Vad är samförsäkringseffekten
Samförsäkringseffekten är en ekonomisk teori som antyder att sammanslagningar och förvärv (M&A) minskar risken för att hålla skuld i någon av de sammanslagna enheterna. Enligt denna teori kan man förvänta sig att den ökade diversifieringen som orsakas av förvärvande aktiviteter skulle minska kostnaden för upplåning för den kombinerade enheten.
BREAKING NED Samförsäkringseffekt
Samförsäkringseffekten innebär att företag som bedriver fusioner och förvärv avslutar nytta av ökad diversifiering. Denna ökning av diversifieringen kommer från en bredare produktportfölj eller en utökad kundbas. Även när det förvärvande företaget tar på sig ett annat företags skulder, skyddar den sammanslagna enhetens ekonomiska styrka sig teoretiskt från fallissemang bättre än något av företagen kunde ha gjort ensam. Därför föreslår samförsäkringseffekten företag som slås samman kommer att uppleva finansiella synergier genom att kombinera verksamhet.
Att minska risken för fallissemang på sina skulder bör minska avkastningen på investerarnas efterfrågan från bolagets obligationer. Obligationsräntorna stiger och sjunker baserat på nivån på återbetalningsrisk som obligationer håller på att finansiera ett företags skuld. Eftersom det kombinerade företaget bör vara mer ekonomiskt säkert kan det minska kostnaderna för att emittera ny skuld, vilket gör det billigare att samla in ytterligare medel. Å andra sidan kan deprimerade avkastningar göra en emission mindre attraktiv för obligationer som vill söka högre avkastning för att kompensera risken.
Studier av samförsäkringseffekten tyder på en utjämningskraft inom koncentrations- och förvärvsaktiviteter (M&A) som ibland kallas diversifieringsrabatt. Denna effekt antyder att investerare kan ta en djupt syn på diversifiering under vissa omständigheter. Dessa händelser kan omfatta en negativ allmän syn på facket, oro för olika förvaltningsstilar för den större enheten och bristen på öppenhet under M & A-processen. I dessa fall kan en resulterande aktiekursrabatt uppstå trots ökade intäkter efter fusionen. Vissa ekonomer tror att denna effekt kan mildra eller till och med avbryta samförsäkringseffekten i vissa fall.
Exempel på samförsäkringseffekten
Anta att ett företag äger kommersiella fastighetsfastigheter koncentrerade i ett visst huvudstadsområde. Intäktsströmmar från kommersiella leasingavtal skulle typiskt vara utsatta för risker i en regional ekonomisk nedgång. Om till exempel en större arbetsgivare går ut i verksamhet eller flyttar till ett annat område kan minskningen av den ekonomiska aktiviteten drabbas av lokala butiker, restauranger och andra företag som är tillräckligt hårda för att driva lägre totala regionala vinster, och kanske till och med skrapa vissa företag. En mindre livlig kommersiell sektor kommer att påverka företaget med lägre beläggningsgrad. I sin tur kommer detta att innebära lägre intäkter, så chansen för att ett kommersiellt fastighetsbolag kommer att misslyckas med sin skuld skulle öka.
Anta nu att samma företag förvärvade en annan kommersiell fastighetsenhet i en annan region. Risken för att båda områdena möter en oväntad konjunkturnedgång samtidigt är mindre än sannolikheten för att det ena eller det andra kan möta problem. Det finns en högre sannolikhet för att intäkter från en av de två regionerna kan hålla det sammanslagna företaget flytande om det andra fick svåra tider. Den minskade risken antyder att företaget troligtvis skulle kunna emittera skuld till en lägre takt efter förvärvet, eftersom den geografiska diversifieringen som det fick vid fusionen minskade sannolikheten för ett skuldfall.
