Corvex Management hanterar ungefär 2, 1 miljarder dollar per 30 juni 2018. Under de senaste två åren har portföljen gått bra men underpresterat S&P 500. Sedan september 2016 har Corvex en avkastning på 16, 73% mot S&P 500: s 34, 67%. Under de senaste åren har den Madison Avenue-baserade hedgefonden varit i ett antal rubriker med investeringar och aktivistinsatsningar som involverar KFC-ägande av Yum! Brands, Inc. (NYSE: YUM), American Realty Capital Properties, Inc., Allergan plc och senast Energen 2017.
Keith Meister: Tränad och finansierad av aktivister
Även i hedgefondssamhället fick få investerare den typ av utbildning och ekonomisk stöd som Corvex grundare Keith Meister fick. Innan fondens lansering 2011 var Meister allmänt känd som Carl Icahns högra man. Meister tog Icahns filosofi om att vara aggressiv, kontrarisk och konfronterande och förstärkte den med $ 250 miljoner i frökapital från George Soros.
Fondens resultat har varit starkt, även om tillgångar har lämnat företaget. Under andra kvartalet 2018 rapporterade företaget en vinst på 9, 77%. Sedan 2011 har tillgångarna väntat sig från en topp på 9, 1 miljarder dollar 2015 till dess nuvarande nivå på 2, 1 miljarder dollar.
Meisters investeringsstil på Corvex är kontroversiell. Många fondförvaltare är reserverade, tysta och ansikte; däremot, Meister är frispråkig och ornery, ännu mer än hans berömda tidigare chef. I oktober 2014 publicerade The Wall Street Journal en artikel som öppnades med raden "Keith Meister tar saker personligen." Den beskrev aktivisten som "konkurrenskraftig" och "mycket emotionell."
Meister har åtalats flera gånger för sina professionella och interpersonella handlingar, inklusive en relativt hög profil med ADT Corporation: s styrelse, som Meister en gång tjänade. I sin talan hävdade ADT att Corvex ledare "aggressivt pressade och skrämde sina styrelseledamöter" för att delta i ett återköp av Corvexaktier.
Även om hans stil har förtjänat honom en legion av kränkare och kritiker i finansiella medier och över hela företagets styrelser, respekteras Meister av maktspelare i fondsamfundet eftersom han driver resultat. "Han är intensiv i ordets bästa bemärkelse", säger Aurora Investment Management, chef för Justin Sheperd, en av Meisters investerarkunder.
Yum! Varumärken och Corvex
Yum! Varumärken har varit en av Corvexs mest anmärkningsvärda aktivistinsatser. Under första kvartalet 2015 förvärvade Corvex Management en aktivistandel i Yum! Varumärken ungefär samtidigt som Third Point Management, Daniel Loebs hedgefond, tog en mycket mindre position. Meisters grupp köpte mer än 15 miljoner aktier för att bli den största aktieägaren; Loeb tog bara 3, 5 miljoner aktier för en avlägsen andraplats. Som en följd av detta blev Corvex ledande aktivist, även om det troligt är att de två hedgefonderna arbetade med varandra för att främja aktieägarvärde.
Corvex gick in i Yum! Varumärkesarena letar efter en plats i styrelsen och ett antal operativa förändringar, inklusive försäljningen av KFC Eleven och Super Chix och en spinoff av Yum! S kinesiska division. Meister och Loebs aktivistverksamhet planerades strategiskt runt en växel på Yum! Varumärken för verkställande direktören, när Greg Creed ersatte den långvariga verkställande direktören David Novak. Creed, som hade varit verkställande direktör på Taco Bell från 2011 till 2014, gick oavsiktligt in i en eldstorm.
Yum! och Creed började ursprungligen på Corvex begäran, särskilt spinoff-idén för den kinesiska divisionen. Creed fick stöd från Novak, som blev verkställande direktör för styrelsen efter att ha lämnat VD-slotten, även om offentlig dialog mellan Corvex och Yum! var vänlig. Men en efter en föll kraven från Meister och Loeb på plats.
I april 2015 stängdes KFC Eleven. I augusti såldes Super Chix till en investeringsgrupp under ledning av grundaren Nick Ouimet. Ungefär samma tid drabbades Kina med sin värsta kollaps på aktiemarknaden på flera år, vilket ledde till global oro över en lågkonjunktur 2016 och sprängningen av en uppenbar tillgångsbubbla i Fjärran Östern. Kinesiska utsikter var mycket svagare och Yum! Det kinesiska varumärket var alltså mindre värdefullt.
Den 15 oktober 2015 meddelade snabbmatoperatören att den skulle lägga till Keith Meister i styrelsen. Meister bragged om företagets "flera vägar för att låsa upp betydande långsiktigt värde" och sa att han skulle arbeta snabbt för att "leverera det värdet till aktieägarna." Det var en välbehövlig vinst för Meister, vars företag hade drabbats av en minskning med 24% i Yum! aktiekurs sedan dess ställning. Företaget förblev öppet engagerat i att hålla sin Kina-division intakt, men det varade inte.
Senast 20 oktober 2015, Yum! tillkännagav en plan för att dela Yum! Kina och Yum! Varumärken som argumenterar för flytten skulle öka aktieägarnas värde och ge mer utrymme för KFC och Pizza Hut att växa. Meisters fingeravtryck var över det rusade beslutet; den kinesiska divisionen kunde nu växa utan skuld, något som Meister hävdade var absolut nödvändigt. Creed sa att beslutets hastighet var baserad på "mycket gemensam grund" mellan de två enskilda förslagen.
Energen
Under 2017 tog Corvex en aktivistposition i Energen tillsammans med Elliott Management Corporation. De två företagen uppmanade till försäljning av verksamheten. Corvex ägde en andel på 5, 5% och lobbade om att företaget var kraftigt undervärderat och att betydande vinster skulle bli resultatet av en försäljning av verksamheten. Som energiföretag hävdade Corvex också att företagets markaffärer med forskning, utveckling och prospektering var tillgängliga till ett högt värde för andra som potentiellt skulle kunna förvärva och konsolidera. Företagets åtgärder möttes med opposition och gick inte långt. Energen anlitade rådgivare JPMorgan och Tudor Pickering Holt & Co. för att granska verksamheten och fann att de skulle förbli på rätt spår med deras nuvarande ramverk och strategiska planer.
Corvex Portfolio 2018
Corvex är inte längre stort investerat i YUM! men äger fortfarande en aktivistandel i Energen med 7, 91% av de utestående aktierna. Energen är också företagets högsta innehav på 32% av portföljen. Andra ledande namn i portföljen inkluderar Facebook, Bank of America och Microsoft som avrundar de fyra bästa innehaven. Den enda andra stora aktivistiska andelen över 5% är i Landcadia där Corvex äger 19% av de utestående aktierna.
