På en osäker marknad är investerare desperata efter att isolera de faktorer som mest troligt kommer att driva framtida aktieprisvinster. Medan vissa investerare fokuserar på företag med återköpsprogram för stora aktier, är Goldman Sachs Group Inc. (GS) oenig och skriver: "Vi tror att kontantavkastningsstrategier kommer att fördröja framöver." Istället rekommenderar Goldman: "Företag som är fokuserade på capex under 2018 är väl positionerade för att leverera framtida tillväxt och är knappa jämfört med aktier som returnerar kontanter till aktieägarna. Företag som investerar i capex och FoU tenderar att överträffa under stigande räntemiljöer, vilket är vår prognos för 2018."
Goldman har satt ihop en korg med 50 aktier med det högsta förhållandet kombinerade investeringar och FoU-utgifter till marknadsvärde. Från presidentvalet 2016 till och med 19 april ökade denna korg med 42%, jämfört med en vinst på 30% för S&P 500-indexet (SPX) som helhet, per Goldmans US Weekly Kickstart-rapport daterad 20 april.
Bland lagren i denna korg är dessa åtta: FedEx Corp. (FDX), Newfield Exploration Co. (NFX), Whirlpool Corp. (WHR), The Mosaic Co. (MOS), Nektar Therapeutics (NKTR), Kohl's Corp. (KSS), American Airlines Group Inc. (AAL) och Intel Corp. (INTC).
Nyckeldata
För de ovannämnda aktierna är här deras framtida P / E-förhållanden, prognostiserade tillväxttakten för EPS och försäljning 2018 och deras utgifter för kapital och FoU i procent av marknadskapitalet, enligt Goldman:
- FedEx: 15x P / E, + 32% EPS, + 8% försäljning, 11% Capex + FoU dividerat med Market CapNewfield: 9x, + 41%, + 28%, 19% Whirlpool: 10x, + 9%, + 4%, 10% mosaik: 17x, + 46%, + 17%, 9% Nektar: 133x, NM, + 84%, 10% Kohl: 12x, + 22%, 0%, 10% American Airlines: 8x, + 17%, + 7%, 27% Intel: 15x, + 2%, + 4%, 15%
Framåt P / E-förhållanden är på nästa 12-månaders (NTM) basis. Medianaktien i korgen har en framtida P / E på 13 gånger NTM-intäkterna, prognostiserad 2018-tillväxt på 14% för EPS och 6% för försäljningen och dess andel av kapital och FoU-utgifter till marknadskapitalet är 11%. Som jämförelse är medianstalen för icke-finansiella företag i S&P 500 21 gånger, 15%, 7% respektive 4% per Goldman.
Pågående investeringstema
Goldman konstaterar att den här korgen överträffade S&P 500 med 10 procentenheter 2017 men har halterat det bredare indexet med 1 procentenhet för 2018 till och med 19 april.
Tidigare i år tittade vi på en annan variation av denna analys av Goldman. I den rapporten fann Goldman att företag med höga förhållanden med kapital och FoU-utgifter för kassaflöde från verksamheten hade överträffat S&P 500, samtidigt som de hade en högre prognostiserad tillväxt i försäljning och EPS än indexet i sin helhet.
