I början av december lämnade emittenten Innovation Shares (ETF) utbyte av inlämnare ett registreringsförklaring för en ny börshandlad fond med fokus på marijuanaindustrin. Som vanligt för sådana fonder har Innovation Shares tvingats ordna förvaring av aktierna i fondens underliggande portfölj. Vad som skiljer den här produkten från andra potentiella marihuana-ETF: er är emellertid det faktum att denna nya fond skulle använda en mäklare-återförsäljare istället för en bankförvarare. Skillnaden mellan mäklare och återförsäljare är subtil, men det visar sig att när det gäller marihuana-ETF: er kan den lilla skillnaden få stora konsekvenser.
Vad är skillnaden mellan en mäklare och vårdnadshavare?
Innovationsaktier föreslår att man använder en mäklare-återförsäljare i stället för en depå. När det gäller ETF: er förvaltare utsedda att hålla fast vid fondens värdepapper och kontanter. De tar hand om mycket av det snygga för de underliggande innehaven av fonden. Mäklare-återförsäljare kan inneha aktier precis som en bankförvarare kan, och de är också fria från federala banklagar. Vissa mäklarehandlare äger faktiskt redan cannabislager, vilket tyder på att förvaltningen av vårdnaden om ETF: s marihuanainnehav inte skulle vara ett problem.
Historiskt sett har vårdnadsrisk varit en viktig fråga för marihuana-ETF: er. Frågor om vårdnad har varit avgörande för ETU: s marijuana, delvis för att många stora amerikanska banker har varit motvilliga att tjäna som depåbevakare av medel som investerats i cannabis. Även om cannabis är rekreativt lagligt i tio stater och medicinskt tillgängligt i många andra, varierar specificiteten av legaliseringspolitiken från stat till stat (för att säga ingenting om hur marijuana fortfarande är olagligt ur ett federalt perspektiv). Det är allt att säga att det är svårt för en potentiell depåbank att bedöma exakt hur denna roll ser ut när man handlar med en grupp marijuanaföretag. Även om cannabisföretagen hade sitt huvudkontor i Kanada, där marijuana åtnjuter full legalisering, tar de amerikanska bankerna fortfarande ansvar när de hanterar det amerikanska justitiedepartementet.
Vad betyder det för cannabis-ETF: er?
Frågan om vårdnad har varit en stor fråga för ETF-emittenter som överväger marijuana-produkter. Faktum är att den enda marijuana ETF i USA, kallad ETFMG Alternative Harvest ETF (MJ), har redan stött på frågor om vårdnad. MJ kom fram genom omvandlingen av ETF Managers Groups befintliga fonder. Emittenten bytte helt enkelt ut index, kringgå behovet av en ny depot. Emellertid reagerade US Bank, vårdnadshavare för den ursprungliga fonden, mot förändringen och tvingade trots allt MJ att söka en ny depå.
Om Innovation Shares produkt kommer att realiseras, bör investerare se upp för potentialen för extra kostnader för att delta i denna fond. Detta kan hända på grund av ytterligare revisioner som krävs av SEC beroende på status som mäklare-återförsäljare. SEC kräver förvaringsinstitut för investeringsfordon som ETF: er att underkasta sig en årlig revision av tillgångarna i dessa fonder om de inte redan är föremål för årliga revisioner. En privathandlad mäklare-återförsäljare skulle normalt inte underkastas dessa granskningar, vilket skulle öka kostnaden för revisionskrav avsevärt.
För närvarande har ETFMGs MJ-fond en utgiftskvot på 0, 75%. Även om Innovationsaktier ännu inte har specificerat sin utgiftskvot, verkar det vara den siffra som ska slå ut ur investeringsperspektivet.
