Innehållsförteckning
- Unika chocker
- Genomgångseffekt
- Väger bevisen
- Poängen
I mitten av 2010-talet konstaterade den globala ekonomin att den amerikanska dollarn ökade ånga mot andra stora valutor och såg oljepriset fritt, tillsammans med flera andra makroekonomiska händelser. Konventionell visdom antyder att den amerikanska dollarens hälsa har ett omvänt förhållande till importpriset och i detta fall sänker en stark amerikansk dollar priset på importen. Importpriserna på konsumenternas diskretionära varor rör sig emellertid inte alltid i synkronisering med förändringar i den amerikanska dollarn, eftersom utländska företag ofta väljer att behålla sina priser på den amerikanska marknaden.
Istället återspeglas sambandet mellan importpriser och den amerikanska dollarn av tendensen att råvarupriserna faller när dollarn stärks. Råvarumarknaderna är noterade i amerikanska dollar så det kan verka intuitivt att när dollarn stiger kommer råvarupriserna att minska. En starkare amerikansk dollar kommer helt enkelt att påverka inflationen genom råvarupriser snarare än konsumentvaror. Så en nyckelfaktor att tänka på när man förväntar sig hur valutan kommer att påverka inflationen är råvarupriserna.
Key Takeaways
- Råvaror som ädelmetaller, jordbruksvaror och olja och gas har ofta utropats som en portföljdiversifierare som fungerar som en säkring mot inflationen. Medan det kan finnas en negativ korrelation mellan andra tillgångsmarknadspriser och råvaror tenderar råvaror att reagera till förändringar i dollarns relativa styrka på internationella marknader snarare än inhemska inflationstryck. Boendepriser kan också svara på särskilda riskfaktorer som naturkatastrofer på sätt som inte nödvändigtvis motsvarar inflationen mer generellt.
Unika chocker
Råvarupriserna tros vara en ledande indikator på inflationen genom två grundkanaler. Ledande indikatorer uppvisar ofta mätbara ekonomiska förändringar innan ekonomin som helhet gör. En teori föreslår att råvarupriserna reagerar snabbt på allmänna ekonomiska chocker som ökade efterfrågan.
Det andra är att prisändringar återspeglar systemiska chocker, som orkaner som kan minska utbudet av jordbruksprodukter och därefter öka leveranskostnaderna. När det når konsumenterna skulle de totala priserna ha ökat och inflationen skulle realiseras. Det starkaste fallet för råvarupriser som en ledande indikator på förväntad inflation är att råvaror snabbt svarar på omfattande ekonomiska chocker.
Genomgångseffekt
Tidigare stod ökning av oljepriserna bakom en stark prisökning på varor och tjänster. Anledningen till detta är att olja är en viktig insats i ekonomin och används i kritiska aktiviteter som uppvärmning av bostäder och bensinbensning. Om kostnaden för olja ökar, kommer kostnaderna för tillverkning av plast, syntetiska material eller kemiska produkter också att öka och överföras till konsumenterna. Denna korrelation var tydlig på 1970-talet under energikrisen.
Väger bevisen
Vare sig det är unika chocker eller allmänna prisrörelser, håller inte alltid förhållandet mellan råvaror och inflation. Exempelvis kan en ökning av den totala efterfrågan på slutgods och tjänster sammanfalla med en ökning i efterfrågan på tillverkade varor relativt jordbruksprodukter. Även om detta kan leda till en ökning av de totala priserna, kan priserna på jordbruksprodukter falla.
Dessa typer av händelser tyder på att rörelser om råvaruinflation beror på vad som driver varuförändringen. Dessutom kommer en starkare dollar på den globala marknaden att öka priset på råvaror i förhållande till utländska valutor. Det högre priset på råvaror i utländsk valuta kommer att verka för att sänka efterfrågan och råvaror som är prissatta i dollar. I detta scenario kan ökade råvarupriser utomlands orsaka inhemsk deflation.
Poängen
Det enkla tvåvägsförhållandet mellan råvarupriser och inflation har minskat avsevärt med tiden. På 1970-talet var förhållandet statistiskt och tydligt robust. De senaste 30 åren har korrelationen emellertid blivit mindre betydande. Med det sagt har råvarupriserna fungerat bra som en indikator på inflationen när andra faktorer som påverkade inflationen som sysselsättning och valutakursförändringar var uppenbara.
Globaliseringen har ökat samtrafiken mellan ekonomierna och när råvarupriserna ökar från en stark dollar resulterar detta vanligtvis i inhemsk deflation. Även om råvarupriserna inte är 100% indikerar inflationen, kan de vara en bra utgångspunkt när man försöker säkra sig mot inflationen.
