När 75-årsjubileet för slutet av andra världskriget började fokuseras världen nu på möjligheten till en väpnad konflikt mellan USA, dess allierade och Iran. Hittills har USA spenderat uppskattningsvis 6, 4 biljoner dollar på krig efter 9/11, och efter presidentens senaste tweets verkar det vara villigt att fortsätta spendera om saker eskalerar. Men det finns liten klarhet i hur långt Iran, dess ekonomi som redan kämpar och dess ledarskap djupt upopulär, är villig att gå för att hämna sin högsta general.
Säkerhetsexperter väger in, och bara tiden kommer att visa sig, men investerande experter skickar påminnelser om att tidigare krig inte pressade de amerikanska aktierna på längre sikt.
LPL Financial sade i en not att aktier till stor del har ryckt undan tidigare geopolitiska konflikter. "Så allvarlig som denna upptrappning är, har tidigare erfarenheter tyder på att det kan vara osannolikt att det har någon väsentlig inverkan på USA: s ekonomiska grundläggande resultat eller företagens vinster, " säger LPL Financial Chief Investment Strategist John Lynch. "Vi skulle inte vara säljare av aktier till svaghet i samband med denna händelse, med tanke på att aktierna har väder ut ökade geopolitiska spänningar tidigare."
Källa: LPL Financial.
"Från början av andra världskriget 1939 tills det slutade i slutet av 1945 var Dow upp 50%, mer än 7% per år. Så under två av de värsta krig i modern historia var den amerikanska aktiemarknaden uppe en kombination av 115%, "skrev Ben Carlson, chef för institutionell kapitalförvaltning på Ritholtz Wealth Management, i en artikel om motintuitiva marknadsresultat. "Förhållandet mellan geopolitiska kriser och marknadsresultat är inte så enkelt som det verkar."
Historien säger att perioder med osäkerhet som vi ser nu är oftast när beståndet drabbas mest. 2011 tittade forskare vid Swiss Finance Institute på USA: s militära konflikter efter andra världskriget och fann att i fall där det förekommer en förekrigsfas tenderar en ökning av krigs sannolikheten att sänka aktiekurserna, men det ultimata utbrottet av en krig ökar dem. Men i fall då ett krig börjar som en överraskning minskar utbrottet av ett krig aktiekurserna. De kallade detta fenomen "krigspusslet" och sa att det inte finns någon tydlig förklaring till varför aktierna ökar markant när kriget bryter ut efter ett förspel.
På liknande sätt studerade Mark Armbruster, ordförande för Armbruster Capital Management, perioden 1926 till juli 2013 och fann att volatiliteten på aktiemarknaden faktiskt var lägre under perioder av krig. "Intuitivt skulle man förvänta sig att osäkerheten i den geopolitiska miljön skulle spillas ut på aktiemarknaden. Men det har inte varit fallet, utom under Gulfkriget då volatiliteten ungefär var i linje med det historiska genomsnittet, " sade han.
Källa: Mark Armbruster / CFA Institute.
När det gäller Iran-konflikten har investerare emellertid haft en dämpad reaktion på rubrikerna. "Om 2019 lär oss något, är det att du måste försöka så bra som möjligt för att hålla dig till din process och inte fastna i rubrikerna, "sade Strategas tekniska analytiker Todd Sohn till The Washington Post. "På ett sorgligt sätt undrar jag om vi har vant oss vid det. Jag undrar om marknaden har lärt sig att diskontera dessa händelser."
"En del av orsaken till lugnet kan ligga i den förändrade strukturen på de globala oljemarknaderna och hur den amerikanska ekonomin har blivit mindre sårbar för energiprissvängningar", säger den globala strategen för JPMorgan Funds, David Kelly, i en not. "En del av orsaken kan vara rent psykologiskt. Dagens investerare har sett aktiemarknaden återhämta sig från både den 11 september och den stora finansiella krisen, utan tvekan de största geopolitiska och ekonomiska chockerna i vår tid. Detta gör det lättare för investerare att dra upp andra evenemang."
"Under de senaste åren har marknaderna konditionerats att inte överreagera till politiska och geopolitiska chocker av två skäl: för det första tron på att det inte skulle bli någon betydande efterföljande intensifiering av den initiala chocken, och för det andra att centralbankerna stod redo och kapabla för att undertrycka den finansiella volatiliteten, "sade Mohamed Aly El-Erian, den ekonomiska rådgivaren på Allianz, i en Bloomberg-kolumn.
Men han varnade för att investerare som köper duppet bör använda en selektiv övergripande strategi. "Detta inkluderar betoning av högkvalitativa affärer som är förankrade av robusta balansräkningar och hög kassaflödesgenerering, motstå den starka frestelsen för storskaliga förflyttningar från amerikanska tillgångar till förmån för internationella investeringar och minska exponeringen för iboende mindre- likvida marknadssegment som har upplevt fördelaktiga utsläpp från extraordinär centralbankstimulus och den allmänna räckvidden för avkastning och avkastning, ”sade han.
