Större rörelser
Idag är ytterligare en Fed-dag, när Federal Reserve Open Market Committee (FOMC) meddelar om målräntan för natten kommer att höjas, lämnas platt eller sänkas. Dagens beslut att lämna dagslånesnivån är inte mycket överraskande. Fed sade att det skulle vara "tålamod eftersom det bestämmer vilka framtida justeringar av målområdet för den federala fonderna som kan vara lämpliga", för full sysselsättning och inflationsmål.
Jag trodde att det viktigaste uttalandet från Fed är att det är beredd att göra justeringar i sina planer för normalisering av balansräkningen. Som alla andra banker har Fed en balansräkning som återspeglar sina skulder och tillgångar. Sedan kvantitativa lättnader lanserades 2008 har Fed köpt amerikanska statsobligationer och andra ränteinstrument, vilket återspeglas på tillgångssidan i balansräkningen (se följande diagram). Om Fed börjar sälja biljoner dollar i obligationer som den äger kan det sänka priset på obligationer.
Investerare bryr sig om potentialen för att Fed säljer obligationer och "normaliserar" sin balansräkning eftersom sjunkande obligationspriser kommer att resultera i högre räntor på längre sikt. Många investerare oroar sig för att stigande långsiktiga räntor skulle bromsa den amerikanska ekonomin eftersom kapitalkostnaderna kommer att stiga, även om historiska bevis inte visar ett bra samband mellan dessa två faktorer.
Styrelsens styrelse för Federal Reserve System
Tillväxtmarknader
Oavsett om alla håller med om påverkan av högre långsiktiga räntor, ses den dumma tonen i Fed: s tillkännagivande idag som en positiv för USA: s och tillväxtmarknadens aktier. Lägre räntor i USA är positiva för tillväxtmarknadsekonomier eftersom de borde pressa värdet på den amerikanska dollarn ner, vilket håller trycket från inhemska tillväxtmarknader.
Som jag påpekat under den senaste månaden i Chart Advisor-nyhetsbrevet visar tillväxtmarknaderna (särskilt Kina) redan en ökad sannolikhet för bättre resultat under de kommande sex månaderna. Som ni kan se i följande diagram har iShares Emerging Market ETF (EEM) speglat resultatet av Hang Seng-indexet och bekräftat sitt eget break-out med dubbelt botten idag. Enligt min erfarenhet kan en Fibonacci retracement - förankrad högst upp i dubbelbotten och den senaste låg - användas för att tillhandahålla ett tillförlitligt mål på 161, 8% retracementnivån för mönstret. Utan motvinden till en stigande dollar borde det vara mycket lättare för nya aktier att nå sina tidigare toppar från juli förra året.
:
Federal Open Market Committee Meeting - FOMC Meeting
Ska du investera i tillväxtmarknader?
Amazon behöver en annan positiv resultatrapport
Riskindikatorer: USD
Risken med en stigande dollar är inte bara en fråga för tillväxtmarknader. Jag har varit mycket bekymrad över att den hausseartade dollarn 2018 skulle sluta krossa den amerikanska industrisektorn. Om dollarn stiger mot de flesta andra valutor betyder det att export från amerikanska tillverkare är mindre konkurrenskraftigt internationellt. I detta avseende ser jag två positiva utvecklingar idag. För det första gjorde Fed mycket för att lägga handlarna lätt på att öka räntorna på kort sikt, vilket borde pressa dollarns värde lägre.
För det andra gav vinstrapporten från The Boeing Company (BA) i morse en hel del goda nyheter för tillverkare som är bekymrade över att bromsa i Kina och andra tillväxtmarknader. Boeing överskred uppskattningarna för topp- och bottenlinjen och nådde en ny försäljningsrekord på hela 100 miljarder dollar. Om industriföretag inte befinner sig i en så svår situation som investerare hade fruktat före intäkterna och dollarn börjar falla, kan industrier och andra multinationella företag allvarligt undervärderas.
Du kan se detta förhållande som jag har diskuterat mellan värdet på den amerikanska dollarn (ljusstakar) och industriella lager (blå linje representerad av SPDR Manufacturing och Industrial ETF, XLI) i följande diagram. Det omvända förhållandet är ofullkomligt, men historiskt sett är en ökning av den amerikanska dollarn som den vi upplevde 2018 vanligtvis åtföljd av devalvering av industriella aktier och ekonomisk osäkerhet. Något som mycket liknar detta inträffade 2014 strax före "vinstkonjunkturen" 2015.
:
Guld Nears Motstånd inför Fed
Vad man kan förvänta sig av GOOGLs intäkter
Skillnaden mellan alternativ och framtider
Poängen
Denna intäktssäsong fortsätter att se bättre ut än väntat, men jag väntar fortfarande på att se hur konsumentlagren ser ut när huvuddelen av dessa rapporter släpps i början av nästa månad innan jag helt låter "allt klart." Under tiden kommer jag att använda kommande Chart Advisor-nyhetsbrev för att se närmare på oljelager och verktyg när situationen i Venezuela fortskrider och den så kallade "Polar Vortex" ökar efterfrågan på energi och råvaror i hela Mellanvästern. Det kan finnas några intressanta möjligheter i de två aktiekategorierna för risktoleranta investerare på kort sikt.
