Likvida alternativa placeringar (eller likvida alter) är fonder eller börshandlade fonder (ETF) som syftar till att ge investerare diversifiering och nackskydd genom exponering för alternativa investeringsstrategier. Dessa produkts försäljningspunkt är att de är flytande, vilket innebär att de kan köpas och säljas dagligen, till skillnad från traditionella alternativ som erbjuder månatlig eller kvartalsvis likviditet. De har lägre minimiinvesteringar än den typiska hedgefonden, och investerare behöver inte godkänna nettovärdet eller inkomstkraven för att investera.
Kritiker hävdar att likviditeten hos så kallade flytande alter inte kommer att hålla i mer försökta marknadsförhållanden; det mesta av det kapital som investerats i likvida alter har kommit in på marknaden under den tjurmarknad efter finanskrisen. Kritiker hävdar också att avgifterna för likvida alternativ är för höga. Men för förespråkare är likvida alter en värdefull innovation eftersom de gör strategierna som används av hedgefonder tillgängliga för detaljinvesterare.
Bryta ner flytande alternativ
Liquid alts syftar till att motverka nackdelarna med alternativa investeringar genom att ge investerare exponering för alternativa investeringar genom produkter som kan lösas in dagligen, precis som en fond.
En alternativ investering är en löst definierad term som i princip avser nästan alla tillgångar som inte är en långvarig aktie eller en obligation. Exempel inkluderar konst, private equity, derivat, råvaror, fastigheter, nödlån och hedgefonder. En nackdel med någon av dessa investeringar är emellertid deras brist på likviditet. Under normala marknadsförhållanden är en position på $ 5 000 i Alphabet Inc. lätt nog att ladda ner i millisekunder utan att det påverkar priset. Även om marknaden för privat kapital är oförskämd, kommer det dock att ta betydligt mer tid och ansträngning att sälja en alternativ investering, och det kan finnas låsperioder. Det kan också vara svårare att ta en liten position i alternativa investeringar.
Kritik av flytande alternativ
Antalet likvida alternativa fonder har svampat sedan finanskrisen som började 2007, eftersom enskilda investerare och rådgivare i allt högre grad är angelägna om att skydda mot nackrisk genom att använda hedgefondliknande strategier. I en undersökning i juli 2015 fann Barrons och Morningstar att 63% av rådgivarna planerade att avsätta mer än 11% av sina portföljer till flytande alter inom de kommande fem åren. Sedan dess har dock likviditetsmarknaden haft ett tillströmning av fondförslutningar och konsolideringar, vilket lett till en period av långsammare tillväxt för marknaden, som nådde en storlek på 192 miljarder dollar, mätt med tillgångar, i slutet av 2015. Tillgångar tillväxten på marknaden har förblivit inkonsekvent, och per Strategic Insight återhämtade likvida tillgångar till 184 miljarder dollar i slutet av tredje kvartalet 2017, från 179 miljarder dollar i slutet av 2015.
Kritiker påpekar att likvida medel i genomsnitt tar högre avgifter än andra aktivt förvaltade fonder. För det andra, att fylla illikvida tillgångar i flytande förpackningar har potential att återfå eld. Hedgefonder kräver i allmänhet att investerare enas om att ta ut medel endast varje kvartal eller år. Förmågan att handla in och ut ur likvida alter har bidragit till deras popularitet, men om en nedgång faller ut en körning på fonderna kan leverantörer tvingas sälja tillgångar till kraftigt rabatterade priser, och investerare kan drabbas av detta.
Exempel på Liquid Alt-strategier och kategorier
Från och med september 2016 definierade Morningstar 12 kategorier av likvida alternativa strategier. De största, som stod för över 80% av medlen vid den tiden, var följande:
- Långt kort kapital: Fonder som koncentrerar sig på aktier och derivat och kombinerar långa positioner med korta satsningar som uppnås genom ETF: er, optioner eller vanliga gamla korta aktiepositioner. Balansen mellan korta till långa positioner kommer att bero på fondens makroutsikter. Oraditionell obligation: Dessa fonder tar okonventionella strategier för obligationsinvesteringar och försöker ofta uppnå avkastning som inte står i samband med obligationsmarknaden. "Obegränsade" fonder investerar med hög grad av flexibilitet och tar till exempel positioner i utländsk skuld med hög avkastning. Marknadsneutral: Fonder som syftar till att minimera systematiska risker födda av överexponering till specifika sektorer, länder, valutor etc. De syftar till att matcha korta positioner och långa positioner inom dessa områden och uppnå låg beta. Hanterade futures: Dessa fonder investerar främst genom derivat, inklusive noterade och diskotek Futures, optioner, swappar och valutakontrakt. De flesta använder momentummetoder, medan andra följer medelåterföring eller andra strategier. Multialternativ: Dessa fonder kombinerar olika alternativa strategier, såsom de som anges ovan. De kan ha fasta tilldelningar för att fastställa strategier eller variera deras tillvägagångssätt beroende på marknadsutvecklingen.
Andra kategorier inkluderar björnmarknad, flervalutor, volatilitet och handelssparade råvaror (den sista innehåller bara en fond). Citi har listat tre olika typer av fonderstrukturer som klassificeras som likvida alternativ: fonder med en enda förvaltare, flera alternativ och råvarufonder (eller förvaltade futures). Samtidigt har Goldman Sachs utvecklat en annan uppsättning kategorier som närmare parallella strategier som vanligtvis används av hedgefonder. Goldman har delat upp sitt universum av likvida medel i lån / kort, taktisk handel / makro, multistrategi, händelsestyrd och relativt värde.
