Carol arbetar ner. Hon frågade: "Vad är det med den här galna marknaden jag ser i nyheterna? Min brorson är bra handelsaktier. Han sa till och med att det är nötter!"
Jag sa: "Alla har lurats ut om inverterade avkastningskurvor - en flagga för lågkonjunktur. Men nyheterna måste tjäna pengar och vill ha dina ögonbollar. Det snabbaste för det är genom rädsla."
"Jag antar, " sade Carol, "men aktierna rör sig så mycket!"
"Carol, här är en fråga: sålde du aktier den här veckan?" Jag frågade.
"Nej."
"Vad sägs om din brorson?"
"Nej, det tror jag inte… "
"Jag sålde ingenting! Jag slår vad om vi kommer att fråga alla vi ser om de sålde, deras svar skulle vara: nej."
"Vem är det då?" hon frågade.
"AHA! Det är maskiner."
Enligt denna artikel är 80% av marknadens volym algoritmisk eller datoriserad handel, vilket trivs på marknader med låg likviditet.
Det är den första veckan i skolan här i södra Florida, vilket ger min familj vanliga påfrestningar. Men på Wall Street reser många till sina sommarhus. Skrivbord är bemannade av juniorhandlare. Med färre människor på jobbet driver datorer priserna för att fånga intradagens volatilitet.
När han säljer spiked måndag, frågade en fondhandlare för två miljarder dollar mitt forskningsföretag en fråga om vad vårt fokus kommer upp. Jag sammanfattar:
- Vårt förhållande minskade, vilket tyder på att köpet torkat upp. En annan försäljningsvecka kan sjunka den under 45%. När vi ser att förhållandet faller under 45% har vi alltid sett mer sälja. Men det är vanligtvis den åttonde omgången före botten. Av totala signaler köpte 22%, en minskning från 35% veckan före. Att köpa har inte returnerat. Börshandlade fonder (ETF) ökade - att köpa risk-off, sälja risk-on. ETF-volym spikar vanligtvis i botten. Volymerna var höga måndag men lägre under veckan. Jag tror att försäljningen inte är över. Att köpa var defensivt - i fastighetsinvesteringar (REIT), verktyg och hälsovård. Den här veckan var inte kapitulation. Normalt är det när 50% av vårt universum visar säljsignaler. Tänk på slutet av december - precis längst ner. Titta på sektorer, energi, ekonomi, material, industri och diskretionär filtsmärta. Endast energi är nära överförsäljning. Det betyder att vi har sett sämre försäljning tidigare.
www.mapsignals.com
Sammanfattning: Jag förväntar mig mer nackdel. Långsiktiga investerare bör söka köpmöjligheter nu. Strategier på kort sikt garanterar tålamod för ett större dopp.
Vi har varnat för volatiliteten i augusti. Hela juli skrev vi det, och i kö, den 1 augusti, kom det tungt. När likviditeten torkar, behöver algoritmer nyheter för att agera. På onsdag slog nyheten att avkastningskurvan inverterades. Undergång och dumma freaks alla ut och säljer fler annonser.
Sedan utnyttjar algohandlare och skjuter priserna runt. Högfrekvent, kortsiktig och dagshandel… alla orsakar volatilitet. Bespoke Research säger att August är en av de värsta månaderna för prestanda och volatilitet. Jag har dåliga nyheter för dig: september suger också, så var beredd.
Skräddarsydd (2018)
Lyssna: inte lura om den inverterade avkastningskurvan. Rubriker målar världens slut och en röd flagga för lågkonjunktur. Den globala tillväxten avtar och det går neråt. Är det?
Först glömde Tyskland in i en lågkonjunktur, och det sker en global avmattning av tillväxten, enligt Kinas rapportering. Latinamerika är en röra, vilket framgår av en 48-dagars fall i en vecka förra veckan för Argentinas Miraval-index.
Men saker i USA är bra. Intäkterna under andra kvartalet bara inslagna med fantastiska siffror. Cirka 75% av företagen visade vinst, och 57% slog försäljningsberäkningar. Vinstmarginalerna ökar.
Globala investerare kommer att inse att amerikanska aktier är oasen. Det finns bara en kapitalflykt nu från europeiska aktier. De är nervösa för allt: Brexit, global avmattning och vill köpa Grönland. Det skulle inte överraska mig om de är nervösa för ditt barn att cykla utan hjälm.
De flyr till långa daterade obligationer eftersom de är säkrare, vilket ger en avkastning. Om du lånar ut länge får du en premie. Om du lånar ut kort får du mindre. Det är en normal avkastningskurva (gul nedan). Men när alla skyndar sig att köpa 30-åriga obligationer, sänker den avkastningskurvan sig ned, och frontenden kan vända lite. Den normala kurvan ser ut som den gula nedan, och just nu har vi det gröna:
FactSet
En rubrik läste: "Inversion av den första avkastningskurvan sedan 2005 som föregick lågkonjunkturen 2007-2009: Inversioner föregick varje lågkonjunktur." Men det är ett sätt att ligga på statistik. Medan varje lågkonjunktion föregicks med en inversion av avkastningskurva, har inte varje inversion för avkastningskurva föregått en lågkonjunktur.
Och ärligt talat, den här gången är det annorlunda. Situationen 2007 var en hävstångsskuldbomb med spekulativa bostadsköp under förutsättning att de aldrig sjönk priser. Stora banker samlade dessa inteckningar tillsammans och sålde dem som AAA-betygsatt papper till pensionsfonder och kapital.
Vad hände? Standardvärdet steg högre än förväntningarna, och bostadsmarknaden kollapsade. Det hela gick upp i lågor. Men idag har vi inga större skuldsatta skulder som någon pratar om. Men människor oroar sig fortfarande - så mycket att Europas avkastning är negativ, vilket innebär att investerare föredrar att betala för säkra pengar än att få avkastning .
JPMorgan
Återigen är de amerikanska intäkterna stora, skatterna låga och vinsterna höga. Det finns tydliga internationella risker, men när logiken råder, kommer det att rusa in i amerikanska aktier: specifikt inhemska small cap-namn med låg internationell exponering.
Som ni vet försenade Trump tullarna fram till december. Det rally fizzled, mötte med negativa avkastningskurva nyheter. Men fakta kvarstår - obligationsräntor beskattas som ordinarie inkomst, medan utdelning beskattas som långsiktiga kapitalvinster. Att inneha aktier ger dig 62% mer pengar!
Detta är väldigt hausseartat - inte bart. Även om en lågkonjunktur kommer, sker marknadstoppar 18 till 24 månader efter det. Och hur gör marknaden vanligtvis? Detta är den genomsnittliga avkastningen för S&P 500 efter inversioner i avkastningskurvan sedan 1978.
Market
Nu är det en bra tid att leta efter de bästa aktierna med de starkaste grunderna: stark tillväxt på ett och tre år, hög vinst, låg skuld, moats och unika affärsmodeller. Dessa tenderar att vara de stora vinnarna.
Så freak inte. Koppla av och njut av en semester. Det är vad Wall Street gör.
Det här är augusti. Men glöm inte september. Eller oktober. Mark Twain sade: "Oktober: Detta är en av de speciellt farliga månaderna att spekulera i lager. De andra är juli, januari, september, april, november, maj, mars, juni, december, augusti och februari."
Poängen
Vi (Mapsignals) fortsätter att vara hausse på amerikanska aktier på lång sikt och vi ser en eventuell återgång som en köpmöjlighet. Svaga marknader kan erbjuda försäljning på aktier om en investerare är tålamod.
