Vad är Tenor?
Tenor hänvisar till den tid som återstår innan ett finansiellt kontrakt löper ut. Det används ibland utbytbart med termen mognad, även om termerna har distinkta betydelser. Tenor används i relation till banklån, försäkringsavtal och derivatprodukter.
Tenor
Key Takeaways
- Termen tenor beskriver hur lång tid som återstår i ett finansiellt kontrakts livslängd. I motsats härtill hänför sig löptid till den initiala längden på ett kontrakt vid starten. Högre tenoravtal anses ibland vara mer riskfyllda och vice versa.
Förstå Tenor
Tenor används ofta i relation till banklån och försäkringsavtal, medan termen löptid oftare används när man beskriver statsobligationer och företagsobligationer. På samma sätt har de två termerna mycket lik betydelse, och de kan användas omväxlande för olika typer av finansiella instrument.
Termen tenor används också i förhållande till icke-standardiserade finansiella instrument, såsom derivatkontrakt. I detta sammanhang används det ofta när man beskriver risken för en viss säkerhet. Till exempel kan ett futurekontrakt med en lång tenor sägas vara relativt riskabelt eftersom det fortfarande finns en betydande tid då dess värde kan falla. Derivat med kortare tenorer skulle likaså ses som mindre riskabla. Som kompensation för denna upplevda risk kommer köpare av värdepapper i hög grad att kräva kompensation i form av lägre priser eller högre riskpremier.
Beroende på deras risktolerans och finansiella mål kan vissa investerare till och med systematiskt undvika värdepapper med tenorer längre än den angivna perioden. Till exempel kan ett företag som vill hantera sina likviditetsbehov på kort och medellång sikt köpa och sälja skuldinstrument med tenorer om fem år eller mindre. I detta sammanhang kan justeringar göras baserat på den upplevda kreditvärdigheten hos de berörda motparterna. Till exempel kan ett företag acceptera en femårig tenor för motparter med hög kreditvärdighet, medan de begränsar dåligt rankade motparter till hyresgäster på tre år eller mindre.
Tenor mot mognad
Ur ett tekniskt perspektiv har tenor och mognad tydliga betydelser. Medan tenor hänvisar till den tid som återstår i ett kontrakt, avser löptid den ursprungliga längden på avtalet efter det att den inleddes.
Till exempel, om en tioårig statsobligation utfärdades för fem år sedan, skulle dess löptid vara tio år och dess tenor - den tid som återstår tills kontraktets slut - skulle vara fem år. På detta sätt minskar tenorn för ett finansiellt instrument över tid, medan dess löptid förblir konstant.
Exempel på Tenor
Emma är ekonomichef (CFO) för ett medelstort börsnoterat företag. Som en del av sin ansvarsportfölj måste hon se till att företaget har tillräckligt rörelsekapital för att genomföra sin verksamhet.
För detta ändamål köper och säljer Emma korta och medelfristiga finansiella instrument med tenorer som sträcker sig mellan ett och fem år. Hon gör det både på företagsobligationsmarknaden såväl som genom de derivattransaktioner med olika motparter.
För närvarande innehåller Emmas portfölj flera instrument från mycket kreditvärdiga motparter med löptid på fem år. Eftersom de köptes för tre år sedan har dessa värdepapper tenorer på två år. Hennes portfölj inkluderar även instrument från motparter med svagare kreditbetyg. För dessa instrument begränsar hon sin maximala tenor till tre år för att hantera sin motpartsrisk.
