Wall Street verkar övertygad om att Federal Reserve kommer att leverera en räntesänkning som nästa policyrörelse. Med inflationen kvarstår dämpad och tillväxtproblemen förblir höga på grund av osäkerheten i den globala handeln, förväntar sig nästan 80% av ekonomerna en räntesänkning före slutet av sommaren, upp från cirka 50% i maj.
Fed är i mitten av att korrigera ett par policy- och kommunikationsfel, och marknaderna bör inte fångas upp om centralbanken beslutar att leverera en överraskningsräntesänkning vid mötet 18-19 juni. Medan Fed är historiskt långsamt att agera, har den lagt grunden för att officiellt signalera en övergång från en skärpningsförspänning till en lättande.
Inflation
Feds föredragna inflationsmått ligger långt under sitt mål på 2%, och förväntningarna har vuxit på att prispressen förblir dämpad resten av året. Feds protokoll från det senaste politiska mötet framhöll nedgången med inflationen som övergående, vilket återspeglar tillfälliga prisfall.
USA: s inflationsavläsningar i maj har visat svaghet över hela linjen. Rubrikläsningen - som visar vad amerikanerna betalar för hushållstjänster och varor - klättrade 1, 8% från för ett år sedan, trots den starkaste arbetsmarknaden som de flesta amerikaner någonsin har haft.
Vice ordförande för Federal Reserve styrelse Richard Clarida favoritinflationsindikator sammanställer inflationsutsikterna från fem till tio år, och att läsningen förblir mjuk på 2, 6%, fortfarande nära 2, 3% rekordlåga. Dämpad inflation och osäkerheten från det långa handelskriget mellan Kina och USA har varit de främsta drivkrafterna för att öka satsningarna på att Fed kommer att sänka räntorna före slutet av sommaren.
Bloomberg Finance LP
Treasury breakevens är mycket låga och nära historiska nivåer som stödde tidigare handlingar från Fed. Breakeven-kurser representerar den genomsnittliga förväntade inflationen för konsumentprisindex (CPI) under värdepappers livslängd, och om de förblir under Fed: s mål, kunde Fed argumentera för att den inte har någon anledning att hålla på med att leverera en räntesänkning.
Tillväxt
Just nu är marknaderna mycket fokuserade på varje inkrementell uppdatering relaterad till globala handelskrig, men det är osannolikt att vi kommer att få en meningsfull uppdatering fram till G20-toppmötet i Japan i slutet av månaden. President Trump och hans kinesiska motsvarighet förväntas träffas på sidan och optimismen växer för att båda sidor kommer att försöka gå framåt igen för att säkra en handelsavtal. Risken är att vi kan se en ytterligare upptrappning av tullarna eller en fullständig nedgång mellan världsledarna, vilket kan ge ett förkrossande slag för USA: s tillväxt och därmed stödja argumentet för att Fed ska vara redo.
förväntningar
Framtidsmarknaderna visar att vid mötet Federal Open Market Committee (FOMC) den 18–19 juni har 27, 6% chans för en räntesänkning med 25 punkter medan mötet den 31 juli har en förväntning på 87, 0%. Fed har hållit räntorna stabila sedan det politiska misstaget att höja målområdet till 2, 25% till 2, 50% vid mötet den 19 december.
Bloomberg Finance LP
Amerikanska aktier har varit ganska motståndskraftiga inför ett intensifierat handelskrig och borde få ett visst stöd när USA går in i slutet av vad som kommer att bli den längsta ekonomiska cykeln på rekord. Så länge vi inte ser ett katastrofalt resultat i handeln, bör de amerikanska aktierna förbli väl stödda. Historiskt sett ser vi styrka i aktier efter leverans av den första räntesänkningen i början av en lättnadscykel, och det kan vara katalysatorn för att göra ytterligare ett försök till nya rekordhöga.
Den amerikanska dollarn bör vara en intressant handel, eftersom en långsammare global tillväxt sannolikt kommer att se en stark efterfrågan på amerikanska statskurser. Dollarn kan vara beredd att försvagas i början av lättnadscykeln, men fortsatta minskningar kanske inte är hur prisåtgärderna utvecklas.
Poängen
Om vi ser en överraskningskänning vid Feds möte i juni nästa vecka, kan de amerikanska aktierna sväva, och den initiala vågen av dollarsvaghet borde stödja de europeiska valutorna. Futuresmarknaden skulle också börja prissätta i fler räntesänkningar som skulle inträffa före årets slut.
