Visste du att hälften av världens grisar bor i Kina? Tydligen gjorde president Trump och beslutade att lufta. Låt mig förklara…
För sex handelsdagar sedan, på fredag, stängde marknaden hela tiden. Tillfället var rubrikerna uppvärmda om Trumps skatteinformation och hans svaga 1, 17 miljarder dollar förlust. Denna manöver för "skatteändamål" sträckte sig över nio år mellan 1985 och 1994. På vissa punkter hävdade Trump fler förluster än någon annan enskild skattebetalare. Älska honom eller hata honom, det här är en kille som vet hur man arbetar med systemet.
Här är min poäng: när skruvarna dras åt Trump är han en masteravböjare. Förra helgen hittade Trump i korsstolarna för enorma skattemässiga förluster, där riksadvokaten Barr hölls i förakt, medan hans son stämmas och granskas över sina benådningar. Sätt in en inflammatorisk tweet för handelskriget på en söndag, så får du en perfekt fokusskift… och boom, vi får en marknadsreaktion.
Vår nya marknadsnorm (för tillfället) är en period med låg volatilitet följt av överdriven volatilitet. Det är inte perfekt, men CBOE Volatility Index (VIX) kan illustrera poängen. Vanligtvis, när VIX troughs, sammanfaller det med marknadshöjningar. När VIX spikar sammanfaller det med kraftiga marknadsfall. Så här:
money.net
Den 18 april träffade VIX en kort sikt på 12, 09. Intäktssäsongen drog upp volatiliteten, och sedan skickade Trumps handels-tweet-a-thon VIX som växte till en 7 maj-topp på 19.32. Nu är det här medierna älskar att bli statistiker. Det är här du ser något liknande: "VIX Spikes 60% som Trade Worries Roil Markets!" Snappy rubrik, eller hur? Jag gjorde det själv.
Tekniskt sett är det sant, men det sammanföll med en nedgång i S&P på 3, 74% för veckan. Det är fult isolerat, men S&P 500 nådde en topp på 25, 3% från 24 december. Det ligger nu 22, 6% högre än jul. Viss återgivning kan förlåtas, särskilt under intäkter som rörs av handelsretorik.
FactSet
Obs: detta var den första veckan med anständig försäljning sedan januari. Det var till och med över sektorer, och säljer antalet köp mer än två till en. Om marknaden inte var på topp kan detta vara besvärligt. Men med så många lager utökade är det inte svårt att bryta de senaste lågorna på någon spik i volym.
www.mapsignals.com
Följande diagram visar de stora köp och försäljningar vi ser på marknaden genom marknadsvärde.
www.mapsignals.com
Kinesiska presidenten Xi säger att handelsunderskottet är det lägsta på tre år - och ja, Trump säger att han vill ha bättre. Men jag tror att detta handelskrig handlar om 5G. Om du vill ha snabb nedladdning över trådlösa nätverk, kommer 4G inte att klippa den. 5G kommer att få fart och inleda nästa tekniska boost för informationsåldern.
När det gäller 5G vill USA vinna - eller åtminstone ha gynnsamma handelsvillkor. Detta kan komma att stå för den monströsa stöten i mjukvara och halvledare sedan jul. Marknaden antog en handelsupplösning och investerare staplade till teknik som skulle dra mest nytta av en affär. Semis och mjukvara gör det möjligt att omfamna 5G av båda supermakterna tillsammans. Till och med Apple Inc. (AAPL) blev en troende när den avsatte sina skillnader med Qualcomm Incorporated (QCOM) för att arbeta tillsammans för kommande av 5G.
Så är jag orolig för den senaste marknadsskärningen? Datan säger att det inte ska vara det. Det säger också att jag ska köpa doppet. Det första först: Trump och Xi kanske båda vill se ut som vinnare, men ingen av dem har råd med för mycket stolthet. Trump har snart en omvalskampanj. Han vill inte uppfattas som att vi spårar vår ekonomi. Xi behöver oss som handelspartner för att undvika att skicka Kinas ekonomiska tillväxt till ett svans. Vi behöver varandra!
Därefter, när marknaderna lurar ut, sjunker räntorna lägre när kapital flyr in i obligationer. Ironiskt nog blir bestånd mer övertygande. Som jag påpekade beskattas utdelning till långsiktiga 23, 8%, medan obligationsräntor beskattas som ordinarie inkomst: 40, 8%.
Därefter är försäljning och resultat saftiga! FactSet säger att för det första kvartalet 2019 (med 78% av S&P 500 rapporteringen) rapporterade 76% positiva överraskningar på resultatet per aktie och 60% rapporterade positiva intäktsöverraskningar. Det första kvartalet blandade intäktsökningstakten är 5, 2%.
Därefter blir marknadsdunkarna köpta. Detta är annorlunda beteende än vad vi såg sent i fjol. Titta på den fem dagar långa intradagens prisåtgärd för S&P 500:
Även återköp av aktier sparkar. Endast det första kvartalet 2019 återköpte 227 miljarder dollar. Vi borde se mer när intäktssäsongen avtar. Kom ihåg att när ett företag meddelar ett återköp behöver det inte köpa, men företag vill göra det när priserna sjunker.
Slutligen behöver tjurmarknaderna perioder för att dra sig tillbaka, samla upp och krafta högre. Ge inte in de rädsla-nyheterna. Detta är en tydlig överbelastningspunkt som stimuleras av en tweet för handel med medelinkomst. Men media kommer att ta tillfället i akt att fläta lågorna eftersom de vet att vi människor inte kan motstå känslor över logik. Det är inte till skillnad från när säkerhetsspecialisten och kryptografen Bruce Schneier sa: "Användaren kommer att plocka dansande grisar över säkerhet varje gång."
Poängen
Vi (Mapsignals) fortsätter att vara hausse på amerikanska aktier på lång sikt och vi ser en eventuell återgång som en köpmöjlighet. Tekniska och industriella lager ser det mest ovanliga köpet, vilket gör sektorerna bäst i klassen.
