Vad är ett genomsnittsprissamtal?
Ett genomsnittsprissamtal är ett köpoption vars vinst bestäms genom att jämföra strejkpriset med det genomsnittliga priset på tillgången som inträffade under optionens löptid. Därför skulle innehavaren av optionen för en tremånaders genomsnittlig prissamtal få en positiv utbetalning om det genomsnittliga slutkursen för den underliggande tillgången som handlas över strejkpriset under optionens tre månaders löptid.
Däremot beräknas vinsten för en traditionell köpoption genom att jämföra strejkpriset med det pris som inträffar den specifika dagen då optionen utnyttjas.
Genomsnittspris samtalalternativ kallas också asiatiska alternativ och betraktas som en typ av exotiska alternativ.
Förstå genomsnittsprissamtal
Genomsnittsprisoptioner ingår i en bredare kategori av derivatinstrument som kallas genomsnittsprisalternativ (APO), som ibland även benämns medelvärdesoptioner (ARO). De handlas mestadels av OTC, men vissa utbyten, till exempel Intercontinental Exchange (ICE), handlar också med dem som noterade kontrakt. Dessa typer av börsnoterade APO: er är kontantavräknade och kan endast utnyttjas på utgångsdatumet, som är den sista handelsdagen i månaden.
Vissa investerare föredrar genomsnittsprissamtal framför traditionella samtalalternativ eftersom de minskar alternativets volatilitet. Eftersom volatiliteten ökar sannolikheten för att en optionsinnehavare kommer att kunna utnyttja optionen under sin löptid, betyder detta att genomsnittsprisoptioner i allmänhet är billigare än deras traditionella motsvarigheter.
Det motsatta av ett genomsnittligt prissamtal är ett genomsnittligt pris, där utbetalningen är positiv om genomsnittspriset för den underliggande tillgången är mindre än strejkpriset under optionens löptid.
Real World Exempel på ett genomsnittsprissamtal
För att illustrera, antar du att du tror att räntorna är inställda att sjunka och därför vill säkra din exponering för statsskuldväxlar. Specifikt vill du säkra räntaxponeringar på 1 miljon USD för en månad.
Du börjar överväga dina alternativ och observera att framtida obligationer för närvarande handlar på marknaden till $ 145, 09. För att säkra din ränteexponering köper du ett genomsnittsprisalternativ vars underliggande tillgång är terminskontot, där det nominella värdet är 1 miljon dollar, strejkpriset är $ 145, 00 och utgångsdatumet är en månad i framtiden. Du betalar för alternativet med en premie på 45 500 dollar.
En månad senare är alternativet på väg att löpa ut och det genomsnittliga priset för framtida statsskuldväxlar under föregående månad har varit $ 146, 00. När du inser att ditt alternativ finns i pengarna, använder du ditt samtal, köper för $ 145, 00 och säljer till ett genomsnittligt pris på $ 146, 00. Eftersom det genomsnittliga prisalternativet hade ett nominellt värde på 1 miljon dollar är din vinst 954 500 USD, beräknat enligt följande:
Vinst = (genomsnittligt pris - strejkpris) × Notional Value - Alternativ Premium PaidProfit = ($ 146, 00 - $ 145, 00) × $ 1 000 000 - $ 45 500
Alternativt, om det genomsnittliga priset för räkningar under denna period hade varit $ 144, 20 i stället för $ 146, 00, skulle alternativet ha gått ut värdelöst. I det scenariot skulle du ha upplevt en förlust lika med optionens premie, eller $ 45 500.
