DEFINITION av Fugit
Fugit, från den latinska tempus fugit, är den tid som en investerare tror är kvar tills det inte längre skulle vara fördelaktigt att utöva ett alternativ tidigt, eller sannolikheten för att ett amerikanskt alternativ kommer att användas innan det löper ut. Flyktingkonceptet namngavs och skapades av ekonomen Mark Garman, en Berkeley-professor som studerade den optimala tiden för att utöva ett amerikanskt alternativ som prissattes med binomialträd. Fugitberäkningar används också med Bermudian-optioner och konvertibla obligationer.
BREAKING NOWN Fugit
Fugit är en term som används i optionshandel, lånad från latin. Speciellt härstammar det från en vers i den episka dikten Georgica, som skrevs av den romerska poeten Virgil: " sed fugit interea fugit irreparabile tempus " - vilket betyder på engelska: "men den flyr under tiden", eller "oåterkallelig tid flyr." hänvisar till den tidiga träningsfunktionen som ges till innehavare av amerikanska stilalternativ (och som saknas från europeiska stilalternativ).
Om inte ett alternativ är djupt i pengarna, bör det vanligtvis inte utnyttjas tidigt eftersom det orsakar en förlust av inneboende värde - det skulle vara mer kostnadseffektivt att behålla alternativet istället för att konvertera det till en lång eller kort position i den underliggande säkerheten. Vissa investerare tycker att det är lönsamt att utöva köpoptioner tidigt när de är i pengarna precis före ett ex-utdelningsdatum, eller djupt i pengar som har nära till 100 delta.
Med tanke på ett alternativ som är en potentiell kandidat för tidig träning kommer innehavaren av alternativet att beräkna sin flykt för att se om det verkligen bör utövas eller inte. Fugit beräknas som den förväntade tiden som återstår för att utöva ett amerikanskt alternativ, alternativt som den riskneutrala förväntade livslängden för ett alternativ under vilket det fortfarande kan säkras effektivt. Beräkningen kräver vanligtvis en binomial trädmodell och kanske inte alltid når ett unikt värde.
Beräknar Fugit
Beräkningen för ett alternativs flykt är enligt följande: där n är antalet tidssteg i binomialträdet; t är den tid som återstår till alternativets utgång; och jag är det aktuella tidsteget i binomialträdet. Ställ först flyktvärdet för var och en av noderna i slutet av binomialträdet lika med i = n , och arbeta sedan bakåt: om alternativet ska utövas vid en viss nod, ställ in flykten på den nod som är lika med dess period; eller om alternativet inte ska utnyttjas vid en viss nod, ställ in flykten till den riskneutrala förväntade flykten under nästa period. Värdet som nås på detta sätt i början av den första perioden (i = 0) är den nuvarande flykten. Slutligen, för att generalisera flykten, multiplicerar det resulterande värdet med t / n .
Nassim Taleb, alternativhandlare och författaren till boken Black Swan, föreslår ett alternativ till flyktberäkningen, som han kallar en "rho fudge", eller alternativets Omega:
Omega = Nominell varaktighet x (Rho 2 för ett amerikanskt alternativ / Rho 2 för ett europeiskt alternativ)