Vad är en inteckningskassaflödesplikt (MCFO)?
En hypotekskassaflödesförpliktelse (MCFO) är en typ av inteckning utan säkerhet allmän säkerhetsobligation som har flera klasser eller trancher. MCFO: er använder kassaflöde från en pool av inteckningar som genererar intäkter för att återbetala investerare deras huvudsakliga plus ränta. Betalningar tas emot från inteckningar i poolen och överlämnas till innehavare av MCFO-säkerheten.
Förstå hypotekskassaflödesskyldighet (MCFO)
Lånekassaflödesförpliktelser (MCFO: er) liknar i vissa avseenden säkerhetslån (CMO), men de är inte desamma. MCFO: er har inte panterätt på de inteckningar som säkerheten har. De är bara skyldiga genom kontrakt att använda inkomst från inteckningar för att betala sina investerare. MCFO-ägare har inga lagliga rättigheter till de faktiska underliggande inteckningarna, varför MCFO: er är riskfylldare än CMO.
Liksom CMO: er är finansieringsfonder en form av säkerhetsskyddad säkerhet som skapas genom värdepapperisering av enskilda bostadslån som drar ränta och huvudbetalningar från den specifika poolen med inteckningar. Eftersom de inte har samma lagliga skydd som CMO: er erbjuder MCFO: s investerare vanligtvis högre kupongräntor.
Risker och struktur för hypotekskassaflödet
Liksom CMO: er paketerar MCFO-inteckningar i grupper med olika betalningsegenskaper och riskprofiler som kallas trancher. Trancherna betalas tillbaka med prioritetslån och räntebetalningar i en specificerad ordning, med de högst rankade trancherna kommer med kreditförbättring, vilket är en form av skydd mot förskottsbetalningsrisk och återbetalningsfall. MCFO: s prestanda är föremål för förändringar i räntor samt avskärmningsräntor, refinansieringsräntor och takten i hemförsäljningen.
De angivna löptiderna för MCFO-trancher fastställs baserat på det datum då den slutliga huvudstaden från en pool av inteckningar förväntas betalas. Men förfallodatum för dessa typer av MBS tar inte hänsyn till förskottsbetalningar av de underliggande hypotekslånen och kan därför inte vara en korrekt representation av MBS-riskerna. De flesta genomgångsinstrument för hypotekslån säkerställs med 30 års fast ränta, men förskottsbetalningar på grund av hemförsäljning eller refinansiering gör att många lån betalas ut tidigare.
CMO: er, MCFO: er och andra värdepapper som inte är agenturlån - de hypoteksobligationer som inte stöds av de statligt sponsrade företagen Fannie Mae, Freddie Mac eller Ginnie Mae - var i centrum för finanskrisen som ledde till Lehman Brothers konkurs i 2008 och resulterade i miljarder dollar i förluster på hypotekslån och miljontals husägare förlorade sina hem som standard.
Efter finanskrisen förstärkte myndigheterna sin reglering av värdepapperssäkrade värdepapper och tvingade långivare att öka insynen i subprime-lån och de kvalificerade standarderna för att få sådana inteckningar. I december 2016 tillkännagav SEC och FINRA nya regler för att dämpa MBS-risk med marginalkrav för CMO och relaterade MBS-transaktioner.
