Vad är inriktad amorteringsklass?
Targeted amortization class (TAC) är en typ av säkerhet med tillgångsskydd som är utformad för att skydda investerare från förskottsbetalningsrisk. En riktad amortiseringsklass är utformad för att betala enligt ett definierat schema för huvudbalans som skapas med ett antagande om förutbetalningshastighet (PSA). En TAC-tranche liknar en planerad amortiseringsklass (PAC) -tranche genom att den skyddar investerarna mot förskottsbetalning, ger ett stabilt, stabilt kassaflöde och ett fast schema för huvudbetalning. Riktade amorteringsklasser är emellertid strukturerade annorlunda än PAC-delningar genom att de bara använder en PSA snarare än ett intervall, som PAC-trancher gör.
Förstå målinriktade amorteringsklasser (TAC)
Riktade avskrivningsklasser är strukturerade produkter som ökar kassaflödessäkerheten. TAC-trancher kan skapas med valfri säkerhet med ett betalningsschema, men de är mest förknippade med säkerhetslån (CMO) och hypoteksstödda värdepapper (MBS). Den riktade amorteringsklassen är i grunden en obligation under en CMO eller MBS. För TAC-delarna betalas huvudstaden enligt ett förutbestämt schema. All förskottsbetalning som inträffar skrivs av för att upprätthålla schemat, sträcker kassaflödet förutsägbart snarare än att återlämna kapital i vad som troligen kommer att vara en lägre ränta än när produkten skapades.
Förhållandet mellan TAC och PAC
Som nämnts använder en planerad amorteringsklasstranche ett antal förskottsnivåer, medan en riktad amorteringsklasstranche använder en. För en PAC bakas förändringar i förskottsnivån - antingen en ökning av förskottsbetalningen eller utbränningen - till en viss grad i modellen. Till skillnad från en PAC-innehavare kommer en TAC-investerare att se mer eller mindre kapital än planerat beroende på om förskottsnivån är högre eller lägre än den definierade räntan. Om till exempel förskottsnivåer ligger under den sats som används för TAC kommer huvudbeloppen inte att vara tillgängliga för schemalagd betalning, så TAC: s livslängd måste förlängas. Alternativt är förskottsskyddet också begränsat om förskottsgraden överstiger PSA som används för TAC. Investerare kommer att se sina investeringar tillbaka i det som säkert kommer att vara en sämre ränta.
I själva verket påverkar förekomsten av PAC-trancher negativt TAC-trancher. PAC-trancherna är äldre till TAC-trancher. Så i hierarkin ger PAC-trancher mindre och har den lägsta risken, TAC-trancher ger mer än PAC men har begränsat skydd, och andra trancher ger mer men har inget skydd mot förskottsbetalning.
