Vecko- och kvartalsoptioner liknar standardoptionsavtal i de flesta avseenden, med undantag för en större skillnad: deras utgångsdatum. Weekly-optioner lanserades ursprungligen av Chicago Board Options Exchange (CBOE) i oktober 2005 som en veckasalternativ men avser nu alternativ som löper ut på en annan fredag än den tredje fredagen i månaden (vilket är fallet med standardalternativ). Introducerad av CBOE i juli 2006 upphör kvartalsoptioner den sista handelsdagen i varje kvartal. de är främst inriktade på den institutionella marknaden.
Varför introducerades vecko- och kvartalsalternativ?
Vecko- och kvartalsoptioner introducerades för att ge ett större val av optioner för investerare och göra det möjligt för dem att handla mer effektivt. Veckoalternativ är utformade så att investerare och spekulanter kan handla med nyheter och händelser som till exempel ekonomiska datautgivningar och inkomstmeddelanden. Till exempel kan en investerare som vill ta en mycket kortvarig hausseartad option på ett företag, före sin vinstrapport som släpps senare samma vecka, köpa veckosamtal på aktien. Eftersom dessa samtal bara har några dagar till utgången kommer de vanligtvis att vara betydligt billigare än samtal som är veckor bort från utgången. Som ett annat exempel, om en investerare är nervös för nedsättningsrisken på kort sikt, kan han eller hon överväga att köpa varje vecka ett marknadsindex för att säkra risken för en bred nedgång.
Kvartalsalternativ riktar sig till pengarförvaltare och institutionella investerare som vanligtvis återbalanserar sina portföljer den sista dagen av kvartalet. Eftersom kvartalsoptioner har stora kontraktstorlekar passar de inte för den typiska detaljhandelsinvesteraren.
Funktioner i veckovisa alternativ
Veckoalternativ eller ”veckobelysning” har en kontraktstid på cirka en vecka. De noterades ursprungligen av CBOE på fredagar för att löpa ut påföljande fredag. Sedan den 1 juli 2010 har de emellertid börjat handla på torsdagar och löper ut påföljande fredag, vilket gör att investerare kan rulla över sina veckooptionshandel mer effektivt.
Från och med den 6 mars 2014 fanns det veckovisa optioner på mer än 325 värdepapper, främst aktier och ETF, tillsammans med en handfull aktieindex. De flesta av dessa värdepapper har utökat tillgängliga veckovisa optioner. Den kompletta listan med tillgängliga veckovisalternativ kan ses på CBOE-webbplatsen.
Utgång: Valmöjligheterna för varje vecka upphör att gälla varje fredag i månaden, med undantag för den tredje fredagen. De är inte heller listade för utgång på en fredag där ett kvartalsalternativ är inställt på att löpa ut. Om noteringsdatumet eller utgångsdatumet för ett veckotillval faller på en semester flyttas det tillbaka en arbetsdag.
Avveckling och sista handelsdag: En viktig skillnad mellan standardoptioner och veckooptioner är deras avvecklingstid, som dikterar den sista dagen då de kan handlas. Observera att den sista dagen för handel med standardoptioner är den tredje fredagen i månaden och de löper ut dagen efter (lördag). Med veckooptioner beror den sista handelsdagen på om optionen är pm-avvecklad eller am-avvecklad.
Veckopositioner på alla aktier och börshandlade fonder (ETF) avreglas pm, vilket innebär att övning och tilldelning bestäms efter avslutningen. Därför är den sista handelsdagen för pm-avvecklade optioner utgångsdagen, som är fredag.
Indexoptioner kan avreglas eller avreglas. Den sista dagen för handel med avvecklade optioner är dagen före utgången, (torsdag.) Dessa optioner regleras med ett indexvärde som beräknas baserat på öppningsförsäljningspriset för varje komponent i indexet på utgångsdagen, dvs..
Priserbegränsningar: CBOE sätter en begränsning av antalet veckovisa alternativ som kan erbjudas på en säkerhet. Dessutom måste alla strejkpriser som listas för veckovisa optioner ligga inom 30% av det nuvarande värdet på den underliggande säkerheten. Som ett exempel var det lägsta strejkpriset för veckooptioner på Apple (Nasdaq: AAPL) den 10 mars 2014 - då det stängde på 530, 92 $ - 410 $. Ingen sådan begränsning gäller för standardalternativ.
S&P 500 veckoalternativ: Veckovisningsalternativ på S&P 500-indexet (SPXW) skiljer sig helt från andra veckovisa alternativ och är kända som "Slut på veckan" eller "Slut på veckan." CBOE listar och upprätthåller sex på varandra följande SPXW-utfall vid valfri given tid, exklusive det aktuella utgången. Således, från och med den 6 mars 2014, var de tillgängliga utgångarna för SPXW-optionerna: 7 mars (nuvarande utgång), 14 mars, 28 mars, 4 april, 11 april, 25 april och 2 maj.
Till skillnad från den vanliga kontraktstorleken för veckotillval har SPXW-optionerna en stor kontraktsstorlek, med en $ 100 multiplikator. Detta innebär att om S&P 500 handlas till 1800, skulle SPXW: erna ha en nominell storlek på $ 180 000. Avvecklingen sker kontant medan träningen är europeisk (det vill säga att träning endast kan vara på utgångsdatumet. Se "Amerikanska mot europeiska alternativ"). Dessa alternativ avreglas pm den sista handelsdagen, som vanligtvis är en fredag. Deras popularitet har ökat under de senaste åren, med en genomsnittlig daglig volym av SPXW-optionerna ökade från mindre än 5% av alla S&P 500-optioner som handlades 2010, till mer än 30% i december 2013.
Funktioner i kvartalsalternativ
Medan veckovisa optioner finns tillgängliga på ett brett utbud av värdepapper, den 10 mars 2014, var kvartalsoptioner endast tillgängliga på nio huvudindex och ETF:
- Diamonds Trust Series 1 (ARCA: DIA) Energy Select SPDR (ARCA: XLE) iShares Russell 2000 Index Fund (ARCA: IWM) Mini-SPX (XSP) Nasdaq-100 Index Tracking Stock (QQQ) S&P 100 - European Style (XEO) S&P 500 (SPX) S&P depåbevis / SPDR (SPY) SPDR Gold Trust (GLD)
Kvartalsalternativ har en $ 100-multiplikator, vilket innebär att de har ett nominellt dollarvärde lika med 100 gånger indexnivån eller ETF-nivån. De löper ut den sista arbetsdagen i ett kalenderkvartal och är pm-avvecklade, vilket innebär att de kan handlas fram till och med utgångsdatumet.
Med undantag för XSP-, XEO- och SPX-indexen kan varje säkerhet ha kontrakt listade för fyra på varandra följande kalenderkvarter plus det sista kvartalet nästa kalenderår, med fysisk avveckling. XSP-, XEO- och SPX-indexen kan ha upp till åtta kvartalsvisa optionskontrakt listade på samma gång; utövandet av dessa kvartalsalternativ är enbart i europeisk stil med kontanter.
Fördelar och nackdelar
Veckoalternativ har följande fördelar:
- Lägre utlägg : Eftersom de har lägre tidsvärde än standardalternativ innebär veckovisa alternativ ett lägre utlägg av kontanter för en optionsköpare. Flexibilitet för att välja specifikt utgångsdatum : Till skillnad från standardkontrakt, som har ett mycket begränsat intervall utgångsdatum, har en investerare flexibiliteten att välja ett specifikt utgångsdatum för en optionstrategi genom veckovisa optioner. Tillgängligt för ett brett utbud av aktier och ETF : per vecka finns optioner tillgängliga för mer än 325 av de mest omsatta aktierna, ETF: er och index.
Nackdelarna med veckoalternativ inkluderar:
- Provisioner är högre i procent : Eftersom de flesta mäklare tar ut en schablonavgift för att handla med en optionshandel, kan provisioner för veckooptioner fungera som högre i procent än för standardoptioner. Bredare budförfrågan och lägre likviditet : Weeklys kan också ha bredare uppslag och lägre likviditet än standardoptionsavtal. Mindre premier för optionskribenter : Den bakre sidan av de mindre premier som betalas av optionsköpare för veckovisa optioner är att optionskribenter får mindre premier jämfört med standardalternativ. Svårt att ”reparera” en tappande handel : Den begränsade tiden till att gälla för veckovisa optioner gör det svårt att rulla över eller reparera en tappande handel.
Med kvartalsoptioner är den främsta fördelen att deras utgång sammanfaller med kvartalsslutet, vilket gör det möjligt för institutionella investerare att implementera säkrings- och andra optionstrategier mer effektivt. De största nackdelarna är att de bara finns för några få stora index och ETF: er och de bredare spridningarna på grund av begränsad likviditet. Dessutom gör deras stora notionsstorlek dem utom räckhåll för den genomsnittliga detaljhandelsinvesteraren.
Poängen
Vecko- och kvartalsoptioner ger ett större urval av optioner för investerare, vilket gör att de kan handla mer effektivt. Särskilt veckoalternativ kan vara lämpliga för detaljinvesterare som är bekanta med riskerna med handelsoptioner.
