räntor. Fed-ingripande har stor inverkan på både aktier och obligationer.
Ekonomer och marknadsanalytiker har idéer om vad som orsakar förändringar i ekonomin, men hela systemet är för sammanhängande och komplicerat för att med säkerhet förutsäga vad som kommer att hända. Det kan vara möjligt för obligationskurser att stiga medan aktierna njuter av en tjurmarknad. Investerarnas förtroende är aldrig fast, och de förväntade resultaten av regeringens eller centralbankens politik kan skapa resultat som inte förväntades. Detta är en del av varför det är svårt att utveckla effektiva handelsstrategier baserade på makroekonomiska faktorer.
