"Accretion" och "spädning" är kemiska termer som hänvisar till respektive ökning eller minskning av koncentrationen av ett ämne eller en förening. Finansvärlden antog dessa referenser för att beskriva effekterna av en koncentration och förvärv (M&A) på resultatet per aktie (EPS). När värdet skapas och EPS ökar efter en M & A-affär sägs det vara ackretivt. Omvänt är rörelsen utspädande om värdet förstörs och EPS sjunker.
Det finns andra ekonomiska användningar av termerna "accretive" och "dilutive"; "accretive" och "dilutive" kan faktiskt tillämpas på alla ekonomiska transaktioner där värdet ökar eller minskar. De vanligaste användningarna avser dock M & A-transaktioner.
Skapa och förstöra värde
Uppfattningarna om EPS-ackretion som skapar värde eller EPS-utspädning som förstör värde är generaliseringar. Det kan förekomma omständigheter där det ena eller det andra inte nödvändigtvis är sant, även om många investerare verkar som om det är grundläggande investeringslagar.
Värderingsmetoder är viktiga vid fastställandet av EPS. Den vanligaste grunden är pris / vinst-förhållandet (P / E). Många antar att det förvärvande företaget kommer att ha samma P / E-förhållande efter ett förvärv, så varje EPS-tillväxt innebär att det totala värdet på det förvärvande företaget har stigit som en del av M & A-affären.
Ibland kommer EPS-överensstämmelse med en nedsida: det nyförvärvade företaget kommer att ha en lägre inkomsttillväxt än det förvärvande företaget skulle ha haft som fristående. Det är mycket möjligt för det nya företaget att ha ett lägre P / E-förhållande på grund av förvärvet av det lägre rankade målföretaget. Detta gäller särskilt om förvärvet finansierades genom det förvärvande bolagets aktie.
Utvärdera skillnaderna
Ofta läggs för mycket tonvikt på EPS efter en M & A-affär. I slutändan kan tillträde bara visa att företaget som förvärvas har en lägre P / E-klassad aktie. Det motsatta gäller för en utspädande M & A-affär.
Accretion och utspädning är matematiska fenomen förknippade med M & A-erbjudanden, och de kan generellt användas som en del av utvärderingsprocessen. I slutändan bestämmer skalfördelar, ökat framtida kassaflöde och förbättrad synergi framgångsrika sammanslagningar.
