Definition av penningmarknadsfonder

Innehållsförteckning

• Vad är en pengemarknadsfond?
• Hur en pengemarknadsfond fungerar
• Typer av penningmarknadsfonder
• NAV-standarden
• Utveckling av pengemarknadsfonder
• Fördelar med pengemarknadsfonder
• Nackdelar med pengemarknadsfonder
• Förordningar om penningmarknadsfonder
• Exempel på en pengemarknadsfond

Vad är en pengemarknadsfond?

En penningmarknadsfond är en typ av fonder som endast investerar i mycket likvida instrument som kontanter, likvärdiga värdepapper och skuldbaserade värdepapper med hög kreditvärdighet med en kortfristig löptid - mindre än 13 månader. Som ett resultat erbjuder dessa fonder hög likviditet med en mycket låg risknivå.

Medan de låter mycket lika är en penningmarknadsfond inte densamma som ett pengemarknadskonto (MMA). Den förstnämnda är en investering, sponsrad av ett investeringsfondbolag, och har därför ingen garanti för kapital. Det sistnämnda är ett räntehögt sparande-konto som erbjuds av finansinstitut, med begränsade transaktionsrättigheter och försäkrat av Federal Deposit Insurance Corporation (FDIC).

Hur en pengemarknadsfond fungerar

Också kallad penningmarknadsfonder fungerar pengemarknadsfonder som alla fonder. De emitterar inlösenbara enheter eller aktier till investerare och har mandat att följa riktlinjerna utarbetade av finansiella tillsynsmyndigheter, liksom de som fastställts av US Securities and Exchange Commission (SEC).

En penningmarknadsfond kan investera i följande typer av skuldbaserade finansiella instrument:

• Bankers Acceptances (BA) —kortsiktiga skulder garanterade av en kommersiell bankCertificates of deposit (CDs) —bankutgivna sparcertifikat med kortfristig löptidHandelspapper — osäkrade kortfristiga företagsskulder Återköpsavtal (Repo) —kortsiktiga statliga värdepapperU. S. Treasurys - kortsiktiga statsskuldemissioner

Avkastningen från dessa instrument är beroende av gällande marknadsräntor, och därför är den totala avkastningen från pengemarknadsfonderna också beroende av räntor.

Key Takeaways

• En penningmarknadsfond är en typ av fonder som investerar i högkvalitativa kortsiktiga skuldinstrument, kontanter och likvida medel. Även om de inte är lika säkra som kontanter anses pengemarknadsfonder vara extremt låg risk på investeringsspektrumet.. En penningmarknadsfond genererar inkomster (skattepliktiga eller skattefria, beroende på portföljen), men liten kapitalvärdighet. Mina marknadsfonder bör användas som en plats att parkera pengar tillfälligt innan de investerar någon annanstans eller gör en förväntad kontantutlägg; de är inte lämpliga som långsiktiga investeringar.

Typer av penningmarknadsfonder

Pengemarknadsfonder klassificeras i olika typer beroende på klassen av investerade tillgångar, löptid och andra attribut.

• En premiepengefond investerar i rörlig ränta och kommersiellt papper av icke-statliga tillgångar, som de som utfärdats av företag, amerikanska myndigheter och statligt sponsrade företag (GSE). En statlig pengarfond investerar minst 99, 5% av dess totala tillgångar i kontanter, statliga värdepapper och återköpsavtal som är helt säkrade med kontanter eller statliga värdepapper. En finansfond investerar i vanliga amerikanska statsfinansierade skuldebrev som räkningar, obligationer och sedlar. En skattefri penningfond erbjuder inkomster som är fri från USA: s federala inkomstskatt. Beroende på exakta värdepapper den investerar i kan de också ha ett undantag från statliga inkomstskatter. Kommunala obligationer och andra skuldebrev utgör främst sådana typer av penningmarknadsfonder.

Vissa pengemarknadsfonder är inriktade på att locka till sig institutionella pengar med ett högt lägsta investeringsbelopp, ofta 1 miljon dollar. Fortfarande är andra pengemarknadsfonder detaljhandelsfonder som erbjuds enskilda investerare via deras små minimikrav.

NAV-standarden

Alla funktioner i en vanlig fonder gäller en penningmarknadsfond, med en viktig skillnad. En penningmarknadsfond syftar till att upprätthålla ett nettotillgångsvärde (NAV) på 1 dollar per aktie. Eventuella överskott som genereras genom ränta på portföljinnehavet fördelas till investerarna i form av utdelning. Investerare kan köpa eller lösa in andelar i penningmarknadsfonder genom investeringsfonder, mäklarföretag och banker.

En av de främsta orsakerna till populariteten för pengemarknadsfonder är att de underhåller 1 $ NAV. Detta krav tvingar fondförvaltarna att göra regelbundna betalningar till investerare, vilket ger ett regelbundet inkomstflöde för dem. Det tillåter också enkla beräkningar och spårning av nettovinsten som fonden genererar.

Breaking the Buck

Ibland kan en penningmarknadsfond sjunka under 1 $ NAV och ett tillstånd som kallas att bryta pengarna. Situationen inträffar när investeringsintäkterna för en penningmarknadsfond inte överskrider sina driftskostnader eller investeringsförluster.

Säg att fonden använde överskott av hävstångseffekt vid inköp av instrument, eller att de totala räntorna sjönk till mycket låga nivåer närmar sig noll. I dessa scenarier kan fonden inte uppfylla inlösenförfrågningar. När det händer hoppar tillsynsmyndigheterna in och tvingar dess likvidation.

Det går sällan att bryta pengarna. Året 1994 såg den första instansen av det när gemenskapsbankers amerikanska regerings penningmarknadsfond likviderades till 96 cent per aktie, på grund av de stora förluster som den uppkom genom att investera kraftigt i derivat.

År 2008, efter Lehman Brothers konkurs, bröt den värdefulla Reserve Primärfonden pengarna: Den innehöll miljoner av Lehmans skuldförpliktelser, och paniklösa inlösen av sina investerare fick dess NAV att falla till 97 cent per aktie. Utnyttjandet av pengar fick Reserve Primärfond att stänga och utlöste förödelse i hela penningmarknaderna.

För att undvika liknande framtida händelser utfärdade SEC nya regler efter krisen 2008 för att bättre hantera pengemarknadsfonder och ge mer stabilitet och motståndskraft. De nya reglerna satte stramare restriktioner på portföljinnehavet och införde bestämmelser för att införa likviditetsavgifter och upphäva inlösen.

Utveckling av pengemarknadsfonder

Pengemarknadsfonder designades och lanserades under början av 1970-talet i USA. De fick snabb popularitet som ett enkelt sätt för investerare att köpa en pool av värdepapper som i allmänhet erbjöd bättre avkastning än de som finns tillgängliga från ett vanligt räntebärande bankkonto.

Handelspapper har blivit en vanlig del av pengemarknadsfonder eftersom de har utvecklats från att bara inneha statsobligationer - deras ursprungliga grundpelare - för att öka avkastningen. Det var emellertid detta beroende av kommersiellt papper som ledde till krisen i Reserve Primary Fund. Utöver de reformer som gjordes efter finansiell kris 2010, som nämnts ovan, antog SEC grundläggande strukturella förändringar av reglerna för penningmarknadsfonder.

Dessa förändringar kräver att de främsta institutionella penningmarknadsfonderna "flyter sin NAV" och inte längre upprätthåller ett stabilt pris. Reglerna ger också icke-statliga styrelser för penningmarknadsfonder nya verktyg för att hantera körningar. Detaljhandels- och amerikanska statliga penningmarknadsfonder fick behålla den stabila $ 1 per aktiepolitik. Dessa reformer trädde i kraft 2016.

SEC rapporterar att populariteten för och investeringar i penningmarknadsfonder har ökat avsevärt och att de för närvarande har cirka 3 biljoner dollar i tillgångar. De har blivit en av grundpelarna på dagens kapitalmarknader eftersom de erbjuder investerare en diversifierad, professionellt förvaltad portfölj med hög daglig likviditet. Många investerare använder pengemarknadsfonder som ett ställe att "parkera sina kontanter" tills de beslutar om andra investeringar, eller för finansieringsbehov som kan uppstå på kort sikt.

Fördelar med pengemarknadsfonder

Pengemarknadsfonder tävlar mot liknande investeringsalternativ som bankpengmarknadskonton, ultrashortobligationsfonder och förbättrade kontantfonder som kan investera i ett större utbud av tillgångar och sikta på högre avkastning.

Det huvudsakliga syftet med en penningmarknadsfond är att ge investerare ett säkert medium genom vilket de kan investera i lättillgängliga, säkra och mycket likvida kontantekvivalenta skuldbaserade tillgångar med mindre investeringsbelopp. Det är en typ av fonder som kännetecknas av en lågriskinvestering med låg avkastning. På grund av avkastningen kan investerare föredra att parkera betydande mängder kontanter i sådana fonder på kort sikt. Men penningmarknadsfonder är inte lämpliga för långsiktiga investeringsmål, som pensionsplanering, eftersom de inte erbjuder mycket kapitalvärdighet.

Pengemarknadsfonder verkar attraktiva för investerare eftersom de inte har några belastningar - inträdesavgifter eller exitavgifter. Många fonder ger också investerare skattemässiga vinster genom att investera i kommunala värdepapper som är skattebefriade på den federala skattenivån, och i vissa fall statsnivån.

Fördelar

• Mycket låg risk

• Mycket flytande

• Bättre avkastning än bankkonton

Nackdelar

• Inte FDIC-försäkrad

• Ingen kapitaltillskott

• Känslig för ränteförändringar, penningpolitik

Nackdelar med pengemarknadsfonder

Dessa medel täcks emellertid inte av FDIC: s federala insättningsförsäkring, medan penningmarknadsinlåskonton, onlinesparekonton och insättningsintyg är det. Liksom andra investeringssäkerheter regleras penningmarknadsfonder enligt lagen om investeringsbolag från 1940.

En aktiv investerare som har tid och kunskap att jaga efter bästa möjliga kortfristiga skuldinstrument som erbjuder bästa möjliga räntesats på deras föredragna risknivåer kan föredra att investera på egen hand i de olika tillgängliga instrumenten. Å andra sidan kan en mindre kunnig investerare föredra att ta pengar på fonderna genom att delegera pengarhanteringsuppgiften till fondoperatörerna.

Fondägare kan vanligtvis ta ut sina pengar när som helst men kan ha en gräns för antalet gånger de kan ta ut inom en viss period.

Förordningar om penningmarknadsfonder

I USA är pengemarknadsfonderna under SEC: s ansvarsområde. Detta tillsynsorgan definierar de nödvändiga riktlinjerna för egenskaper, löptid och olika tillåtna investeringar i en penningmarknadsfond.

Enligt bestämmelserna investerar en penningfond huvudsakligen i de högst rankade skuldinstrumenten och de bör ha en löptid under 13 månader. Portföljen för penningmarknadsfonder krävs för att upprätthålla en vägad genomsnittlig löptid (WAM) på 60 dagar eller mindre. Detta WAM-krav innebär att den genomsnittliga löptiden för alla investerade instrument som tas i proportion till deras vikter i fondportföljen inte bör vara mer än 60 dagar. Denna löptidsbegränsning görs för att säkerställa att endast mycket likvida instrument är kvalificerade för investeringar, och investerarens pengar inte är inlåsta i långa löptidsinstrument som kan hantera likviditeten.

En penningmarknadsfond får inte investera mer än 5% i någon emittent för att undvika emittentspecifik risk. Offentligt utfärdade värdepapper och återköpsavtal utgör ett undantag från denna regel.

Exempel på en pengemarknadsfond

De tillgängliga räntorna för de olika instrumenten som utgör portföljen är de viktigaste faktorerna som avgör avkastningen från penningmarknadsfonderna. Historiska fall ger tillräckliga detaljer om hur pengarnas avkastning har gått.

Federal Reserve Banks monetära politik under 2010-talet ledde till att de korta räntorna - de räntor som bankerna betalar för att låna pengar från varandra - svävade runt noll procent. De nära nollräntorna innebar att investerarna i penningmarknadsfonder såg avkastningen betydligt lägre jämfört med de tidigare decennierna. Med stramningen av reglerna efter finanskrisen 2008 ökade antalet investerbara värdepapper mindre.

En jämförande studie från Winthrop Capital Management från 2012 indikerar att även om nettotillgångarna för Federated Prime Money Market Fund ökade från 95, 70 miljarder US $ till 204, 10 miljarder USD mellan 2007 och 2011, minskade den totala avkastningen från fonden effektivt från 4, 78% till 0% under samma period.

En annan negativ politisk effekt kan ses med resultaten av kvantitativ lättnad (QE). QE är en okonventionell penningpolitik där en centralbank köper statliga värdepapper eller andra värdepapper från marknaden för att sänka räntorna och öka pengemängden.

Eftersom stora ekonomier över hela världen - inklusive USA - följde QE-åtgärder i samband med finanskrisen 2008, gjorde en god del av QE: s pengar sin väg till penningmarknadsfonder som tillflyktsort. Denna migrering av fonder har lett till att räntorna förblivit låga under en lång varaktighet och minskningen av avkastningen från pengemarknadsfonder. (För relaterad läsning, se "CPFXX, SPAXX, VMFXX: Top Government Money Fund Funds")