Benjamin Graham och Warren Buffet fick båda berömmelse och förmögenhet från en strikt efterlevnad till värdeinvesteringar. Både professionella och början investerare har följt i sina fotspår i generationer. Nu ifrågasätter vissa erfarna investerare denna strategi, och många början som investerare har övergivit den helt till förmån för en strategi för tillväxtaktier. ( För mer, se: Value Investing: Berömda Value Investors .)
Vad orsakade övergången från värde till tillväxt?
Värdeinvestering är fast förankrad i teorin att att köpa lågt och sälja högt är sättet att tjäna pengar på aktiemarknaden. Ekonomiskt är det vettigt: psykologiskt är det tillfredsställande. Vem älskar inte ett fynd? Men efter bokstavligen decennier med att leverera förutsägbara resultat har värdelagren dock minskat under de senaste åren. Russell 1000 Growth Index och Russell 1000 Value Index kan användas som fullmakter för att klassificera och spåra resultatet för de 1 000 största företagen på den amerikanska aktiemarknaden. Resultaten är tydliga: En tillväxtaktionsstrategi överträffar en strategi för värdeinvestering. Trenden med tillväxt över värde har till och med påskyndats nyligen och ökat prestandagapet. Som ett resultat har investerare gjort vad de alltid gör: sälja förlorarna och jaga vinnarna. ( För mer, se: Value Investing: Vad är Value Investing? )
Tillväxt slår värde
Vad driver tillväxttrenden?
Vad är det som driver tillväxtbeståndens bättre resultat? Mycket av prestandagapen kan tillskrivas teknikföretag. Investerare har förälskat sig på Facebook (FB), Apple (AAPL), Amazon (AMZN), Netflix (NFLX) och Google (GOOG). Sammantaget kallad FAANG-aktier har dessa företag blivit vilda innehav som ett resultat av deras populära teknik och historia av innovation. De är också för närvarande ansvariga för en största andel av den senaste tidens aktie- avkastning. På grund av detta har de blivit väldigt dyra och handlas till pris-till-vinst-förhållanden som är exakt motsatsen till vad en värdeinvesterare skulle se som en bra affär. Som ett resultat har professionella värdeinvesterare i allmänhet skjutit bort från dessa namn, liksom andra populära, men olönsamma eller minimalt lönsamma företag som Tesla (TSLA) och Snap (SNAP).
Tillväxtinvesterare har å andra sidan köpt aktier i dessa företag oavsett pris eller vinst. Från deras perspektiv har dessa företag goda idéer och lovande framtider. Om de fortsätter att vara framgångsrika (och i deras sinne finns det ingen anledning att tro att de inte kommer att bli det) kommer deras priser bara att öka härifrån. Att köpa dem idag, till vilket pris som helst, kommer att se ut som ett fynd om några år. Deras ständigt stigande aktiekurser har hittills stött denna tankegång.
Är Value Investing Dead?
När en långsiktig trend vänder sig försöker människor nå en slutsats som visar att något grundläggande har förändrats, och att "saker är annorlunda den här gången." När det gäller tillväxt kontra värdeinvesteringar hävdar tillväxtförespråkare att företagens lönsamhet har stigit över sin långsiktiga trend och kommer att förbli där som en följd av en kombination av teknisk innovation och skattesänkningar.
Värdeinvesterare hävdar att starka resultat från tillväxtaktier är typiska i halmmarknaden på en tjurmarknad. De hävdar att det enda som skiljer sig den här gången är att tjurmarknaden har körts under en särskilt lång tid och så har skapat konstgjorda låga räntor.
En översyn av historisk utveckling på längre sikt tyder på att det kan vara för tidigt att fatta slutgiltigt omdöme om värdeinvestering. Att titta på Russell 1000-tillväxt- och värdeindex sedan starten 2002 visade att värdet faktiskt har överträffat tillväxten på de flesta punkter i historien för dessa index.
Värde slår tillväxt
Hur ska du kommunicera med kunder?
Med så många nyheter berättar de stora summor pengar som görs i tekniska aktier, är det oundvikligt att vissa investerare vill hoppa på bandvagnen. Vissa investerare kan till och med vara villiga att bortse från välkonstruerade investeringsplaner i strävan efter dessa kortsiktiga vinster. Om detta beskriver en av dina klienter, är det viktigt att påminna dem om fördelarna med diversifiering som en logisk handlingsplan. Alla investerare vill tjäna pengar, men korrekta diversifieringsstrategier har visat vikten av att inte lägga alla dina ordspråkiga ägg i en korg.
I detta skede rekommenderas ett starkt fokus på klientutbildning för att hjälpa till att sätta den aktuella situationen i perspektiv. Detta kan inkludera en diskussion om nuvarande marknadsförhållanden, med betoning på att ingenting varar för evigt - bra marknadsförhållanden eller dåliga marknadsförhållanden. Din konversation kan också innehålla referenser till de smala oddsen att perfekt ringa toppen av en stigande marknad, riskerna för marknadstidpunkten och presentera försiktig planering som en sund strategi för investeringar, oavsett marknadsförhållanden.
Poängen
Som en klient i en klient-rådgivare-relation innebär det ibland att man erkänner kunskapen hos erfarna yrkespersoner och agerar på det även när du föredrar att ta en annan handlingsplan. Om allt annat misslyckas, är lärdomarna du har lärt dig från tidigare marknadsnedgångar ett bra sätt att illustrera att goda marknadsförhållanden aldrig håller för evigt. Oavsett hur dina kunder svarar på dina råd är du där för att hjälpa och du kan försäkra dina kunder att du kommer att fortsätta ge goda råd både nu och i framtiden, även om de inte alltid agerar på det.
