Traditionella börshandlade fonder (ETF) finns i hundratals sorter och följer nästan varje index du kan tänka dig. ETF: er erbjuder alla fördelar förknippade med indexfonder, inklusive låg omsättning, låg kostnad och bred diversifiering, plus deras utgiftsförhållanden är betydligt lägre.
Även om passiv investering är en populär strategi bland ETF-investerare, är det inte den enda strategin. Här utforskar och jämför vi ETF-investeringsstrategier för att ge ytterligare inblick i hur investerare använder dessa innovativa instrument.
Passiv investering
ETF: er konstruerades ursprungligen för att ge en enda säkerhet som spårar ett index och handlar intradag. Intradagshandel gör det möjligt för investerare att i huvudsak köpa och sälja alla värdepapper som utgör en hel marknad (som S&P 500 eller Nasdaq) med en enda handel. ETF: er ger därmed flexibiliteten att komma in eller ut ur en position när som helst under dagen, till skillnad från fonder som handlar endast en gång per dag.
Även om intradagens handelsförmåga verkligen är en välsignelse för aktiva handlare, är det bara en bekvämlighet för investerare som föredrar att köpa och hålla, vilket fortfarande är en giltig och populär strategi - särskilt om vi tänker på att de mest aktivt förvaltade fonderna misslyckas med att slå deras riktmärken eller passiva motsvarigheter, särskilt över längre tidshorisonter, enligt Morningstar. ETF: er ger ett bekvämt och billigt sätt att implementera indexering eller passiv hantering.
Aktiv handel
Trots indexeringens resultat, är många investerare inte nöjda med att nöja sig med så kallad genomsnittlig avkastning. Även om de vet att en minoritet aktivt förvaltade fonder slår marknaden är de villiga att pröva hur som helst. ETF: er är det perfekta verktyget.
Genom att tillåta intradagshandel ger ETF: er dessa möjligheter att spåra marknadsriktningen och handla i enlighet därmed. Även om de fortfarande handlar med ett index som en passiv investerare, kan dessa aktiva handlare dra fördel av korta rörelser. Om S&P 500 tävlar uppåt när marknaderna öppnas, kan aktiva handlare låsa in vinsten omedelbart.
Och så kan alla aktiva handelsstrategier som kan användas med traditionella aktier också användas med ETF: er, såsom marknadstiming, sektorrotation, kortsäljning och köp på marginalen.
Aktivt hanterade ETF: er
Medan ETF: er är strukturerade för att spåra ett index, kan de lika lätt utformas för att spåra en populär investeringschefs toppval, spegla alla befintliga fonder eller eftersträva ett visst investeringsmål. Förutom hur de handlas kan dessa ETF: er ge investerare / handlare en investering som syftar till att ge avkastning över genomsnittet.
Aktivt förvaltade ETF: er har också potential att gynna investerare och fondförvaltare. Om en ETF är utformad för att spegla en viss fond, kommer intradagshandeln att uppmuntra frekventa handlare att använda ETF istället för fonden, vilket kommer att minska kassaflödet in och ut ur fonden, vilket gör portföljen lättare att hantera och mer kostnadseffektivt, vilket ökar värdepappersfondens värde för sina investerare.
Öppenhet och arbitrage
Aktivt hanterade ETF: er är inte så allmänt tillgängliga eftersom det finns en teknisk utmaning att skapa dem. De viktigaste frågorna med pengarförvaltare involverar alla en handelskomplikation, mer specifikt en komplikation i rollen som arbitrage för ETF: er. Eftersom ETF: s handlar på en börs finns det potential för prisskillnader att utvecklas mellan handelspriset för ETF-aktierna och handelspriset för de underliggande värdepapperna. Detta skapar möjlighet till arbitrage.
Om en ETF handlar till ett värde som är lägre än värdet på de underliggande aktierna, kan investerare tjäna på den rabatten genom att köpa ETF: s aktier och sedan betala in dem för naturliga utdelningar av aktier i den underliggande aktien. Om ETF handlas till en premie till värdet av de underliggande aktierna, kan investerare korta ETF och köpa aktier av aktier på den öppna marknaden för att täcka positionen.
Med indexfonder håller arbitrage priset på ETF nära värdet på de underliggande aktierna. Detta fungerar eftersom alla känner till innehaven i ett visst index. Indexet ETF har ingenting att frukta genom att avslöja innehaven, och prisparitet tjänar allas bästa intressen.
Situationen skulle vara lite annorlunda för en aktivt förvaltad ETF, vars pengarförvaltare skulle få betalt för val av aktier. Idealiskt är dessa val för att hjälpa investerare att överträffa ETF: s referensindex.
Om ETF avslöjade sina innehav ofta så att arbitrage kunde äga rum, skulle det inte finnas någon anledning att köpa ETF - smarta investerare skulle helt enkelt låta fondförvaltaren göra all forskning och sedan vänta på avslöjandet av hans eller hennes bästa idéer. Investerarna skulle sedan köpa de underliggande värdepapperna och undvika att betala fondens förvaltningskostnader. Därför ger ett sådant scenario inget incitament för pengarförvaltare att skapa aktivt förvaltade ETF: er.
I Tyskland utvecklade Deutsche Banks DWS Investments-enhet emellertid aktivt förvaltade ETF: er som dagligen avslöjar sina innehav till institutionella investerare med två dagars försening. Men informationen delas inte med allmänheten förrän den är en månad gammal. Detta arrangemang ger institutionella handlare möjlighet att arbitrera fonden men ger gammal information till allmänheten.
I USA har aktiva ETF: er godkänts, men måste vara öppna när det gäller deras dagliga innehav. Securities & Exchange Commission (SEC) förnekade icke transparenta aktiva ETF: er 2015 men utvärderar för närvarande olika periodiskt avslöjade aktiva ETF-modeller. SEC har också godkänt börshandel utan information om kurser på flyktiga dagar rörande ETF: er för att förhindra det rekordintrångsfall som inträffade i augusti 2015, då ETF: s kurser sjönk på grund av att värdepappershandeln stannade medan ETF-handeln fortsatte.
Poängen
Aktiv och passiv förvaltning är både legitima och ofta använda investeringsstrategier bland ETF-investerare. Även om aktivt förvaltade ETF: er som drivs av professionella pengarförvaltare fortfarande är knappa, kan du satsa på att innovativa penninghanteringsföretag arbetar hårt för att övervinna utmaningarna med att göra denna produkt tillgänglig över hela världen.
