Apple Inc. (AAPL) -andelarna hoppade med nästan 4, 5% efter att de rapporterade resultatet för andra kvartalet 2018. Investerare klängde fast vid det enorma återköpet av 100 miljarder dollar, medan de också andade ett lättnadsläck att iPhones försäljning inte smälter, vilket många analytiker och investerare hade fruktat. Men kanske den viktigaste nyheten från de senaste resultaten var det stora hoppet i tjänsteintäkterna. Det hoppet kan vara ett betydande paradigmskifte för Apple, och mer kritiskt, en förändring i hur investerare funderar på att värdera aktien. (För mer, se också: Apples skarpa nedgång kan vara en överreaktion. )
Var skulle Apples aktiekurs vara idag om investerare började värdera Apple som en abonnentstillväxthistoria, som Netflix Inc. (NFLX), med en återkommande inkomstström? Förmodligen handlas inte med 13, 7 gånger skattemässiga inkomstresultat på 13, 08 dollar per aktie. Marknaden har visat gång på gång att den är villig att betala en mycket högre multipel för abonnenttillväxt än hårdvarutillväxt.
NFLX-data från YCharts
Mer än dubbelt
Netflix handlar nästan 67 gånger 2019 uppskattningar och 6, 8 gånger försäljningsberäkningar. Samtidigt handlar Apple endast 3, 3 gånger ett år framtidsförsäljningsberäkningar och 13, 7 gånger vinstberäkningar. Vid en Netflix-liknande försäljningsmultipel skulle Apples aktie vara värt mer än dubbelt så mycket som det nuvarande värdet - och dess marknadsvärde skulle öka till nästan 1, 8 biljoner dollar.
NFLX PS Ratio (Forward 1y) data från YCharts
Inte riktigt
Analysen ovan är inte en rättvis jämförelse, eftersom Apple säljer långsammare växande iPhone och andra produkter som också har en mer cyklisk karaktär, kontra en stadig prenumerationsmodell. Men det kan också antyda att marknaden någon gång i framtiden kan börja värdera företaget som mer än bara en hårdvaruproducent, men också som en tjänsteleverantör. Detta skulle sannolikt leda till en omklassificering av aktien och öka dess värdering.
Big Service Revenue Jump
Apple meddelade ett stort hopp i tjänsteintäkterna under kvartalet och ökade med 31% jämfört med samma period för ett år sedan, en ökning med 8% i följd. Mer kritiskt ökade tjänsteintäkterna för att motsvara cirka 15% av de totala intäkterna, upp från 13% under samma period för ett år sedan. Företaget meddelade också vid konferenssamtalet att det hade nästan 270 miljoner betalande abonnenter, varav 40 miljoner abonnenter är för Apple Music-tjänsten.
Redan större än Netflix
Apples serviceintäkter under årets två första kvartal har redan överträffat Netflix uppskattningar för hela året. Företaget har rapporterat en total intäkt på $ 17, 6 miljarder, medan Netflix beräknas öka intäkterna till $ 16, 1 miljarder under 2018. (För mer, se också: Varför Apples lager kan ha toppat .)
Apple genererar också mer intäkter per användare, baserat på uppgifterna i utgivningen och samtalet, till nästan 12, 25 $ per månad, mot Netflix $ 9, 87 per månad.
NFLX årliga intäkter Beräknar data från YCharts
Man måste tänka att med tiden, eftersom serviceintäkterna fortsätter att växa och bli en mer betydande del av de totala intäkterna, kommer investerarnas värde att Apple också börjar förändras. Det kanske inte är en värdering av Netflix-typ, men det kommer sannolikt till mycket högre priser än dess nuvarande värdering.
