Investerare har i allt högre grad vänt sig till indexfonder som ett sätt att bygga upp diversifierade aktieportföljer snabbt och billigt. Många av dessa ETF: er är emellertid mycket mindre diversifierade och därmed mycket mer riskfyllda än de flesta investerare antar. Anledningen är att en stor del av de underliggande portföljer som innehas av dessa fonder är koncentrerade till hot mega cap-aktier, till exempel FAAMG-gruppmedlemmarna Facebook Inc. (FB), Apple Inc. (AAPL), Amazon.com Inc. (AMZN), Microsoft Corp. (MSFT) och Googles förälder Alphabet Inc. (GOOGL).
Bland ETF: er som har stora koncentrationer av dessa lager inkluderar Invesco QQQ Trust (QQQ), Vanguard S&P 500 Growth ETF (VOOG), iShares Russell 1000 ETF (IWB), Schwab US Large-Cap Growth ETF (SCHG), och Vanguard Mega Cap Growth ETF (MGK), per en detaljerad rapport i The Wall Street Journal. För många ETF-investerare är resultatet att "du tar ytterligare risk, men det kommer inte nödvändigtvis att ge dig högre avkastning", som Alex Bryan, chef för passiv strategiforskning vid fondanalys- och ratingföretaget Morningstar Inc., berättade journalen.
Betydelse för investerare
Frågan är att index som spåras av många ETF: er, såsom de som anges ovan, har kapitaliserade vikt. När värdet på en aktie stiger, ökar dess marknadsvärde. De snabbast stigande aktierna blir därmed större komponenter i de index till vilka de tillhör. Sponsorerna för ETF: er som är kopplade till dessa index kommer att behöva rebalansera sina portföljer, vilket ger allt större vikt till dessa heta bestånd med de största marknadslocken.
För det breda baserade SPDR S&P 500 ETF Trust (SPY), som följer hela S&P 500-indexet (SPX), stod de fem FAAMG-aktierna tillsammans för 15, 95% av dess värde per 9 september 2019 per ETF.com. För de andra förmodade diversifierade ETF: erna som anges ovan var siffrorna per samma källa: QQQ, 44, 57%, VOOG, 22, 70%, IWB, 14, 42%, SCHG, 26, 07% och MGK, 36, 23%.
Securities and Exchange Commission (SEC) är bekymrade över denna utveckling. Enligt federal lag kan en fond som marknadsför sig själv som ”diversifierad” inte ha mer än 5% av sin portfölj i aktierna i en viss aktie per Zacks.com. ETQ: erna QQQ, VOOG, SCHG och MGK misslyckas alla med detta test, eftersom de har portföljallokeringar på 5% eller mer, ibland mycket mer, i var och en av flera FAAMG-aktier. SEC informerade nyligen indexlänkade ETF: er och fonder att de måste varna investerare om några positioner i deras portfölj överskrider gränsen på 5%.
Blickar framåt
Bland riskerna med ETF: er vars portföljer har koncentrerats till några få mega cap-lager är att en minskning i värdet på ett eller flera av dessa innehav kan orsaka allvarlig skada på den totala utvecklingen. Ett alternativ för riskaverse investerare är att överväga det växande antalet så kallade smarta beta-ETF: er som försöker bygga in ett visst nackskydd, föreslår en artikel i ETF.com.
Vesper US Large Cap Short-Term Reversal Strategy ETF (UTRN) köper slagna låga volatilitetsbestånd som är mindre benägna att drabbas under nästa volatilitetsökning. Innovator S&P 500 Buffer ETF - juli (BJUL) är utformad för att begränsa investerarnas nackdelsexponering om S&P 500 skulle falla, i utbyte mot att begränsa uppsidpotentialen om den stiger. Invesco S&P 500 Downside Hedged Portfolio (PHDG) använder VIX Index futures för att begränsa nackdelen på S&P 500, med tanke på att värdet på VIX futures tenderar att öka när S&P 500 sjunker betydligt.
