De amerikanska finansmarknaderna har kommit in på hunddagarna i augusti och den andra lättaste volymperioden på året, vilket gör stora drag mindre troliga tills handlare och fondförvaltare återvänder till sina skrivbord efter Labor Day. Som ett resultat kan stora riktmärken bara köras på plats, med smala intervall som begränsar lönsamma möjligheter för köpare och säljare. Det är bäst att njuta av andningsluckan medan det varar eftersom fjärde kvartalet kan matcha förra årets tarmskiftande volatilitet.
Det har varit all söthet och lätt sedan Dow-komponenten Walmart Inc. (WMT) underlättade handelkrigets ångest förra veckan och publicerade friska siffror över hela linjen. Target Corporation (TGT) följde efter på onsdag morgon och bröt ut till en höjdpunkt hela tiden nära 100 $ efter att ha höjt 2020-resultat per aktie (EPS). Återförsäljare har emellertid varit motvilliga att uppskatta tullpåverkan på grund av blandade meddelanden från Vita huset och långvariga förhoppningar om ett handelsavtal.
Det antas också att Federal Reserve kommer att sänka räntorna och ge en fortsatt stimulans för den amerikanska ekonomin, men varken ordförande Powell eller president Trump vet om dessa åtgärder kommer att hålla ett golv under den ekonomiska expansionen. Sommarhandelens publik har blivit hyperkänslig för detaljhandeln som svar på detta tvivel, i hopp om att de starka konsumtionsutgifterna fortsätter efter att nästa tullrunda träffade butikshyllorna i september.
Med tanke på kommande katalysatorer kommer det att vara svårt att navigera i september och fjärde kvartalet genom att titta i bakspegeln. Om man säger det på ett annat sätt kaster starka resultat och ekonomiska rapporter ljus över tidigare resultat som kanske inte återspeglar marknadsläget i slutet av året. Och olycksbådande har obligationsmarknaden tittat på framtiden och ser en tegelvägg död framåt, med tanke på att det nu står i konflikt med aktiemarknadens slutgiltighet i slutet av augusti.
VIX Weekly Chart (2015 - 2019)
TradingView.Com
CBOE Volatility Index (VIX) har bokfört två stora toppar under de senaste fyra åren och började med en ökning över 50 under augusti 2015: s uppspelning av flashkraschen 2010. Marknadsbevakare hoppas och ber att den typen av evenemang inte kommer att hända igen, men det finns inga garantier. Många människor har redan glömt den andra toppen över 50 i februari 2018, då aktiemarknaden blev kraftigt lägre efter att presidenten avfyrade det första skottet i handelskriget.
Fördjupningen i december 2018 lyckades inte matcha volatiliteten i det första kvartalets evenemang, och lyftes kort in i de övre 30-talet innan han svängde svansen och släppte tillbaka till flerårigt stöd i de låga tonåren under det första kvartalet 2019. Två rörelser av säljtryck sedan den tiden har bokat lägre höjdpunkter på 20-talet innan de krossade volatilitetsuppkopplingsköparna och återvände tillfredsställelse till tickerbandet.
Titta nu på det komplexa mönstret som ristats av den veckovisa stokastikoscillatorn sedan den korsade in i en köpcykel i mars 2019 (skuggat område). Tre impulser uppåt har misslyckats med att nå överköpsnivån eller den röda linjen som har markerat vändpunkten för fyra volatilitetshändelser sedan april 2017. Denna spiralaktivitet antyder att finansmarknaderna kommer att genomgå en sista och mer dramatisk chock i "tjur" -cykeln som började för fem månader sedan.
Algoritmer och deras mästare livnär sig med volym och volatilitet för att bygga marknadsskapande vinster, så det finns litet incitament att generera stora toppar eller lågheter under en av de lättaste volymperioderna på året. De vet också att september har bokat den sämsta avkastningen i någon månad sedan 1950, med 31 uppåtriktade år, 38 nedåtgående år och en genomsnittlig -0, 62% avkastning. Som ett resultat är det perfekt för dem att ta sig en paus, vilket gör att tullimplementering och kinesisk vedergällning får bollen att rulla neråt.
Poängen
De amerikanska aktiemarknaderna har pausat under lätta volymförhållanden efter en tidig månadsnedgång, vilket skapar scenen för flyktiga fjärde kvartalets prisåtgärder som kan konkurrera mot 2018: s intensitet.
