Saudiska tjänstemän och investeringsbanker övervägde inte risken för förödande dröneanfall när de uppskattade värdet på Saudi Aramcos kommande initiala offentliga erbjudande (IPO), som förväntas bli världens största offentliga erbjudande i historien. De har inte mycket val nu. Lördagens attacker på Aramco oljeanläggningar utsläppte 5% av den globala oljeförsörjningen och en större andel av Aramcos oljekapacitet. Det har kraftigt ökat riskpremien för att äga bolagets offentliga aktier, vilket kan ta så mycket som 300 miljarder dollar från IPO: s värdering, enligt Wall Street Journal i en detaljerad berättelse som beskrivs nedan.
Beroende på vem som räknar, uppgår den nedgången på 300 miljarder dollar till en snedställd värdering mellan 15% och 20%. "Det mest naturliga som händer är att se riskpremierna öka vilket skulle sänka värderingen, " sa en saudisk tjänsteman. "I den aktuella värderingen räknar inte Aramco för allvarliga attacker som dessa."
Key Takeaways
- Dröneangrepp utplånar 5% av den globala oljeförsörjningen. Ökad riskpremie kan slå 300 miljarder dollar av IPO-värdering. Kronprins och rådgivare förväntade IPO-värdering på 2 biljoner dollar. Andra bankirer och Aramco-ledare förväntade värdering på 1, 5 biljoner dollar.
Vad det betyder för investerare
Aramcos värdering har varit en kontroversiell fråga från början. Kronprins Mohammed bin Salman, ansvarig för det saudiska kungarikets dagliga angelägenheter, och hans bankrådgivare förväntade sig att företaget skulle vara värt så mycket som 2 biljoner dollar. Till och med flytande bara 5% av företaget vid den värderingen skulle fortfarande göra det till världens största börsnotering till cirka 100 miljarder dollar. Kronprinsen och hans rådgivare växte särskilt säker efter att Aramco samlade in 12 miljarder dollar i en debutlånsförsäljning i april.
Men andra bankirer och ett antal Aramco-chefer uppskattar att företaget bör värderas närmare 1, 5 biljoner dollar, med känslighet för oljepriset som den viktigaste riskfaktorn. "Vi är alla väl medvetna om en sak: Hur Aramco är känslig för oljepris, " sa en hög saudisk tjänsteman till tidningen i början av augusti. ”Om oljepriserna, låt oss säga, handlas till $ 60 per fat, finns det inget sätt att vi får värdet på 2 biljoner dollar som kronprinsen vill ha. Vi kan inte ens komma till $ 1, 5 biljoner värderingen. ”
Blickar framåt
De senaste droneattackerna belyser varför någon av dessa värderingar kan vara svåra att få på IPO-marknaden och till och med kan försena erbjudandet. ”Dessa attacker följer ett antal andra under det senaste året på Aramco och regionala tillgångar för oljeförsörjningskedjor. Men sammanhanget har förändrats med oljepriser utanför deras sista tolvmånadersperiod, säger Hasnian Malik, Tellimers chef för kapitalstrategi, till Journal. "Allt detta antyder en ökad känslighet i tillgångspriserna för dessa attacker jämfört med de föregående."
