Den amerikanska aktiemarknaden har redan ökat kraftigt under 2019 med S&P 500-indexet med nästan 23%. Ändå har det potentialen att gå ännu högre om växande optimism om en handelsavtal och ekonomin uppmanar försiktiga investerare att skifta en del av deras massiva $ 3, 4 biljoner kassainnehåll till aktier. Medan stora kontantpositioner ofta tolkas som ett baisseartat tecken, har strateger på Bank of America Merrill Lynch och UBS en hausseartad tolkning.
"Vi tar det som ett otroligt positivt tecken på kontrarisk basis, " berättade Jared Woodard, global investeringsstrateg vid BofAML, till Wall Street Journal i en detaljerad rapport som sammanfattas nedan. Paula Polito, den globala kundstrategi-tjänstemannen på UBS Global Wealth Management, håller med. "Investerare håller stora kontanta medel i en vänta-och-se-läge, även om nästan 50% förväntar sig högre avkastning på aktiemarknaden under de kommande sex månaderna, " säger hon.
Key Takeaways
- Tillgångar i penningmarknadsfonder ökar och på en tioårshöjd. Detta återspeglar försiktighet från investerare, men kan också vara en hausseartad signal. Dessa kontanter kan leda till en ökning av aktieköp, eftersom förtroendet ökar. Några investerare som samlat in pengar har blivit mer optimistisk.
Betydelse för investerare
Den ovan angivna kassasiffran på 3, 4 miljarder dollar återspeglar penningmarknadsfonder från och med 2 oktober 2019. Pengemarknadsfonderna har haft ett nettoinflöde nästan varje vecka sedan maj och har nu cirka 14% fler tillgångar än i slutet av 2018 per analys av DataTrek Research med data från Investment Company Institute (ICI), som publicerats i Barrons.
Dessutom har tillgångar i penningmarknadsfonder under de senaste tre åren vuxit med cirka 1 biljon dollar, enligt Lipper-divisionen i Thomson Reuters, som citeras av Journal. Penningmarknadsfonderna är nu på sin högsta nivå på ungefär ett decennium.
Den egenutvecklade kassaregelindikatorn som utvecklats av BofAML är det kontrariska prognosverktyget som Jared Woodard refererar till. Det blinkar en köpssignal för aktier när kassabalanser som hålls av investerare stiger över deras långsiktiga genomsnitt, och det har varit en hausseartad indikator under de senaste 20 månaderna.
Samtidigt, i oktober-utgåvan av den månatliga Global Fund Manager Survey som genomfördes av BofAML, indikerade ledande investeringsförvaltare runt om i världen att kontanter är deras mest överviktiga position relativt historien. Deras genomsnittliga likvida medel motsvarade 5% av sina portföljer, jämfört med i genomsnitt 4, 6% under de senaste 10 åren.
En undersökning av 4 600 rika företagare och investerare av UBS Global Wealth Management gav liknande resultat. Mer än 33% av de tillfrågade sade att de ökade sina kontanta medel under tredje kvartalet 2019, främst som svar på ökade oro över handel. Sammantaget ökade respondenterna sin kontantfördelning från 26% till 27% under kvartalet, långt över vad UBS rekommenderar. Ändå uttryckte ett växande antal respondenter ökad optimism när det gäller den globala ekonomin och aktiemarknaden, vilket tyder på att deras höga kassabalanser så småningom skulle kunna roteras till aktier.
Å andra sidan beräknar Goldman Sachs att investerare totalt sett har cirka 12% av sina portföljer i kontanter, och att detta är lågt enligt historiska standarder, endast i den femte percentilen sedan 1990. Goldman beräknar också att det totala fördelningen till aktierna är 44%, historiskt hög på 81: e percentilen under samma tidsperiod.
Blickar framåt
"Den plötsliga ökningen av tillgångar i penningmarknadsfonderna i år håller på att titta på eftersom det är ett tecken på investeringsriskaversion, " skrev Nicolas Colas, medgrundare av DataTrek Research förra månaden, som citeras av MW. "Vissa marknadskommentatorer kallar detta" torrt pulver "för ett marknadsrörelse i slutet av året. Kanske, men vi måste komma igenom kommande handelssamtal mellan USA och Kina och Fed: s 30 oktober-möte först, " konstaterade han.
Fed röstade för att sänka den federala fonderna med ytterligare 25 punkter. Detta förväntades och S&P 500 har ökat med cirka 1% sedan dess.
"Utan motvind av lägre räntor när Fed pausar, kommer framtida vinster att bero på positiva resultatförbättringar, som i sin tur är beroende av ekonomisk tillväxt", konstaterar Lisa Shalett, investeringschef (CIO) för Morgan Stanley Wealth Management i den nuvarande GIC Veckovis från deras globala investeringskommitté. Men hon anser att vinsttillväxten är "glänsande" och aktuella ekonomiska data är imponerande.
