Hittills under 2018 har amerikanska aktier levererat vinster långt över de ledande marknaderna utomlands och prestationsgapet breddades under det tredje kvartalet. Under processen har värderingarna av amerikanska aktier blivit mycket rikare än värderingarna för de viktigaste utomeuropeiska indexen, som handlas till de högsta premierna sedan 2009, per forskning från Bank of America Merrill Lynch (BofAML), som citerats av The Wall Street Journal. Jack Ablin, investeringschef (CIO) från Cresset Wealth Advisor, sa till tidskriften: ”Det är svårt att föreställa sig att skillnaden i värderingen är hållbar. Bra saker händer i den framväxande världen, men globala investerare lockas till USA just nu."
Amerikanska aktier kan vara för rika. De handlar med en premie på 12% till ett MSCI-index på 46 utvecklade och utvecklande marknader, enligt BofAML.
Relevans för investerare
För några månader sedan verkade amerikanska aktier den säkraste insatsen för aktieinvesterare. Den ekonomiska tillväxten tycktes avta i euroområdet och en stigande dollar gjorde olika tillväxtmarknader mindre attraktiva för investerare per WSJ. Sedan dess har dollarn försvagats och handelskonflikten mellan USA och Kina har intensifierats. Jämförelser av årets resultat (YTD) för stora globala aktieindex finns i tabellen nedan.
| Index | Område | YTD vinst |
| S&P 500-index (SPX) | USA | 9, 4% |
| Stoxx 600 | Europa | (1, 4%) |
| Shanghai Composite | Kina | (14, 7%) |
| Nikkei 225 Aktieindex | Japan | 5, 9% |
Julian Emanuel, chef för kapital- och derivatstrateg på handels-, investeringsbank- och forskningsföretaget BTIG, sa till WSJ: "Om du tittar på värderingar, absoluta resultat… de är alla extremt sträckta. Vi är mycket sympatiska för idén att det går att vara en konvergens mellan USA och resten av världen. " I iterationen i september av den månatliga BofAML Global Fund Manager Survey upptäcks att en sådan konvergens sannolikt kommer att sporras genom att bromsa den amerikanska BNP-tillväxten snarare än att öka tillväxten någon annanstans. Detta är yttrandet från 50% av de svarande, som inkluderar många av de mest inflytelserika investeringscheferna i hela världen.
Nobelpristagarekonom Robert Shiller från Yale University, utvecklare av CAPE-metodens värderingsmetod, har varnat hela året att de amerikanska aktievärderingarna är mycket höga jämfört med historiska normer och till och med överstiger de nivåer som uppnåddes före 1929-börskraften. Även om han inte förutspår en överhängande marknadskrasch, är han övertygad om att amerikanska aktier kommer att leverera lika avkastning under ett antal år framöver. Å andra sidan, Shillers kritiker, som Rob Arnott från Research Associates, erbjuder skäl till varför CAPE bör vara på en sekulär trend, såsom mognad av den amerikanska ekonomin och strängare finansiella rapporteringsstandarder. (För mer, se också: Aktiemarknaden är på väg att bli ful för investerare .)
Jim Paulsen, chef för investeringsstrateg i Leuthold Group, finner att defensiva aktier har lett den amerikanska aktiemarknaden nyligen, och hans analys av historien anser att detta är en mycket baissig indikator. Morgan Stanley tycker att 2018 hittills har varit det värsta året sedan 2008 i många tillgångsslag, med det anmärkningsvärda undantaget för amerikanska aktier. De tror dock att stigande räntor kommer att förvärra saken. (För mer, se också: Varför börsmarknadens ledarskapssignal "Out of Whack" nästa krasch .)
Blickar framåt
En nyckel till hållbarheten av höga amerikanska aktievärderingar är den amerikanska ekonomiska tillväxten. Så länge det kan fortsätta att expandera i den nuvarande hårda hastigheten på 4% eller så, kan det hålla företagsinkomsterna ökar i en takt som uppfyller investerarnas förväntningar och stöder värderingarna. Å andra sidan, om pessimistiska observatörer som Oppenheimer är korrekta, och den amerikanska ekonomin toppar, indikerar historien att en björnmarknad kommer att följa. (För mer, se också: Ekonomin blinkar varningsskyltar till investerare .)
Räntorna är en annan stor faktor. I takt med att räntorna stiger är lagervärderingarna tappade att minska, eftersom förväntade framtida vinster diskonteras till en högre kurs, vilket ger dem ett lägre nuvärde. Även om höga värderingar kan upprätthållas och aktiekurserna antingen stabiliseras eller fortsätter i en uppåtgående bana, bör stora nackdelar och korrigeringar förväntas på vägen.
Slutligen bör det noteras att även ledande finansföretag inte talar med en enhetlig röst. Som bara ett av flera exempel på senare tid, medan vissa analytiker på Oppenheimer ser en lågkonjunktur framöver, ser andra en hausseartad indikator på stigande råvarupriser. (För mer, se även: Varför råvarupriser anger nya S&P 500 höjder .)
Jämför investeringskonton × Erbjudandena som visas i denna tabell kommer från partnerskap från vilka Investopedia erhåller ersättning. Leverantörens namn Beskrivningrelaterade artiklar
Aktiehandelsstrategi & utbildning
Varför börskrisen från 1929 kunde hända 2018
Ekonomi
En historia av björnmarknader
Investera Essentials
10 tidlösa regler för investerare
Grundläggande analys
7 orsaker Aktier kan drastiskt övervärderas
Toppaktier
7 defensiva aktier som krossar marknaden
Företagsprofiler
Lehman Brothers kollaps: En fallstudie
PartnerlänkarRelaterade villkor
SSE Composite SSE Composite är en marknadskomposit som består av alla A-aktier och B-aktier som handlas på Shanghai Stock Exchange. mer Conference Board (CB): Nödvändiga och allmänt använda ekonomiska data Conference Board (CB) är en ideell forskningsorganisation som distribuerar viktig ekonomisk information till sina jämställda affärsmän. mer Vad var det stora depressionen? Det stora depressionen var en förödande och långvarig ekonomisk lågkonjunktur som hade flera bidragande faktorer. Depressionen började den 29 oktober 1929 efter krisen på den amerikanska aktiemarknaden och skulle inte försvinna förrän slutet av andra världskriget. mer American Customer Satisfaction Index (ACSI) Definition American Customer Satisfaction Index (ACSI) ger information om hur nöjda amerikanska konsumenter är med de produkter och tjänster som finns tillgängliga för dem. mer Inflation Definition Inflation är den takt med vilken den allmänna prisnivån för varor och tjänster stiger och följaktligen faller köpkraften i valutan. mer Definition av björnmarknaden En björnmarknad är en marknad där värdepapperspriserna sjunker och utbredd pessimism gör att ett negativt känsla är självbärande. Mer