Vad är dubbel hävstångseffekt?
Dubbel hävstång inträffar när ett bankinnehavsföretag genomför ett skuldbjudande för att förvärva en stor kapitalandel i en dotterbolag. Helst finansieras utdelningar på dotterbolagets aktie holdingbolagets räntebetalningar. Även om strategin är attraktiv för vissa bankholdningsföretag, varnar tillsynsmyndigheterna att praxis kan förstärka den finansiella risken och undergräva stabiliteten.
Key Takeaways
- Bankholdingsföretag använder dubbel hävstång när skuld utfärdas av moderbolaget och intäkterna placeras sedan i dotterbolag som eget kapital. Bedömningar av en banks kapitaltäckning är förvirrade av förekomsten av dubbel hävstång eftersom det döljer faktisk riskexponering. Finansiella myndigheter har ofta väckte oro över frågan om dubbel hävstångseffekt på grund av denna typ av finansiering inom företag.
Dubbel hävstång förklarat
Ett bankholdningsföretag är ett företag som äger ett bestämmande intresse i en eller flera banker men inte själv erbjuder banktjänster. Hållbolag driver inte den dagliga verksamheten i de banker de äger. De utövar dock kontroll över ledning och företagspolicy. De kan anställa och skjuta chefer, sätta och utvärdera strategier och övervaka resultatet av dotterbolagens företag.
Med dubbla hävstångsföretag injicerar holdingbolaget kapital i en dotterbolag, som kan öka sina egna upplåningar ytterligare och därmed sammansätta den ursprungliga moderbolagets skuld. Observera att förälderns fristående kapital inte förändras, genom att dubbla hävstångsföretaget ändå blir hårdare utsatt för dotterbolaget.
Eftersom bankerna har strikta kapitalkrav på skuldbeloppet de kan ha, jämfört med andra typer av företag, kan dubbel hävstångseffekt vara en indirekt lösning för att ge banken tillgång till skuldbaserat kapital. Vissa akademiker föreslår att det faktum att banker är villiga att använda dubbel hävstång kan tyder på att tillsynsmyndigheterna bör låta bankerna använda mer skuldbaserad finansiering.
Nytt exempel på dubbel hävstång
I april 2018 rapporterade Reuters att vissa affärsutvecklingsföretag (BDC: er) hade fått styrelsens godkännande för att öka skulden de kunde låna. Detta följde antagandet av amerikansk lagstiftning i mars 2018 som gjorde det möjligt för dem att dubbla hävstångseffekten på sina medel.
En BDC är en organisation som investerar i och hjälper små och medelstora företag att växa i de tidiga utvecklingsstadierna, liknande i vissa avseenden till private equity eller riskkapitalföretag. Många BDC: er är distinkta på det sättet att de är inrättade som avslutade investeringsfonder. BDC är vanligtvis offentliga företag, i motsats till många private equity-företag. BDC-aktier handlas på större börser, till exempel den amerikanska börsen (AMEX), Nasdaq och andra.
Specifika BDC: er som fick godkännande för ökade skuldnivåer inkluderade Apollo Investment Corp (AINV), FS Investment Corp (FSIC), PennantPark Floating Rate Capital Ltd (PFLT) och Gladstone Capital Corp (GLAD). Dessutom är Ares Capital Corp (ARCC) också inställd för att diskutera specifika implementeringsplaner.
Oro över dubbel hävstångseffekt
Flera finansmyndigheter har väckt oro över frågan om dubbel hävstångseffekt av två skäl: för det första kan sådan finansiering inom företag möjliggöra arbitrage av kapital. och för det andra antar det ytterligare risk. Ny forskning visar att bankinnehavsföretag är mer benägna att riskera när de ökar sin dubbla hävstångseffekt. Detta inträffar specifikt när moderbolagets andel i dotterbolag är större än moderbolagets kapital i sig.
Vissa studier tyder på att beslutsfattare bör vara mer effektiva i sin reglering av komplexa finansiella enheter för att främja stabilitet. När någon enhet tar så stor skuldvolym blir förmågan att återbetala mer och mer utmanande även om låntagaren har en stark kassaflödeshistoria och olika inkomstströmmar.
