Speciellt passiva investeringsfordon och börshandlade fonder (ETF) har vuxit i en otrolig takt de senaste åren. Enligt Ernst & Youngs Global ETF-undersökning beräknas dessutom denna expansion fortsätta under överskådlig framtid. Medan många investerare dras till ETF för sina låga kostnader och pålitliga avkastning, är det viktigt att komma ihåg att det också kan finnas risker med ETF-marknadens tillväxt. Faktum är att lån från ett uttalande från 2003 där Warren Buffet kallade derivat "massförstörelsevapen", FPA Capital-förvaltare Arik Ahitov och Dennis Bryan har använt samma högladdade terminologi för vissa delar av ETF-världen.
ETF-vapen och deras risker
Enligt en rapport från Seeking Alpha pekar Ahitov och Bryan på ETF "massförstörelsevapen" som de fonder som har potential att snedvrida aktiekurserna och inspirera till en storskalig försäljning av marknaden. För JPMorgan Nikolaos Panigirtzoglou antyder ökningen av ETF: er också flera andra risker. Först föreslår han att marknaderna blir mer riskfyllda ju större ETF-utrymmet blir. Han säger att "övergången mot passiva fonder har potential att koncentrera investeringar till några få stora produkter. Denna koncentration ökar potentiellt systemrisken, vilket gör marknaderna mer mottagliga för flödet av några få passiva produkter." (För mer, se: De största ETF-riskerna .)
Panigirtzoglou föreslår också att ökningen av framträdande av ETF: er gynnar stora mössor till följd av aktieindex som tenderar att vägas marknadsvärde. Han tillägger att "detta kan förvärra flödet i stora företag utöver vad som är motiverat av grundläggande, skapa potentiell missfördelning av kapital bort från mindre företag… risken för att bubblor bildas i stora företag, samtidigt som man tränger ut investeringar från mindre företag skulle öka avsevärt."
Dessutom kan krascher bli mer extrema. Panigirtzoglou tillägger att "övergången mot passiva fonder tenderar att intensifieras efter perioder med stark marknadsutveckling när aktiva chefer underpresterar i sådana perioder… i sin tur förvärrar denna förändring marknadens trend och skapar mer utdragna perioder med låg volatilitet och fart. När marknaderna så småningom omvänt, korrigeringen blir djupare och volatiliteten stiger."
Systemisk risk
Söker Alpha påpekar att aktiemarknaden ännu inte har upplevt en stor nedgång sedan ETF: s har upptagit sin nuvarande framstående position. Även om det är väldigt svårt att förutse hur tillväxten i det passiva investeringsområdet kan spela i en sådan marknadsrörelse, är analytiker överens om att det finns meningsfulla och allvarliga systemrisker.
En av de största oroerna för ETF under en återgång i marknaden är att investerare alla kommer att dra sig från samma korg med aktier när de säljer. Aktieindexflöden kommer att vända, och investerare kommer att inse att de inte alls är diversifierade.
Investerare som vill undvika att investera i mega ETF: er som är fulla av övervärderade och potentiellt riskabla aktier kanske vill söka vad som kallas en illikviditetspremie. Likvida investeringar syftar till aktier som handlas med lägre frekvenser än konkurrenterna på marknaden. de identifieras av låga handelsvolymer och stora bud-fråga-uppslag. Eftersom mindre likvida aktier ses som mer riskfyllda än mer likvida, finns det en premie förknippad med denna grupp, och det tyder på att det kan finnas potential för bättre resultat på lång sikt.
Det finns redan ETF: er som är utformade för att dra nytta av detta likviditetsproblem. Vanguard US Liquiditetsfaktor ETF (VFLQ) använder till exempel flera mått på likviditet för att utveckla sin innehavskorg. När fler investerare i det växande ETF-utrymmet blir oroliga för de storskaliga riskerna som är förknippade med några av de mest framstående ETF: erna i världen, är det troligt att nya deltagare till fältet kommer att ta överväganden som denna till hjärta mer och mer ofta. (För ytterligare läsning, kolla in: Fördelar och nackdelar med ETF: er .)
