S&P 500: s högst avkastande utdelningsaktier säljer till sin största rabatt på nästan 40 år när obligationsräntorna över hela världen sjunker. Trots ökande rädsla för den globala handeln, svaga ekonomiska data som kommer från ekonomiska kraftverk som Kina och Tyskland och den korta inversionen av den amerikanska statsfinanskurvan förra veckan, rekommenderar Goldman Sachs en korg med utdelningsaktier med hög tillväxtpotential och som handlas till fynd priser.
Korgen består av aktier från en rad sektorer, som erbjuder imponerande förväntade utdelningsräntor (DY) för året och attraktiva framtidsinriktade pris / vinstförhållanden (P / E-tal), inklusive AT&T Inc. (T) med ett 5, 9% DY och 9x P / E-förhållande; Kohl's Corp. (KSS), 6, 1% och 9x; Archer-Daniels-Midland Co. (ADM), 4, 8% och 11x; Citizens Financial Group Inc. (CFG), 4, 3% och 8x; AbbVie Inc. (ABBV), 6, 8% och 7x; och Seagate Technology PLC (STX), 5, 7% och 10x.
Vad det betyder för investerare
Medianaktien i Goldmans utdelningstillväxtkorg slår medianaktien i S&P 500 på ett antal nyckeltal: en 3, 8% uppskattad DY för 2019 mot 2, 1% för S&P 500; en utdelning sammansatt årlig tillväxttakt (CAGR) mellan 2018 och 2020 på 9% mot S & P: s 6%; och en uppskattad PE-kvot för de kommande tolv månaderna på 11x mot 16x för det breda marknadsindexet.
Jämfört med vad marknaderna prissätter är Goldmans uppskattningar för utdelningstillväxt definitivt optimistiska. Swapmarknadspriserna antyder att utdelningar förväntas växa med en årlig takt på 0, 7% under det kommande decenniet, medan investeringsbankens analytiker efterlyser 3, 5% årlig tillväxt under samma period. Denna skillnad i förväntningar i kombination med den historiskt låga värderingsrabatten för utdelningsaktier gör det lättare att förstå varför Goldmans analytiker tycker att det finns ett stort fynd att få.
Den något mindre optimistiska kapitalförvaltningsföretaget Janus Henderson rapporterade nyligen att takten i utdelningstillväxten från år till år hade minskat till 1, 1%. Men det är för aktier över hela världen, inte bara i USA, och till och med den lilla tillväxten hjälpte till att driva utdelning till deras högsta nivå på rekord. Janus Henderson förutspår global utdelning att publicera en 4, 2% ökning i slutet av året, enligt Guardian.
De stora utdelningarna ser särskilt attraktiva ut i en värld där amerikanska 10-åriga statskassor ger lite över 1, 6% och obligationsräntorna runt om i världen kastas, många i negativt territorium. Medan investerare har varit vana vid negativa avkastning på statsobligationer i flera år nu, börjar de nu få en smak för negativt avkastande företagskuld. Den totala mängden negativt avkastande obligationer över hela världen var upp till nästan 17 biljoner dollar förra veckan, enligt Bloomberg.
Avkastningen faller när investerare rusar in i obligationer och obligationsfonder mitt i oro över den globala ekonomins hälsa. Förväntningarna på deflationstryck innebär att även nominellt negativa avkastningsskulder potentiellt kan tjäna en positiv realränta, och förväntningarna på avkastning fortsätter att sjunka när centralbankerna genomför en enklare penningpolitik gör att investerare kan kunna sälja sina nuvarande obligationer till ett högre pris i framtida och fick vinsterna.
Faktum är att förväntningarna på framtida räntesänkningar från Federal Reserve hjälpte till att pressa avkastningen på 10-åriga statsskuldebrev under avkastningen på 2-åriga sedlar, en inversion av avkastningskurvan som inte sågs sedan innan finanskrisen. Inverteringen av 2s10-delen av avkastningskurvan har historiskt sett varit en ganska tillförlitlig prediktor för en kommande lågkonjunktur.
Blickar framåt
Trots det olycksbådande varningstecknet som levererats av inversionen i avkastningskurvan behöver aktieinvesterare inte bli för oroliga, åtminstone ännu inte. Goldman konstaterar att den genomsnittliga tiden fram till lågkonjunkturen efter de senaste fem inversionerna har varit 22 månader. Samtidigt har S&P 500 i genomsnitt en vinst på 12% under de första 12 månaderna efter en inversion.
