Ett av de mest grundläggande koncepten som investerare bör lära känna är hur obligationer prissätts. Obligationer handlas inte som aktier. De prissättningsmekanismer som orsakar förändringar på obligationsmarknaden är inte så intuitiva som att se en aktie- eller fondandel öka i värde.
Obligationer är lån; när du köper ett obligation, lånar du till det emitterande företaget eller regeringen. Varje obligation har ett parvärde och kan antingen handlas till par, till premium eller till rabatt. Den ränta som betalas på en obligation är fast, men avkastningen - räntebetalningen i förhållande till nuvarande obligationskurs - fluktuerar när obligationens pris fluktuerar.
Kort sagt, fluktuerar obligationspriserna på den öppna marknaden som svar på utbud och efterfrågan på obligationen. Priset på en obligation bestäms genom att diskontera det förväntade kassaflödet till nutiden med hjälp av en diskonteringsränta. Tre primära påverkan på prissättningen på obligationer på den öppna marknaden är utbud och efterfrågan, ålder till förfall och kreditbetyg.
Prissättning på premiumobligationer och rabattobligationer
Obligationer emitteras med ett fastställt nominellt värde och handlas till par när det nuvarande priset är lika med nominellt värde. Obligationer handlas till en premie när det nuvarande priset är större än nominellt värde. Till exempel handlas en 1 000 dollar för nominellt värde som säljer till 1 200 $ till en premie. Diskonteringsobligationer är motsatsen och säljer för lägre än det noterade nominella värdet.
Obligationer som prissätts lägre har högre avkastning och är därför mer attraktiva. Till exempel betalar en nominell obligation på 1 000 dollar som har en ränta på 6% varje år $ 60 i ränta oavsett det aktuella handelspriset. Räntebetalningar är fasta. När obligationen för närvarande handlas till $ 800, skapar den $ 60 räntebetalningen en nuvarande avkastning på 7, 5%. Eftersom du hellre vill betala $ 800 för att tjäna $ 60 än att betala $ 1000 för att tjäna samma $ 60, är obligationer med högre avkastning bättre köper.
Bondens varaktighet och prissättning
Obligationens ålder relativt dess löptid har en betydande effekt på prissättningen. Obligationer betalas i sin helhet (till nominellt värde) när de förfaller, även om det finns alternativ att ringa eller lösa in några obligationer innan de förfaller. Eftersom en obligationsinnehavare är närmare att få hela nominellt värde när förfallodagen närmar sig, rör sig obligationens kurs mot pari när det åldras.
Ålder och efterfrågan på obligationer påverkar priserna, och betygsättningen till obligationer och deras emittenter har också stor inverkan. Det finns tre huvudvärderingsinstitut, och de betyg som de tilldelar fungerar som signaler till investerare om obligationernas kreditvärdighet och säkerhet. Eftersom obligationsinnehavare är mindre benägna att köpa obligationer med dålig rating (och därmed en lägre chans för återbetalning av emittenten), kommer priset på dessa obligationer sannolikt att falla.
Prissättning på konverterbara obligationer
Investerare som överväger hur tillvägagångssättet för ett löptid kommer att påverka priset på en obligation bör också vara medvetna om vilken effekt en samtalsfunktion har på obligationen. Inlåningsbara obligationer kan löses ut före förfallodagen enligt emittentens bedömning.
På grund av möjligheten till tidig inlösen, om räntorna har sjunkit, kommer obligationens pris att agera på ett sätt som återspeglar en strategi för förfallodag; denna situation gör det mer tilltalande för emittenten att lösa in obligationen tidigt. Om räntorna har stigit kommer ett närmande samtalstid inte att påverka obligationens pris, eftersom emittenten är mindre benägna att utnyttja möjligheten att ringa obligationen.
