I en kontrarisk uppfattning säger Goldman Sachs att 12 "trångt" aktier som innehas kraftigt av både fonder och hedgefonder sannolikt kommer att överträffa den övriga marknaden dramatiskt mitt i två eskalerande amerikanska handelskrig. Dessa "delade favoriter", populära bland både fonder och hedgefonder, kommer från ett slående brett spektrum av branscher som flygbolag, kabel, finansiella betalningar, hälsovård och teknik, och de inkluderar Adobe Inc. (ADBE), Booking Holdings Inc. (BKNG), Citigroup Inc. (C), Comcast Corp. (CMCSA), Salesforce.com (CRM), Delta Airlines Inc. (DAL), Mastercard Inc. (MA), ServiceNow Inc. (NU), PayPal Holdings Inc. (PYPL), Unitedhealth Group Inc. (UNH), Visa Inc. (V) och Alphabet Inc. (GOOGL),
"Underprestationen av populära positioner idag efter president Trumps tillkännagivande av tullar på import från Mexiko understryker investerarnas oro över trånga positioner, " sade Goldman i sin senaste amerikanska Weekly Kickstart-rapport. Men "Trots att det innebär en taktisk risk har koncentrerat ägande i allmänhet varit en positiv signal för efterföljande aktiereavkastning", tillade Goldman.
Uppskattad försäljning och EPS-tillväxt för Goldmans lista
Medianaktien inom den nuvarande listan över delade favoriter förväntas öka försäljningen 2019 med 16% och resultatet med samma belopp, mycket snabbare än tillväxttakten för hedgefonden eller fondkorgar.
Vad det betyder för investerare
För att vara säker, kan varje enskilt aktie i denna grupp dras ner av negativa krafter, till exempel Alfabet, vars aktier föll kraftigt på måndag på nyheter om att den amerikanska regeringen lanserar en antitrustprob i företaget.
Men Goldmans populära aktier har gjort det bra som en grupp. Dess portfölj med delade favoriter från hedgefonder och fonder har bokfört ett avkastningsår på 18% hittills, långt före 13% avkastning på Goldmans hedgefond VIP-korg och även före fondkorgens 15% avkastning. Medianaktien inom den nuvarande listan över delade favoriter förväntas öka försäljningen 2019 med 16% och resultatet med samma belopp, mycket snabbare än tillväxttakten för hedgefonden eller fondkorgar. Goldman säger att de delade favoriterna förväntas också ha högre marginaler. Medianaktien i den delade favoritgruppen har emellertid ett dramatiskt högre pris-till-vinst-förhållande på 26.
Många investerare oroar sig för att alltför populära aktier är riskabla satsningar eftersom de ofta är övervärderade och erbjuder minimala möjligheter för ytterligare prisuppskattning. Men historiska data berättar en annan historia. När det gäller de mest populära innehaven av hedgefonder fann Goldman att i 65% av kvartalen sedan 2009 var de 20% - eller de mest populära aktierna - baserat på antalet hedgefondägare bättre än de minst populära, nedre 20%.
Goldman fann också att populära aktier med hög värdering har publicerat en medianavkastning på 12 månader på 13%, mycket bättre än medianavkastningen på 8% för opopulära, låga värderingsaktier.
Blickar framåt
Det finns en varning. Goldman varnar för att trånga positioner i allmänhet har underpresterat under fallande aktiemarknader. Den delade favoritportföljen har gått bättre än 60% av de veckor där S&P 500 har haft en positiv avkastning sedan 2013, men den har gått bättre än bara 44% av de veckor där S&P 500 hade haft en negativ avkastning. Om handelskriget eskalerar tillräckligt för att gnista en björnmarknad, kan investerare vilja hålla sig borta från trånga positioner.
