Vad är en dedikerad portfölj?
En dedikerad portfölj är en investeringsportfölj där kassaflödena är utformade för att matcha de förväntade skulderna. Dedikerade portföljer hanteras vanligtvis passivt och består av stabila räntebärande tillgångar i investeringsklass.
Förstå dedikerad portfölj
Dedikerade portföljer marknadsfördes av finansforskaren Martin L. Leibowitz, som skrev mycket om idén och kallade den för en kontantmatchande strategi. I en särskild portfölj köps obligationer och andra räntebärande instrument och hålls vanligtvis till förfallodag. Målet är att skapa ett kassaflöde från de kuponger som matchar betalningar som måste göras under en viss tid.
Dedikerade portföljer använder värdepapper av investeringsklass för att minimera risken för fallissemang. Säkerheten och stabiliteten för värdepapper i investeringsklass kan dock begränsa avkastningen.
Fördelar med en dedikerad portfölj
Dedikerade portföljer passar bäst för investerare som behöver en pålitlig inkomstkälla för framtiden. De kan ge förutsägbart kassaflöde samtidigt som marknadsrisken, återinvesteringsrisken, inflationsrisken, standardrisken och likviditetsrisken minskas.
Nackdelar med en dedikerad portfölj
Att bestämma den billigaste portföljen med en matchande varaktighet och kupong kan vara matematiskt utmanande. Att konstruera dedicerade portföljer kräver räntekompetens, hög nivå matematik och kunskap om optimeringsteori och förståelse av skulder. Många former av obligationer är inte heller lämpliga för särskilda portföljer.
Exempel på en dedikerad portfölj
Anta att ett företag har en pensionsfond och att det förväntar sig att göra betalningar från 20 år. Företaget kunde bestämma de förväntade skulderna och sedan bygga en portfölj som - baserat på det totala värdet plus räntebetalningar - skulle generera rätt mängd kontanter för att betala skulderna med liten investeringsrisk.
Ansvarsdriven investering - LDI
En populär applikation av en dedikerad portfölj i pensionsinvesteringar kallas ansvardrivna investeringar. Dessa planer använder en "glidväg" som syftar till att minska riskerna - till exempel räntesatser eller marknadsrisker - över tid och för att uppnå avkastning som antingen matchar eller överstiger tillväxten av förväntade pensionsplanskulder.
Ansvarsdrivna investeringsstrategier skiljer sig från en ”benchmarkdriven” strategi, som baseras på att uppnå bättre avkastning än ett externt index som S&P 500 eller en uppsättning riktmärken som representerar olika investeringstillgångar. Ansvarsdriven investering är lämplig för situationer där framtida skulder kan förutsägas med viss grad av noggrannhet. För individer är det klassiska exemplet strömmen av uttag från en pensionsportfölj över tid som börjar vid pensionsåldern. För företag är det klassiska exemplet en pensionsfond som måste göra framtida utbetalningar till pensionärer under deras förväntade livstid.
