Trots aktieinvestorernas rusa efter utgångarna de senaste dagarna på handelkrigsskräck, säger JPMorgan Chase & Co. (JPM) att det nu är den perfekta tiden att dyka ut på marknaden och ”köpa doppet” mitt i det företaget säger är ett fortfarande starkt ekonomisk överssikt. "Vår grundläggande åsikt återstår att man bör använda den blivande svagheten som en möjlighet att lägga till ytterligare, liknande majupplevelsen", säger ett team av strateger under ledning av JPMorgan's Mislav Matejka. ”Vi fortsätter att tro att globala aktier kommer att utvecklas ytterligare innan nästa amerikanska lågkonjunktur strejker. Vi tror att den tillväxtpolitiska avvägningen är mycket bättre nu än den var 2018. ”JPMrans köp av doppstrategin beskrevs i en detaljerad berättelse i Bloomberg.
Med S&P 500 ned cirka 6% från det senaste rekordhöga och 98% av aktierna i indexet faller på måndag, ser möjligheterna mogna. Med detta i åtanke rekommenderar JPMorgan att investerare förblir överviktiga amerikanska aktier och neutrala på aktier i euroområdet på grund av starkare vinsttillväxt bland amerikanska företag.
Vad det betyder för investerare
JPMrans uppfattning står i kontrast till en marknad som såg att aktier förlorar så mycket som $ 1 biljon på fredagen och fortsatte att sjunka på måndag då Trump-administrationen tillkännagav en tull på 10% på ytterligare 300 miljarder dollar i importen från Kina, vilket fick Kina att vedergälla med flera åtgärder inklusive en devalvering av yuanen. Aktien steg med mer än 1% på tisdagen över de stora indexen.
I denna miljö säger JPMorgan strateger att investerare bör fokusera på de stödjande, bredare makroekonomiska krafterna som kommer att öka aktierna. Det inkluderar en lösare monetär politik från den amerikanska centralbanken, starka ekonomiska data och värderingar av aktier som inte ser alltför "krävande."
Sundial Capital Research Inc. och Bespoke Investment Group stöder JPMorgan syn. De säger att branta nedgångar från flerårshöjningar tenderar att följas av snabba rebounds. I de 16 fallen sedan 1929, då S&P 500 föll med mer än 5% inom två veckor efter att ha träffat fleraårshöjder, återhämtade det snabbt i 10 av dessa fall och föll till en korrigering av de andra sex. Inte en gång gick indexet in på en björnmarknad under de kommande sex månaderna, enligt Bloomberg.
"Dessa typer av minskningar tenderar att generera mycket rädsla, eftersom det är såpass i linje med vad investerare nyligen har vant sig vid, " skrev Jason Goepfert, grundare av Sundial, per Bloomberg. "Men de kom sällan - aldrig? - till en verkligt allvarlig och utdragen nedgång under de kommande sex månaderna."
Varningstecken för en hotande lågkonjunktur blir emellertid större och avkastningskurvan vänder till sin brantaste nivå sedan uppstarten till krisen 2008. David Rosenberg, chefekonom och strateg vid Gluskin Sheff, ringer sin egen larmklocka baserat på vad han ser som en Federal Reserve-inducerad bubbla i företagens skuld. Varje boom-and-bust-cykel innehåller sina egna bubblor och den här gången är bubblan i balansräkningen för amerikanska företag, säger han. "Min avhandling hela tiden har varit att detta kommer att vara en lågkonjunkturledd lågkonjunktur, " sade Rosenberg, enligt Business Insider. "Vi kommer att hitta en hel del av de kassaflöden som vidarebefordras till skuldtjänster - även under denna låga ränta - och bort från kapitalutgifter."
Blickar framåt
Exakt huruvida och när Rosenbergs avhandling kommer att spelas upp är oklart. Fram till dess kommer JPMorgan och dess kunder att köpa. Goldman Sachs är också hausseartad och förväntar sig att högre företagsintäkter kommer att lyfta S&P 500 till 3100 i slutet av detta år och 3400 i slutet av 2020.
