I takt med att aktiemarknaden återhämtar sig efter sin nackdel som den senaste tidens andning har många investerare andas lättnad och vissa marknadsundersökningar förutspår fler vinst framöver. Morgan Stanleys amerikanska aktiestrategisteam ser dock stora risker framöver för marknaden som helhet och särskilt för tre viktiga sektorer. "Vi fortsätter att tro att vi är mitt i en rullande björnmarknad över alla globala risktillgångar orsakade av en likviditetsbrist och hög tillväxt, " skriver de i sin senaste Weekly Warm-Up-rapport. "Fram till förra veckan hade diskretionär, tillväxt och teknik varit bland de senaste anläggningarna… men vi tror inte att smärtan är över för tillväxt, diskretionär och teknik, " fortsätter rapporten. Tabellen nedan visar de procentuella nedgångarna i de kommande 12-månaders (NTM) fram / till-förhållandena för de 11 S&P 500 marknadssektorerna, plus Russell 1000 tillväxtindex, från 28 december 2017 till 11 oktober 2018.
Tillväxt, diskretionär och teknik har utrymme att falla längre
| Sektor | * NTM P / E% Change |
| Sjukvård | (6, 9%) |
| Tech | (7, 7%) |
| verktyg | (8, 2%) |
| Konsumentskönsmässigt | (8, 6%) |
| Russell 1000 tillväxt | (9, 5%) |
| Fastighet | (10, 3%) |
| Konsument häftklamrar | (13, 5%) |
| Kommunikationstjänster | (19, 8%) |
| Industri | (20, 1%) |
| Financials | (23, 2%) |
| material | (23, 7%) |
| Energi | (38, 7%) |
Betydelse för investerare
Som resultat av stigande räntor tror Morgan Stanley att en framtida P / E-kvot på 16 gånger NTM-intäkter nu är taket för S&P 500 som helhet, baserat på antagandet att räntorna kommer att stanna inom en intervall på 3, 00% till 3, 25%. I februari, konstaterar de, var ett värderingsmultipel på 16 ordet, med tanke på att räntorna var lägre. Mäklaren förväntar sig också att volatiliteten kommer att öka.
Som tabellen ovan indikerar, "Tillväxt, diskretionär och teknik förblir bland de grupper som minst har drabbats av derating i år, " noterar Morgan Stanley. De noterar att S&P 500 nådde en värderingstopp 18 december 2017, dagen innan skatteräkningen undertecknades. Dessutom är en stor risk för marknaden som helhet just nu ett starkt nedåtpress på vinstmarginalerna, från en mängd makrokrafter som driver kostnaderna upp och hotar att sänka efterfrågan. Morgan Stanley diskuterade dessa tryck i en annan detaljerad rapport.
"Vi tror inte att smärtan är över för tillväxt, diskretionär och teknik." - Morgan Stanley
Bland de industrigrupper som Morgan Stanley anser ha en hög risk för marginalkomprimering på grund av kostnadstryck, möjlig topp efterfrågan, eller båda, är bilar och komponenter, konsumentvaror och kläder och detaljhandel. Alla dessa ligger inom konsumentskönsmässig bedömning, enligt Fidelity Investments. Dessutom anser Morgan att risken för intäktsbesvikelser är hög inom detaljhandeln och konsumentvaror och kläder. Konsensusuppskattningar förutser dock marginalutvidgning i varje marknadssektor, konstaterar MS. De tycker att detta är alltför optimistiskt, resultatet av "sanna företagets vägledning om tillväxt i linje och förmågan att vidarebefordra kostnader." I själva verket fann Morgan Stanley flera branschgrupper med hög risk för komprimering av vinstmarginaler, men som åtnjuter optimistiska värderingar eller vinstberäkningar. "Transporter, teknisk hårdvara, konsumentvaror, konsumenttjänster och detaljhandel verkar vara mer utsatta", avslutar de.
Blickar framåt
Utsikterna för konsumentskönsmässigt beror starkt på fortsatt ekonomisk expansion, sysselsättningstillväxt och löneökning. Inom teknik riskerar teknikhårdvaru- och utrustningssektorn potentiellt en följd av efterfrågan som kan toppa, medan både den och halvledarindustrin har måttlig till hög risk för marginalkomprimering, enligt Morgan Stanleys analys. Slutligen, mot bakgrund av stigande räntesatser, som stimuleras av Federal Reserve: s åtagande att hålla inflationen i schack, och sitt beslut att minska sin massiva balansräkning, möter alla marknadssektorer motvind relaterade till finansieringskostnader och aktiewärder.
Jämför investeringskonton × Erbjudandena som visas i denna tabell kommer från partnerskap från vilka Investopedia erhåller ersättning. Leverantörens namn Beskrivningrelaterade artiklar
Toppaktier
De bästa konsumenternas diskretionära lager för januari 2020
Toppaktier
De bästa finansiella aktierna för januari 2020
Företagsprofiler
Vad gör Teslas affärsmodell annorlunda?
Aktiehandelsstrategi & utbildning
Vad driver aktiemarknaden?
Riskhantering
Beräkning av kapitalriskpremien
Toppaktier
Topp 5 hälsovårdsbestånd för 2020
PartnerlänkarRelaterade villkor
Pris-till-vinst-förhållande - P / E-förhållande Pris-till-vinst-förhållandet (P / E-förhållande) definieras som ett förhållande för att värdera ett företag som mäter sitt nuvarande aktiekurs relativt sitt vinst per aktie. mer Barometer Definition Barometrar är datapunkter som representerar trender på marknaden eller den allmänna ekonomin. mer Marknadscykler Marknadscyklerna omfattar fyra faser av marknadstillväxt och nedgång, vilket drivs av affärs- och ekonomiska förhållanden. mer Consumerism Definition Consumerism är teorin om att ett land som konsumerar varor och tjänster i stora mängder kommer att ha det bättre ekonomiskt. mer Varför konsumentklamrar kan vara bra för din portfölj Konsumentklamrar omfattar produkter de flesta behöver för att leva, oavsett ekonomisk status eller deras ekonomiska situation. mer Conference Board (CB): Nödvändiga och allmänt använda ekonomiska data Conference Board (CB) är en ideell forskningsorganisation som distribuerar viktig ekonomisk information till sina jämställda affärsmän. Mer