Vad är ett oåterkalleligt konvertibelt osäkrat lånelager?
Ett oåterkalleligt konvertibelt osäkrade lånebehov (ICULS) är en hybrid säkerhet som har vissa kvaliteter av ett skuldinstrument och vissa egenskaper hos en aktiekapital. Liksom en obligation betalar en ICULS en kupong med fast ränta till innehavaren halvårsvis eller årligen till en förutbestämd ränta. Liksom en teckningsoption eller en konvertibel obligation kan en ICULS omvandlas till vanliga aktier, vilket kan uppskatta värde för investeraren.
ICUL: er utfärdas av regeringar eller företag som vill finansiera befintlig verksamhet eller nya projekt. De är särskilt vanliga i Malaysia, där unga eller ekonomiskt svaga företag använder dem för att få tillgång till nytt kapital.
Ett oåterkalleligt konvertibelt osäkrade lånebehov (ICULS) ger i princip fördelarna med ett obligationer tills det konverteras till eget kapital.
Förstå en oåterkallelig konvertibel osäker lån
ICULS kallas "lånebestånd" eftersom investerare i huvudsak lånar ut medel till emittenten. I gengäld åtnjuter investerare periodiska ränteintäkter tills ICULS omvandlas till eget kapital från vilket innehavarna får utdelad utdelning.
ICULS kan konverteras till aktier när som helst fram till utgångsdatumet. Vissa ICULS kräver en obligatorisk konvertering när de mognar. På detta datum görs konverteringen automatiskt, oavsett om säkerhetsinnehavaren överlämnar dem eller inte.
Vid utfärdandet anger ICULS konverteringsgraden vid vilken det underliggande lånet kan konverteras till lager (en av dess distinktioner från en konventionell teckningsoption). Om till exempel konverteringsförhållandet är 20: 1 betyder det att en ICULS kan konverteras till 10 gemensamma aktier.
Konverteringspriset är det pris vid vilket ICULS kan konverteras till vanliga aktier och det bestäms av konverteringsgraden. Om en ICULS handlas för ett nominellt värde av RM1 000 med en konverteringskvot på 20, är konverteringspriset RM1, 000 / 20 = RM50. Innehavaren har inget annat val än att ta emot de tio underliggande aktierna även om aktiens nuvarande marknadspris är mindre än RM50.
Fördelar och nackdelar med oåterkallelig konvertibel osäker lån
Om aktiens nuvarande marknadspris vid konverteringstidpunkten är mindre än konverteringspriset (RM40, säg med hjälp av ovanstående exempel), sägs ICULS vara ur pengarna. I detta fall kommer innehavaren av värdepapperen att betala skillnaden mellan konverteringspriset och aktiekursen för att få de underliggande aktierna. Å andra sidan, om aktiekursen är högre än konverteringskursen, är ICULS i pengarna, och innehavaren får det angivna antalet aktier utan att behöva betala någon extra kostnad.
Särskilda överväganden för oåterkallelig konvertibel osäker lån
Lånet som ges till en ICULS-emittent säkerställs inte med säkerheter. I händelse av fallissemang finns det ingen garanti för att innehavare kan återhämta sina huvudsakliga investeringar och framtida kupongbetalningar. Dessutom kan ICULS inte lösas in för kontanter (därmed det "irrefria" i deras namn) - ett viktigt sätt på vilket de skiljer sig från konventionella konvertibla obligationer. Eftersom de är osäkrade och inte kan kontanteras, rankas ICULS lågt på hierarkin av fordringar och är underordnade alla andra skuldförpliktelser i företaget.
När konvertering av oåterkalleligt konvertibelt lån inte konverteras, emitteras nya aktier. När nya aktier emitteras resulterar detta i full utspädning för befintliga aktieägare i företaget eftersom det totala antalet utestående aktier ökar, vilket leder till en minskning i vinst per aktie (EPS).
