Större rörelser
Efter en hög öppning gick aktierna för en nosediv som leds av en liten grupp teknik- och hälsovårdsbestånd. Det kan finnas några olika frågor att skylla på, men surret i den finansiella pressen antydde att investerare är nervösa när det gäller detaljhandelsavtalet mellan USA och Kina.
Det kan verka något förvirrande att få handlare som säljer de aktier som kan dra nytta av en affär som inkluderar skydd för immateriella rättigheter i Kina. Jag tror dock att investerare redan har prissatt i sina uppskattningar för dessa vinster. Aktier prissätts till stor del baserat på vad investerare tycker om framtiden, inte vad som händer idag.
Den gamla handlaren sade "köpa rykten sälja nyheterna" är sant eftersom handlare måste göra uppskattningar om framtiden och tenderar att överprissätta de okända. Med andra ord, ju närmare vi kommer att se villkoren för en affär, desto mer troligt kommer det att vara att investerarna har överskattat dess värde.
Tekniska analytiker har använt detta fenomen till stor effekt genom att bygga strategier som kortar lager efter en stor nyhetshändelse, eller de lämnar långa positioner precis innan ny information släpps. När dessa händelser sammanfaller med en stor teknisk motståndsnivå kan effekten bli ännu djupare, vilket förmodligen är det största problemet bland handlare just nu.
Jag tror emellertid att det är viktigt att notera att dagens sortiment inte ser ut som panik, och en retracement på denna nivå skulle vara normal jämfört med historiska trender som nådde liknande ytterligheter. Jag tror att det viktigaste avhämtningen från dagens marknadsåtgärd är att 2 800 på S&P 500 troligen inte kommer att brytas utan att varken ha en reserv tillbaka för att stödja (kanske 2.650 räckvidd) eller en oförutsedd händelse som väsentligt förändrar utsikterna på kort sikt.
:
Hur Brexit hotar Stock Rally
Emus framåt och bullish marknader
3 europeiska ETF: er som bryter ut inför Brexit-tidsfristen
Riskindikatorer - Dollars stora styrka
De flesta riskindikatorer förblev stabila idag trots försäljningen i mitten av sessionen. Skräpobligationer hölls på sin egen motståndsnivå medan tillväxtmarknader och råvaror handlades platt. Det var praktiskt taget omöjligt att hitta några allvarliga tecken på stress utom inom en liten grupp tekniska och hälsovårdsbestånd.
Det fanns en del köp i den amerikanska dollarn, som fortsatte att stiga efter fredagens topp, och det kan vara av viss oro. Flytten skedde trots president Trumps kommentarer på CPAC under helgen att dollarn var för stark. Jag måste hålla med Trump om den poängen, och jag trodde att det kan bli en viss försämring av dollarens handelsvägda värde idag efter dessa kommentarer; det hände inte.
Tidigare skulle kommentarer från en amerikansk president, finanssekreterare eller Fed-ordförande om en svag dollar ha haft precis motsatt effekt. Till exempel, när finansministeriet Steven Mnuchin sa att en "svagare dollar är bra för oss när det gäller handel" den 24 januari 2018, förlorade greenbacken 1% mot sina största handelspartner samma dag.
Enligt min åsikt återspeglar dollarnens försvar idag en viss stress på marknaden för de okända handeln. Som ni kan se i följande diagram, har dollarn nu testat sitt dubbelbottenutbrott i februari och kan träffa det tidigare målet igen. För enkelhets skull har jag använt ett diagram över Invesco DB Dollar Bull-indexet ETF (UUP), som följer dollarindexets futures nära.
:
Globala investerare kan skörda stora frukter från ett handelsavtal mellan USA och Kina
Mål fastnat i neutralt inför vinsten
Vad betyder villkoren svag dollar och stark dollar?
Nedersta raden: En upptagen vecka framåt
Detta är en stor vecka för grundläggande data. Det finns fortfarande ett antal viktiga resultatrapporter från detaljhandelsföretag som Target Corporation (TGT) Ross Stores, Inc. (ROST) och Dollar Tree, Inc. (DLTR), och arbetskraftsdata kommer att släppas på fredagen.
Arbetskraftsrapporten borde vara intressant eftersom de två senaste utsläppen var så långt över förväntningarna. Tidigare har jag observerat att när Bureau of Labor Statistics (BLS) -rapport underskattas av de typer av marginaler vi såg i januari och februari, inkluderar rapporten i efterföljande månad en stor nedåtriktad revidering i de tidigare uttalandena.
Jag misstänker att denna underskattningsrevisionscykel beror på förändringar i BLS: s säsongsjusteringar i sin beräkning, och detta kan öka risken för en marknadsstörning när uppgifterna kommer. I det här fallet förväntar jag mig att en stor revidering skulle pressa de långsiktiga räntorna och lägre lager och statsobligationer högre. Om S&P 500 fortfarande är på eller under motståndet vid torsdagens slut, skulle jag anta att kortsiktiga handlare kommer att tillämpa viss riskkontroll innan BLS-rapporten släpps.
