Federal Reserve: s storskaliga tillgångsköp (LASP), även känd som kvantitativ lättnad (QE), påverkar aktiemarknaden, men det är svårt att veta exakt hur eller i vilken utsträckning. Empiriska bevis tyder på att det finns en positiv korrelation mellan QE och en stigande aktiemarknad. några av de största vinsterna på aktiemarknaden i USA: s historia inträffade efter lanseringen av en LSAP. Det finns flera möjliga förklaringar.
Investerare förväntningar
Aktiemarknaden svarar vanligtvis på nyheter om Fed-aktivitet, tenderar att stiga när Fed tillkännager en expansiv politik och faller när den tillkännager en kontraktionspolitik. Kanske gillar marknadsaktörer tanken på stigande tillgångspriser under de tidiga stadierna av inflationen, men det är mer troligt att förtroendet ökar i förväntningarna om att ekonomin blir friskare efter en expansiv politik.
Kvantitativ lättnad pressar också ner räntorna. Detta skadar avkastningen på traditionellt säkra finansiella fordon som penningmarknadskonton, inlåningscertifikat, statskassor och högt rankade obligationer. Investerare tvingas till relativt riskfyllda investeringar för att hitta starkare avkastning. Många av dessa investerare väger sina portföljer mot aktier och pressar upp börskurserna.
Fallande räntor påverkar också beslutet för börsnoterade företag. Lägre räntor innebär lägre lånekostnader. Företag har ett större incitament att utöka verksamheten och blir ofta mer hävstångseffektiva i detta. Grundläggande analyser anser i allmänhet att affärsutvidgningen är ett tecken på en sund verksamhet och en positiv syn på framtida efterfrågan, vilket kan få aktiekurserna att stiga.
Andra faktorer
Vissa ekonomer och marknadsanalytiker hävdar att QE har lett till artificiellt uppblåsta tillgångspriser. Normala marknadspriser bestäms av investerares preferenser eller efterfrågan; affärsmiljöns eller försörjningens relativa hälsa; och andra makroekonomiska faktorer. När Federal Reserve börjar komma in på marknaden för att köpa finansiella tillgångar, manipulerar den prissignaler på tre viktiga sätt: lägre räntesatser, högre efterfrågan på tillgångar och minskad köpkraft för penningsenheter. Istället för att aktiekurserna fungerar som en exakt återspegling av företagsvärdering och efterfrågan på investerare, tvingar manipulerade priser marknadsaktörerna att anpassa sina strategier för att jaga aktier som växer utan att deras underliggande företag faktiskt är mer värdefulla.
Det är oklart vad som händer med aktiemarknaden när det inte finns fler låga räntor och enkla pengar från centralbankens politik. Federal Reserve lade mer än 4 biljoner dollar till sin balansräkning under halvt decenniet mellan 2009 och 2014. Inte bara är de enorma skulderna för Fed, utan de representerar också ett viktigt värde för skuldutgivare överallt. Om Fed låter obligationerna mogna och inte ersätter dem, är det lika oklart vilken inverkan detta kan ha på obligationsmarknaden.
Räntorna spelar en viktig samordningsroll mellan sparare, investerare, långivare och företag som expanderar verksamheten. Företag som sträcker sitt kapital till framtida verksamheter kan upptäcka att det inte finns tillräcklig efterfrågan att köpa sina varor. Vissa tror att Federal Reserve med låg ränta efter dotcom-kraschen i slutet av 1990-talet har bidragit till att blåsa upp den tidiga 21-talets bostadsbubbla på exakt detta sätt. Det är teoretiskt möjligt att börskurserna skulle krascha som de bostadspriserna 2008-09 om samma fenomen är resultatet av QE.
