DEFINITION av Defeated Securities
Försvarade värdepapper är värdepapper som har säkrats av en annan tillgång, till exempel kontanter eller likvida medel, av det skuldgivande företaget. Företag som har skapat försvarade värdepapper, som vanligtvis är obligationer, kommer att ha tillräckligt med kontanter avsatta för att pensionera skulden vid förfallodagen.
BREAKING NOWN Defeated Securities
En försvarad värdepapper är en obligation som efter utgivningen har sin utestående skuld säkerhet av likvida medel eller riskfria värdepapper. De medel som används som säkerhet är tillräckliga för att tillgodose alla betalningar av kapital och ränta på de utestående obligationerna när de förfaller. Om de medel som används för avskärmning av någon anledning är otillräckliga för att fullgöra den framtida betalningen av den utestående skulden, skulle emittenten fortsätta att vara juridiskt skyldig att betala på sådan skuld från de pantsatta intäkterna. Till exempel kan den amerikanska regeringen placera de medel som behövs för att betala av en serie statsobligationer på ett trustkonto som specifikt skapats för att betala utestående obligationer vid förfallodag. Regeringen avsätter dessa medel för att se till att den har tillräckligt med kontanter för att betala sina obligationer när de förfaller. Vanligtvis är försvarade värdepapper utdragbara.
Kanske observeras den bästa formen av defeasance vid återbetalning av obligationer. När en kommunal myndighet beslutar att lösa in en befintlig obligation tidigt på grund av sjunkande räntor på marknaderna emitterar den en ny obligation som återspeglar den lägre finansieringsgraden. Emittenter föredrar att finansiera sina skulder till lägsta möjliga kostnad, varför det inte är ovanligt att högre kupongobligationer dras tillbaka före förfall till förmån för lägre kostnadsobligationer. På grund av ett samtalskydd som är kopplat till konverterbara obligationer är en kommunal emittent emellertid begränsad från att köpa tillbaka utestående obligationer under en tid. Under denna lockoutperiod när obligationsinnehavarna skyddas mot tidig inlösen, använder emittenten intäkterna från de nya emissionerna för att köpa statsskuldväxlar med låg risk. Räkningarna deponeras på ett spärrkonto tills samtalskyddsperioden löper ut, vid vilken tidpunkt statskassorna kommer att säljas för att betala ränta och huvudförpliktelser för befintliga eller försvunna obligationer.
Företagsobligationsförsäkringar innehåller ofta bestämmelser om avskrivningar som gör det möjligt för ett företag som tidigare utfärdat en obligation att leverera ett spärrkonto med statspapper till obligationens förvaltare. Det här kontot är pantsatt som säkerhet för att garantera räntebetalningar och återbetalning av skuld på säkerheten. Ränta- och huvudbetalningarna från statskulden överensstämmer nära med de ränta- och huvudförpliktelser som ska betalas på det utestående obligationen. Efter det att spärrkontot har tillhandahållits ansvarar det emitterande företaget inte längre för att betala skulden. Skattkammaren blir istället ansvarig. En företagsutgivare kommer att försvara sina befintliga värdepapper när den vill häva sin skuld men har inte en valfri inlösenklausul för obligationerna.
Värdepapper som kan försvaras kommer ofta att ha en lägre avkastning än jämförbara värdepapper, eftersom skyldigheter på värdepapperen garanteras av en fond som har avsatts för att utbetala betalningar till de utestående obligationer. För en riskavvisande investerare visar det sig att denna funktion är fördelaktig eftersom den sänker standardrisken för säkerheten.
