Större rörelser
Regeringens avstängning som varade från 22 december 2018 till 25 januari 2019 - den längsta är USA: s historia - påverkar fortfarande på de finansiella marknaderna i slutet av februari. Påverkan kändes idag då Bureau of Economic Analysis (BEA) äntligen kunde släppa USA: s bruttonationalprodukt (BNP) för fjärde kvartalet 2018… en hel månad efter schemat.
Under ett typiskt kvartal kommer BEA att släppa följande tre BNP-uppskattningar:
- Förhandsuppskattningen: en månad efter utgången av föregående kvartal. Den preliminära uppskattningen: två månader efter utgången av föregående kvartal. Den slutliga uppskattningen: tre månader efter utgången av föregående kvartal
Detta kvartal är dock annorlunda eftersom den federala regeringen stängdes under större delen av januari. Eftersom BEA-personalen inte hade en chans att sammanställa Q4 2018-uppgifterna under januari beslutade byrån att vänta en månad, samla in uppgifterna och kombinera förhandsuppskattningen med den preliminära uppskattningen.
Denna försening gav handlare och analytiker ytterligare en månad att gryta och undra vad antalet skulle bli. Även om praktiskt taget alla förväntade sig att BNP skulle fortsätta att kontrahera från den 4, 2% tillväxttakten som ekonomin upplevde under andra kvartalet och den 3, 4% tillväxttakten som den upplevde under tredje kvartalet, trodde många att den skulle kontrahera mer än den gjorde.
Konsensusuppskattningen för fjärde kvartalet svävade runt 2, 2%, men den amerikanska ekonomin förvånade sig uppåt med en tillväxttakt på 2, 6%. När du kombinerar detta starka Q4-nummer med resten av 2018 ser du att den amerikanska ekonomin hade sitt bästa år sedan 2005, före den stora lågkonjunkturen 2009.
Även om den ekonomiska tillväxten skulle avta något under 2019, skulle vi fortfarande ha tillräckligt med tillväxt för att fortsätta driva mycket av den hausseartade fart som finns på Wall Street.
S&P 500
Intressant nog, medan många andra finansiella tillgångar reagerade på de överraskande BNP-nyheterna för Q4 2018 i morse, verkar S&P 500 ha tagit bort den. Aktieindexet rörde sig knappt alls - stängde bara 0, 28% lägre idag, 2 784, 49 - när handlare grävde lite djupare i BNP-siffrorna och upptäckte att konsumentutgifterna minskade under fjärde kvartalet.
Konsumentutgifter är en viktig ekonomisk indikator på Wall Street, särskilt för konsumenternas diskretionära lager. Nyheten om en nedgång i utgifterna räckte inte för att skicka handlare som kör för kullarna, men det gav dem paus.
Consumer Discretionary Select Sector SPDR ETF (XLY) drog tillbaka 0, 54% idag. Jag kommer att titta på dessa konsumenters diskretionära lager för att se vad de gör under de kommande veckorna. Om de börjar sälja är det inte troligt att S&P 500 kommer att bryta igenom motståndet på 2 816, 94.
:
Hur påverkar aktiemarknaden bruttonationalprodukten (BNP)?
BNP kontra BNI: Vad är skillnaden?
Vilka är de bästa måtten på ekonomisk tillväxt?
Riskindikatorer - TNX
En tillgångsklass som reagerade starkt på BNP-tillkännagivandet var Treasury. Starkare tillväxtantal än väntat fick obligationshandlare att oroa sig för att de inte hade prissatt tillräckligt med riskpremie i statsköpets köp redan sent.
När den ekonomiska tillväxten är stark tenderar inflationstrycket att öka. När dessa tryck ökar eskalerar det risken att Federal Reserve kommer att behöva vidta åtgärder för att begränsa överdriven inflation genom att höja räntorna. Detta orsakar vanligtvis att näringsidkare pressar statsräntorna på längre sikt genom att sänka statspriserna lägre, som vi såg idag.
Den 10-åriga Treasury-avkastningen (TNX) bröt övertygande ut ur det konsolideringsintervall som det har varit sedan mitten av januari idag då indikatorn brast över sin nedåtgående motståndsnivå. Detta utbrott bekräftar bildandet av ett hausseartat kilrevändningsmönster och rensar vägen för TNX att klättra upp igen mot sina senaste höjder på 2, 8%.
:
Kostnad-push-inflation kontra efterfrågan-pull-inflation: Vad är skillnaden?
9 Vanliga effekter av inflationen
Bättre inflationssäkring: Guld eller statskassor?
Nedersta raden: Titta på 3% -nivån
Medan TNX fortfarande ligger långt under de magiska marknadsanalytikerna på 3% har sett i flera år, men att en ökning av TNX sannolikt kommer att tillämpa viss baisseartad tryck på aktiemarknaden eftersom starka utdelningsbetalande aktier kan förlora en del av sin attraktivitet jämfört till stigande statsräntor.
Det är bara troligt att tillämpa en blygsam mängd baisseartad tryck just nu, men det kommer att vara värt att titta när vi går in i mars.
