Vad är villkorade värderättigheter - CVR?
Aktieägare i ett företag som står inför betydande omstruktureringar eller ett företag som står inför ett utköp kan ofta få villkorade värderättigheter. Dessa rättigheter säkerställer att aktieägarna får ytterligare förmåner om en specifik och namngiven händelse inträffar, vanligtvis inom en viss tidsram. Dessa rättigheter liknar optioner eftersom de ofta har ett utgångsdatum utöver vilket aktieägarnas rätt till ytterligare förmåner inte kommer att gälla. CVR: er är vanligtvis relaterade till ett företags aktie och handlar vanligtvis om aktiernas prisutveckling.
Villkorade värderättigheter - CVR förklarat
Till exempel, under ett förvärv (processen där ett företag tar kontroll över de flesta, eller alla, av en annan verksamhet), kan aktieägare i den förvärvade verksamheten få CVR som tillåter dem att få ytterligare andelar i det förvärvande företaget. Alternativt kan de få en CVR som tillhandahåller en kontant betalning om det förvärvade företagets aktiekurs sjunker under ett visst pris. Oftast har villkorade värderättigheter perimetrar som måste vara uppfyllda, till exempel att det målföretagets aktiekurs faller under ett visst värde vid ett förutbestämt datum.
Key Takeaways
- CVR: er tillhandahålls aktieägare i ett företag som står inför betydande omstruktureringar. CVR: er säkerställer att aktieägarna får ytterligare förmåner, t.ex. optioner om en specifik händelse inträffar.
CVR: er som ej säkerställda skyldigheter
I många fall beror det verkliga värdet på CVR: er av ett specifikt akties framtida resultat. I vissa fall liknar dessa rättigheter optioner eftersom en investerare kontraktuellt bibehåller rättigheter men inte är skyldig att fullfölja en försäljning av en viss säkerhet till ett visst pris inom en förutbestämd period.
New York Stock Exchange (NYSE) Listed Company Manual hänvisar till CVR: er som "osäkrade åtaganden från emittenten." En osäkrad skyldighet, även känd som osäkrad skuld, medför inga säkerheter eller säkerhet av en underliggande tillgång. I överensstämmelse med detta har aktieägarna ingen garanterad rätt att "belöningen" kommer att beviljas dem när rätten har en grund för priset på en enskild aktie.
Så även om de har en skyldighet från ett företag, är investerare som får CVR mer likvärdiga med optioner än att säga obligationer - till skillnad från det senare har de ingen garanti som ska betalas, och inget krav på företagets tillgångar om deras betalning inte realiseras.
Liksom alternativ har alla CVR: n ett utgångsdatum. Om den erforderliga händelsen eller händelserna inte inträffar inom den angivna villkorade perioden får aktieägare som innehar en CVR i en identifierad aktie inga andra förmåner än de som aktien i sig erbjuder.
Ytterligare aktier
CVR gynnar också aktieägare i ett förvärvat företag genom att erbjuda dem möjlighet att få ytterligare aktier i det förvärvade företaget så länge som aktien inte har uppfyllt det tidigare fastställda målpriset under den period som fastställts av CVR. Eftersom aktiekurserna är oförutsägbara kan ett företags aktier uppnå målpriset inom perioden, vilket gör CVR till inget värde för aktieägarna.
Risker för CVR
Vid tidpunkten för utfärdandet kan det verkliga värdet på en CVR inte upptäckas. Risken som aktieägarna står inför är fortfarande okänd eftersom rättigheterna helt baseras på det förväntade priset på aktien eller någon oförutsägbar händelse.
Om villkorade värderättigheter är en del av en fusion eller ett förvärv (M&A), överförs en stor del av risken som skulle påverka förvärvaren till aktiebolagens aktieägare, vilket gör det lättare för köparen att erbjuda ett mer attraktivt pris.
Real World Exempel på CVR
I maj 2015 erhöll aktieägare i Safeway Inc. CVR som en följd av sammanslagningen av Safeway till ett helägt dotterbolag till Albertsons Companies i slutet av januari samma år. De utfärdades i samband med försäljningen av fastighetsutvecklingscentra (PDC), Safeways fastighetsdotterbolag, redan 2014; Safeways aktieägare hade blivit utlovade CVR på det avtalet då.
Den första utdelningen på 0, 017 $ per CVR inträffade i maj 2017. Nästan ett år senare, i april 2018, gjorde Albertsons sin slutliga utdelning på 0, 00268 $ kontant per CVR relaterad till försäljningen av PDC-tillgångarna.
De tidigare aktieägarna i Safeway-aktien skörde ytterligare en utbetalning från sina CVR: er, baserat på försäljningen av Safeways andel i en mexikansk återförsäljare, Casa Ley. De gjorde bättre med den här affären och tog emot 0, 93 USD per CVR i februari 2018.
Kort sagt tillät CVR: er Safeways aktieägare att dela i intäkterna från försäljningen av tillgångarna i deras gamla företag.
