För att vittna inför senaten i början av februari sa Securities and Exchange Commission (SEC) ordförande Jay Clayton att han tror "varje ICO som jag har sett är en säkerhet." Kommer från USA: s toppmarknadsregulator, slog dessa ord rädsla in i hjärtan av blockchainföretagare, som på inget sätt vill att deras initiala mynterbjudanden ska belastas av utgifterna och granskningen som införs genom värdepapperslagstiftningen.
Med undantag, det vill säga Joe Forbes. VD för Causam eXchange Inc. är helt villig att hänvisa till företagets kommande försäljning av blockchainbaserade tillgångar till investerare som ett värdepapperserbjudande. Det beror på att det Raleigh, NC-baserade företaget - som fakturerar sig själv som "Visa för elnätet", som kopplar samman energikonsumenter och leverantörer - inte kommer att sälja ett symbol, utan faktiskt lager i företaget inrymt i smarta kontrakt på ethereum.
"Den här processen började för cirka sex månader sedan, " berättade Forbes per telefon och förklarade att Causam hade arbetat "för att skapa det vi tror är det första 506 (c) SEC-kompatibla värdepapperserbjudandet i ett instrument som körs över ett komplex kontrakt i ethereum som vi kallar en BITE. Och BITE står för blockchaininstrument för överförbart eget kapital. " 506 (c) är en SEC-regel som undantar företag från att registrera värdepapperserbjudanden som uppfyller vissa krav.
Ett av dessa krav är att endast ackrediterade investerare - de som uppfyller vissa inkomst- och tillgångskriterier - kan delta. Causam eXchange öppnar förförsäljningen för BITE till högst 1 000 ackrediterade investerare den 8 mars. Det syftar till att samla in 15 miljoner dollar. Investerare kommer att vara föremål för en låsningsperiod, men de kommer att kunna byta ut sitt eteribaserade aktie mot traditionella "pappersaktier". (Se även, är Ether en säkerhet? SEC-stolen säger förvirring. )
Det är emellertid värt att notera att emission av aktier genom en blockchain inte är helt ovanlig. Overstock.com Inc. (OSTK) emitterade föredragna aktier på bitcoin blockchain i slutet av 2016.
Inte ett verktygstecken i sikte
ICO: er påminner avsiktligt om det initiala offentliga erbjudandet (IPO), men mycket få innebär en ägarandel i ett företag som Causam eXchanges BITE kommer att göra. En anledning är att ett sådant erbjudande utan tvekan skulle höja ögonbrynen hos SEC.
Snarare säljer företag tokens för att samla in pengar. Tokenserna själva presenteras som "verktygstokens": de fungerar som ett sätt att forma incitament på blockchainen, där noder i nätverket utbyter dem som betalning för tjänster. En VD för ett företag som utvecklar en blockchain-baserad app sa nyligen till mig, "token har ett mycket specifikt syfte på denna plattform och ett mycket specifikt verktyg. Jag vet inte om ett utbyte kommer att bry sig om vårt token och om de gör det, Det är på dem. Jag hatar att säga att jag bara inte är intresserad och det beror på att jag inte är intresserad."
Det finns inget krav på att ett instrument representerar en ägarandel för att kvalificera sig som en säkerhet enligt amerikansk lag, men SEC har redan stängt ned ett par mynterbjudanden för osynliga "verktygstokens". Medan emittenterna hävdar att människor bör köpa tokens för att använda sina plattformar, spekulerar köpare i de allra flesta fall om tokens sekundärmarknadspris. (Se även ICO: början av slutet? )
Separat från sitt eteribaserade aktieerbjudande har Causam eXchange byggt en plattform för handel med energi som ligger på en oberoende blockchain. Denna plattform undviker verktygstokens. "En nyligen myntad token är inte erkänd som ett flytande instrument för varor och tjänster", sa Forbes till mig, så plattformens smarta kontrakt kommer att möjliggöra kompensation i befintliga kryptokurser som bitcoin och eter, såväl som fiat (även om den senare inte kan utförs på kedjan).
"Målet", säger Forbes, "är att försöka erbjuda ett alternativ till spekulativa investeringar i instrument som myntade mynt och ICO. Vi tycker att detta är ett mycket bättre sätt att gå."
