Större rörelser
Jag har frågats flera gånger den här månaden om det finns en typisk reaktion på marknaden på "Skattdag" den 15 april. Som med de flesta almanackinvesteringar (t.ex. "sälja i maj", "jultomten rally" och "slutet av kvartal fönster" klädsel "), jag har inte hittat någon bra långsiktig forskning som visar pålitlig inverkan på marknaden.
Även om investerare konsekvent var pessimistiska eller optimistiska på Skattedagen, skulle marknaderna ha börjat prissätta det tidigare och tidigare tills fenomenet skulle utjämnas. Samma problem kan användas för att förklara varför andra kalenderbaserade ekonomiska signaler är opålitliga. Eftersom det är lätt för författare i finanspressen att använda tidpunkten för Skattdag eller andra kalenderhändelser som en post-hoc förklaring till vad som hände på marknaden den dagen, var inte förvånad om du hittar några rubriker som motsäger mitt argument.
Detta betyder dock inte att skatter och finanspolitik inte påverkar marknaden. Till exempel har aktiekurserna för sjukförsäkringsbolag nyligen sjunkit eftersom investerarna prisar en större risk för negativ reglering av läkemedelspriser och ett demokratiskt ledande initiativ för folkhälsoförsäkring som skulle skada eller till och med eliminera deras bransch.
Trots en växande arbetsmarknad är sjukförsäkringsbolagen i genomsnitt 11% i år. Även om de flesta sjukförsäkringsaktier är uppe i dag kommer denna "säkerhetssektor" troligen att fortsätta att vara ett mål för korta säljare om marknaden saktar igen. Som ni ser i följande diagram har aktierna i Aetna-ägaren CVS Health Corporation (CVS) konsoliderats efter att de fallit 33% under de senaste tre månaderna. Motstånd på $ 55 kan vara ett annat mål för shorts.
S&P 500
Dåliga prestationer inom sjukvårdsförsäkringssektorn är inte ett terminalproblem för S&P 500, men det kommer fortfarande att dra på prestanda. Sjukvårdsbestånd utgör nästan 14% av indexet och sektorn som har sämst resultat 2019. Enligt min mening verkar den största frågan som hindrar S&P 500 från att bryta trendlinjemotståndet vara ett svagt risktagande känsla.
Som du kan se i följande diagram har S&P 500 till exempel stigit inom ett kilmönster medan småkapitalaktier (en fullmakt för investerarnas aptit) har varit platt sedan februari. Detta påminner mig mycket om marknadsförhållandena i mitten av 2014, då investerare var oroliga för tillväxttakten och skiftade till stora mössor innan volatiliteten i slutet av 2014 började öka.
Jag är inte alltför bekymrad över att vi kommer att se en återuppspelning av marknadsförhållandena från 2014 till 2015, men bristen på bekräftelse från småkapitalaktier bör fortfarande motivera en försiktigt hausseartad syn. På kort sikt föredrar jag fortfarande de grupper som har tydliga tecken på tillväxt som detaljhandel och teknik.
:
Hur skiljer sig riskerna för storkapslager från riskerna för småkapslager?
Nackdelarna med sjukvård med en betalare
Avtäcka dolda marknadssignaler och behovet av 5G
Riskindikatorer - motstridiga signaler från bankerna
Bankrapporterna har hittills blandats med positiva överraskningar från JPMorgan & Co. (JPM) och The PNC Financial Services Group, Inc. (PNC) på fredag och nedslående resultat från Citigroup Inc. (C) och The Goldman Sachs Group, Inc (GS) idag. Jag var mest entusiastisk över JPMrans konsumentbankresultat, vilket matchade vad vi vet om konsumentutgifter och konsumentfinansiering från senaste ekonomiska rapporter. Citigroups tillkännagivande var emellertid nästan en spegelbild av JPMorgan's, med svaghet i dess spredande konsumentbank- och finansieringsavdelningar.
Jag tror inte att dagens data är tillräckligt dåliga för att förstöra utsikterna för resten av bankrapporterna och konsumentutgifterna i år. Citigroup befinner sig i mitten av en långsiktig omorganisation, och Goldmans beroende av handelsintäkter (nedåt detta kvartal) överträffade de små förbättringar som den kunde göra i några framtida initiativ för konsumentbanker.
Oenigheten mellan bankrapporterna har lagt mycket större tonvikt på morgondagens rapport från Bank of America Corporation (BAC). Liksom Citigroup har Bank of America massiva konsumentbankavdelningar, och deras resultat kan luta marknadsutsikterna mer gynnsamt om rapporten ser mer ut som JPMorgan.
Ur ett tekniskt perspektiv tror jag att Bank of America-aktien måste rensa ett högt hinder för att se några prisvinster. Aktien stöter mot motstånd på $ 30 per aktie, vilket kan utlösa viss vinsttagande oavsett data i rapporten. Jag förväntar mig att investerare kommer att behöva överväga innehållet i Bank of America's rapport bortsett från dess prisutveckling även om företaget slår analytikerens förväntningar.
:
Goldman Sachs misslyckas med att bryta ut från motstånd efter blandade intäkter
Handla lägst sedan tidigare 2018. Tecken på stark skepsis
Citigroup-beståndstestmotstånd efter uppsatt kvartal
Nedre raden - ser fram emot detaljhandelsrapporter
Intäktssäsongen börjar bara, och det finns vanligtvis en lugn efter att de stora bankerna släppte sina rapporter och när nästa del av utsläpp från andra aktier inom S&P 500 träffade marknaden. Men det finns några konsumentlager på grund av att de släppte sina intäkter den här veckan som kan påverka investerarnas känsla.
Jag är särskilt intresserad av rapporten från Netflix, Inc. (NFLX) efter att marknaden stängs i morgon den 16 april. Även om aktier redan är under press från The Walt Disney Company (DIS) senaste steg för att tävla med den strömmande jätten, Netflix abonnent tillväxt, prissättningsplaner och innehållsinvesteringar bör bekräfta att konsumenten fortfarande är frisk och villig att spendera. En sund tillväxt på Netflix är bra för marknadsutsikterna på kort sikt.
