Större rörelser
Det var en halv dag på marknaden idag som slutade med stora vinster för tjurar och ytterligare en rekord på alla tider på S&P 500. Jag vet inte om jag kan förklara dagens överväldigande, men när jag ser fram emot Bureau of Arbetsstatistik (BLS) arbetslöshetsrapport, jag tror att jag kan ha en teori.
Under de senaste tio åren har en positiv BLS-rapport (över 200 000 jobb) följts av positiv 30-dagars avkastning på S&P 500, drygt 70% av tiden. Negativa rapporter (mindre än 100 000 jobb) har en nästan slumpmässig relation med avkastningen de kommande 30 dagarna, såvida vi inte justerar provet för en liten skillnad.
Om rapporten är negativ och Fed arbetar med monetära lättnader (t.ex. att sänka räntorna), har marknaden varit högre 30 dagar senare 80% av tiden. Fed har inte sänkt räntorna ännu, men marknaden prissätter i en nästan 100% chans att den kommer att göra det i juli, så jag tror att detta kvalificerar sig som en period av lättnad.
Handlare kan rusa på att komma ut på marknaden före rapporten på fredag morgon för att dra nytta av den troliga rallyreaktionen. Det är en av de situationer där goda nyheter är goda nyheter och dåliga nyheter är goda nyheter eftersom det betyder att Fed kommer att fortsätta att underlätta. Du kan se ett exempel på vad jag menar från 2012 i följande diagram. BLS rapporterade ett mäktigt 69 000 nya jobb i maj. Detta var strax innan Fed startade sin tredje omgång av kvantitativ lättnad (QE-III).
Det finns ytterligare en liten varning till denna statistik: vinsterna efter en dålig rapport samlas vanligtvis under den första veckan efter att uppgifterna har släppts. Reaktionen under 2012 var en typ av utligare i det avseendet. Det betyder att priserna kan vara ännu högre, precis som de stora bankrapporterna kommer att släppa intäkterna från andra kvartalet på två veckor.
S&P 500
Som jag nämnde nådde S&P 500 en ny rekord på alla tider i dag, som inte matchades av små mössor eller transportlager. Enligt Dow Theory vill vi fortfarande se transporter (eller åtminstone small cap) nå en ny höjd som bekräftelse innan vi räknar med mycket större vinster från S&P 500.
Jag misstänker att mycket av anledningen till att S&P 500 ledde de andra indexen idag var nyheten om att Christine LaGarde (fd chef för IMF) har nominerats till att leda Europeiska centralbanken (ECB). LeGarde betraktas som en monetär duva, och stora multinationella företag i S&P 500 är bättre positionerade för att dra fördel av det än de flesta små mössor.
Hennes nominering hjälper förmodligen inte det amerikanska handelsunderskottet - det osynliga skälet till "handelskriget" - som nått en femmånadershöjd i dag. Det kommer att vara en fråga för amerikanska investerare att följa noga.
:
Vad du behöver veta om anställningsrapporten
Vinst jämfört med intäkter: Vad är skillnaden?
Vad man kan förvänta sig av alfabetets intäkter
Riskindikatorer - valutabesparande hamnar
Ur ett riskperspektiv letar jag fortfarande efter tecken på att utsikterna förbättras från trenden med säkra hamnvalutor. Som jag nämnde i Chart Advisor förra veckan är den japanska yenen (JPY) en bra fullmakt för riskaptit eftersom den är lånad för att finansiera köp av riskfylldare tillgångar. Detta är en del av den så kallade "transportera handeln" på valutamarknaderna.
Om jag neutraliserar effekten av de amerikanska dollarens senaste fluktuationer ser ser fortfarande mycket starkt ut. I följande diagram har jag korsat JPY med det brittiska pundet (GBP), där den negativa trenden indikerar att JPY vinner mot GBP eftersom det kostar färre, starkare JPY att köpa en GBP. Samma jämförelse är förenlig med andra reservvalutor jämfört med JPY också.
Om investerare går över till en mer säker förväntning förväntar vi oss att JPY försvagas. Det är inte omöjligt för marknaden att samla på en starkare JPY, men det skulle vara ovanligt. Växelkursen flörtar med stöd i 135, 70-intervallet, vilket kan förvandlas till en svängpunkt nästa vecka. Om så är fallet tror jag att utsikterna för juli kommer att förbättras.
:
Forex trading: en nybörjarguide
Är det möjligt att mäta investerarens känsla?
Varför stora investerare som tittar på 194 miljarder dollar är höga på cannabis
Nedre raden - Förväntningarna på intäkterna är en låg nivå
Även om arbetskraftsrapporten och potentiella handelsnyheter på fredag är viktiga kommer vinsten snart att dominera prognoserna för denna sommar. De stora bankrapporterna är planerade att börja veckan den 15 juli, och efter den följande veckan bör utsikterna för intäkterna vara lätta att uppskatta.
Jag tror att det fortfarande finns anledning till en viss optimism att aktierna kan upprätthålla sina höga nivåer. Zacks Research rapporterar en beräknad nedgång på 2, 9% i resultatet för det andra kvartalet, vilket är en låg bar. Det krävs inte mycket för utsikterna att förändras mer positivt om vägledning och / eller resultat kan slå de sänkta förväntningarna.
