Vad är Operation Twist?
Operation Twist är namnet som ges till en penningpolitisk operation i Federal Reserve som involverar köp och försäljning av obligationer. Operationen beskriver en form av penningpolitik där Fed köper och säljer kort- och långfristiga obligationer beroende på deras mål. Till skillnad från kvantitativa lättnader utökar Operation Twist inte Fed: s balansräkning, vilket gör det till en mindre aggressiv form av lättnad.
Key Takeaways
- Operation Twist är en penningpolitisk operation i Federal Reserve som rör köp och försäljning av obligationer. Operation Twist dök upp första gången 1961 som ett sätt att stärka den amerikanska dollarn och stimulera kassaflödet till ekonomin. Federal Reserve skulle sälja kort- och långfristiga obligationer beroende på deras mål vid den tiden. Operation Twist består av Federal Reserve som lämnar korta räntor oförändrade. Fördelarna för företag och individer som har tillgång till låga räntelån inkluderar en ökning av de ekonomiska utgifterna och lägre arbetslöshet.
Förstå Operation Twist
Namnet "Operation Twist" gavs av mainstream media på grund av den visuella effekten som den penningpolitiska åtgärden förväntades ha på formen av avkastningskurvan. Om du visualiserar en linjär uppåt sluttande avkastningskurva, "vrider" denna ändamålsenliga effekt ändarna på avkastningskurvan, därmed namnet Operation Twist. För att säga på ett annat sätt vrider avkastningskurvan när de korta räntorna går upp och de långa räntorna sjunker samtidigt.
Operation Twist kom första gången 1961 när Federal Open Market Committee (FOMC) försökte stärka den amerikanska dollarn och stimulera inflöden av kontanter till ekonomin. Vid denna tid var landet fortfarande att återhämta sig efter en lågkonjunktur efter slutet av Koreakriget. För att främja utgifterna i ekonomin plattades avkastningskurvan genom att sälja kortsiktig skuld på marknaderna och använda intäkterna från försäljningen för att köpa långsiktig statsskuld.
I juni 2012 var Operation Twist så effektiv att avkastningen på det 10-åriga statskassan sjönk till en 200-årig låg nivå.
Särskilda överväganden
Kom ihåg att det finns en omvänd relation mellan obligationspriser och avkastning - när priserna sjunker i värde ökar avkastningen och vice versa. Feds inköpsaktivitet för långsiktig skuld driver upp värdepapperspriset och minskar i sin tur avkastningen. När de långsiktiga avkastningen faller snabbare än de korta räntorna på marknaden, plattas avkastningskurvan för att återspegla den mindre spridningen mellan de långa och korta räntorna.
Observera också att försäljning av kortfristiga obligationer skulle sänka priset och därmed öka räntorna. Emellertid bestäms den korta slutet på avkastningskurvan baserat på korta räntor av förväntningarna på Federal Reserve-politiken, som stiger när Fed förväntas höja räntorna och sjunka när räntorna förväntas sänkas.
Eftersom Operation Twist innebär att Fed lämnar de korta räntorna oförändrade, påverkas endast de långsiktiga kurserna av köp- och säljaktiviteten på marknaderna. Detta skulle orsaka att den långsiktiga avkastningen sjunker med högre ränta än på kort sikt.
Exempel på Operation Twist
Under 2011 kunde Fed inte sänka de korta räntorna ytterligare eftersom räntorna redan låg på noll. Alternativet var då att sänka de långa räntorna. För att uppnå detta sålde Fed kortfristiga statsobligationer och köpte långsiktiga statsobligationer, som pressade de långsiktiga obligationsräntorna nedåt och därmed ökade ekonomin.
När kortsiktiga statsskuldväxlar och sedlar förfallit, skulle Fed använda intäkterna för att köpa statsskuldebrev och obligationer på längre sikt. Effekten på de korta räntorna var minimal eftersom Fed hade åtagit sig att hålla de korta räntorna nära noll de närmaste åren.
Under denna tid var avkastningen på 2-åriga obligationer nära noll och avkastningen på 10-åriga statsobligationer, referensobligationen för räntor på alla fasta räntelån, var bara cirka 1, 95%.
Ett fall i räntan minskar kostnaden för lån för företag och privatpersoner. När dessa enheter har tillgång till lån till låga räntor ökar utgifterna i ekonomin och arbetslösheten minskar eftersom företag kan få säkert kapital för att expandera och finansiera sina projekt.
